Cerebras Systems a annoncé une forte croissance au deuxième trimestre, avec un chiffre d’affaires de base atteignant 209,9 millions de dollars, soit une hausse de 103 % par rapport à la même période un an plus tôt. Les revenus du cloud selon les normes GAAP ont progressé de 281 %, à 126 millions de dollars, soulignant le passage de l’entreprise des ventes ponctuelles de matériel à des services cloud fondés sur l’abonnement. Cette évolution pourrait faire de la composition du chiffre d’affaires un indicateur important, en complément de son taux de croissance global.

L’entreprise a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires de base pour l’ensemble de l’exercice, à une fourchette comprise entre 880 et 890 millions de dollars. La direction prévoit également une croissance du chiffre d’affaires de plus de 300 % d’ici 2027. Les obligations de performance restantes s’élevaient à 25,4 milliards de dollars à la fin du trimestre, offrant une visibilité potentielle sur les revenus futurs si les clients honorent leurs engagements. Ce montant ne garantit pas à lui seul la date de comptabilisation de ces revenus, ce qui rend le déploiement chez les clients et l’exécution des livraisons importants à surveiller.

Le partenariat avec OpenAI dépasse 20 milliards de dollars

L’annonce la plus importante de Cerebras concerne un partenariat pluriannuel avec OpenAI, évalué à plus de 20 milliards de dollars. Dans le cadre de cet accord, OpenAI devrait utiliser 750 mégawatts d’infrastructures de calcul de Cerebras.

Cerebras a indiqué que ses puces font actuellement fonctionner une version ultrarapide du modèle GPT-5.6 Sol d’OpenAI. Ce déploiement constitue un cas d’utilisation opérationnel plutôt qu’un test expérimental. Dans le même temps, l’accord entraîne une forte concentration de la clientèle. Une modification de la stratégie d’OpenAI ou une réduction de ses investissements dans les infrastructures pourrait avoir un effet financier important sur Cerebras.

Lancement du CS-4 et élargissement de la base de clients

Cerebras a récemment présenté son système CS-4. Selon les spécifications de l’entreprise, le système fournit plus de 4 400 tokens par seconde et par utilisateur lors de certains tests sur de grands modèles et peut fonctionner jusqu’à 30 fois plus rapidement que les alternatives équipées de GPU dans certains scénarios.

Le CS-4 améliore également l’efficacité énergétique, avec un débit par watt supérieur à celui des modèles précédents. Cerebras affirme que son architecture évite les goulets d’étranglement liés à la mémoire à large bande passante et au packaging avancé, qui touchent ses concurrents dans le secteur des semi-conducteurs pour l’IA. L’entreprise prévoit d’augmenter ses capacités de production de plus de dix fois au cours de 2026. La réalisation de cet objectif de production sera importante pour déterminer si l’entreprise peut transformer la demande et les engagements annoncés en infrastructures livrées et en revenus.

OpenAI n’est pas le seul client ou partenaire de Cerebras. L’entreprise travaille avec Amazon et AMD sur des solutions d’inférence, tandis que ses clients actuels comprennent CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense et GSK.

L’élargissement de cette base de clients reste important pour la stratégie de l’entreprise. Cerebras doit démontrer que ses avantages en matière de performances peuvent créer de la valeur pour un large éventail d’entreprises, et pas seulement pour un petit nombre de grands clients. Les progrès sur ce front aideraient également à déterminer quelle part de sa croissance peut provenir d’une clientèle plus large plutôt que de sa relation avec OpenAI.

Évaluations des analystes et valorisation

Treize analystes attribuent collectivement à Cerebras une recommandation « Achat modéré ». Leurs recommandations se répartissent entre un « Achat fort », neuf « Achats », deux recommandations de « Conservation » et une recommandation de « Vente ». L’objectif de cours consensuel à 12 mois s’établit à 299,90 dollars, contre un cours récent proche de 191 dollars. Cet écart représente une appréciation potentielle d’environ 57 % si les projections des analystes se vérifient.

La capitalisation boursière de Cerebras s’élève à environ 45 milliards de dollars. Sur la base des estimations de chiffre d’affaires pour 2026, l’action se négocie à environ 50 fois les ventes annuelles attendues. L’entreprise n’est pas encore rentable.

La valorisation actuelle reflète les anticipations d’une exécution réussie de l’accord avec OpenAI, de la poursuite de l’expansion du segment cloud et de la progression de la part de marché dans les infrastructures d’IA. La prévision moyenne de Wall Street à 12 mois reste fixée à 299,90 dollars, tandis que le cours récent s’est maintenu autour de 191 dollars. Par conséquent, l’exécution opérationnelle, la croissance du cloud, l’expansion de la production et les progrès vers la rentabilité restent des éléments centraux pour déterminer si la valorisation actuelle de l’entreprise est soutenue par ses résultats commerciaux.

Source : Blockonomi