Les achats d'or des banques centrales ont de nouveau accéléré en juin
Points clés
- •La Pologne a ajouté 19 tonnes en juin et détient désormais 633 tonnes d'or, soit environ 30 percent de ses réserves.
- •La Chine a signalé une hausse officielle de 15 tonnes en juin, portant ses avoirs officiellement divulgués à 2,346 tonnes après 21 mois consécutifs de hausses publiées.
- •La Russie a été le principal vendeur en juin, réduisant ses réserves de 9 tonnes et portant sa baisse depuis le début de l'année à 43 tonnes.
- •La Turquie a vendu 2 tonnes en juin tout en continuant d'utiliser l'or pour soutenir sa monnaie.
- •Les achats nets d'or des banques centrales en 2025 ont totalisé 863.3 tonnes, en baisse de 21 percent sur un an, mais toujours au-dessus de la moyenne annuelle de 2010-2021.
Les achats d'or des banques centrales ont de nouveau accéléré en juin
Mike Maharrey
Les achats d'or ont de nouveau accéléré en juin, les banques centrales profitant de prix plus faibles pour accroître leurs réserves.
Selon les dernières données compilées par le World Gold Council, les banques centrales du monde entier ont ajouté un solde net de 51 tonnes d'or à leurs réserves en mai. C'est davantage que 41 tonnes en mai.
Les acheteurs d'or
La Pologne a régulièrement dominé le monde en matière d'accumulation d'or au cours des deux dernières années, et cette tendance s'est poursuivie en juin. La Banque nationale de Pologne a ajouté 19 tonnes supplémentaires à ses avoirs.
Depuis le début de l'année, la banque centrale polonaise a augmenté ses réserves d'or de 82 tonnes.
La Banque nationale de Pologne détient désormais 633 tonnes d'or, soit environ 30 percent de ses réserves.
La Pologne a mené les achats d'or des banques centrales en 2025, ajoutant 102 tonnes d'or à ses avoirs.
À la fin de l'année dernière, la Banque nationale de Pologne a publié un communiqué indiquant qu'elle prévoyait d'acheter jusqu'à 150 tonnes d'or supplémentaires, portant ses avoirs à un maximum de 700 tonnes.
Le gouverneur de la NBP, Adam Glapiński, a déclaré que l'augmentation des réserves d'or élèverait la Pologne au rang de statut « elite ».
« Cela placera la Pologne parmi les 10 pays d'élite possédant les plus grandes réserves d'or au monde. »
La banque centrale polonaise détient déjà davantage d'or que la Banque centrale européenne. Pour situer les réserves d'or du pays, la NBP ne détenait que 14 tonnes d'or en 1996.
La Chine a enregistré des hausses de ses réserves officielles d'or pendant 21 mois consécutifs et a accéléré son rythme d'accumulation. En juin, la Chine a signalé une hausse de 15 tonnes de ses réserves officielles d'or. Cela fait suite à un achat officiel de 10 tonnes en mai.
Depuis le début de l'année, la banque centrale chinoise a officiellement augmenté ses avoirs en or de 40 tonnes. La Chine détient désormais officiellement 2,346 tonnes du métal jaune, soit environ 9 percent de ses réserves totales.
L'accent est mis sur « official ».
La Chine fait partie des banques centrales susceptibles de détenir beaucoup plus d'or qu'elles ne le divulguent publiquement. Comme l'a rapporté Jan Nieuwenhuijs, la Banque populaire de Chine achète discrètement de grandes quantités d'or hors bilan. Selon des données analysées par le chercheur renommé de Money Metals, la banque centrale chinoise détient actuellement plus de 5,000 tonnes d'or monétaire situées à Beijing — plus du double de ce qui a été publiquement admis.
Le courant dominant commence enfin à s'en apercevoir. Le mois dernier, Goldman Sachs a relevé les achats non divulgués de la Chine, et des analystes de BMO Capital ont estimé que les réserves d'or chinoises pourraient dépasser celles des États-Unis dans les cinq prochaines années.
L'Ouzbékistan a vendu de l'or en avril mais est revenu aux achats en mai, ajoutant 9 tonnes d'or à ses réserves. Les Ouzbeks sont restés acheteurs en juin, augmentant leurs réserves de 9 tonnes supplémentaires.
La banque centrale ouzbèke a principalement été en position d'achat cette année. Malgré une vente de 1 tonne en avril, l'Ouzbékistan a augmenté ses avoirs en or de 412 tonnes. Le pays détient environ 87 percent de ses réserves en or.
Il n'est pas inhabituel pour les banques centrales qui achètent auprès de sources nationales, comme l'Ouzbékistan et le Kazakhstan, d'alterner entre achats et ventes.
En parlant du Kazakhstan, sa banque centrale a augmenté ses avoirs en or de 7 tonnes en juin, après un achat de 7 tonnes en mai. Les Kazakhs ont augmenté leurs réserves d'or de 27 tonnes nettes cette année. Ses 368 tonnes d'or représentent environ 78 percent de ses réserves.
L'Autorité monétaire de Singapour a acheté 4 tonnes d'or en mai. Il s'agissait du premier achat du pays depuis septembre 2025. Elle a poursuivi en juin avec une nouvelle augmentation de 7 tonnes de ses réserves d'or.
La République tchèque est l'un des acheteurs d'or les plus réguliers de ces dernières années. La tendance s'est poursuivie en juin avec un nouvel achat de 2 tonnes.
Les Tchèques ont adopté une approche lente et régulière, achetant de l'or pendant 39 mois consécutifs. Le pays a ajouté 20 tonnes à ses avoirs l'an dernier. Il détient désormais 81 tonnes d'or. Des responsables tchèques indiquent qu'ils prévoient de porter les réserves d'or à 100 tonnes d'ici 2028.
Parmi les autres acheteurs en juin figurent la Jordanie (3 tonnes), le Ghana (1 tonne) et la Géorgie (1 tonne).
Les vendeurs d'or
Les 63 tonnes d'achats nets d'or en juin ont été réduites par 11 tonnes de ventes nettes.
La Russie a de nouveau été le principal vendeur en juin, réduisant ses réserves de 9 tonnes. La banque centrale russe a régulièrement vendu de l'or cette année, alors qu'elle fait face aux effets des sanctions économiques et à une économie de guerre.
Depuis le début de l'année, la banque centrale russe a réduit ses réserves d'or de 43 tonnes, à 2,292 tonnes.
Après avoir maintenu ses réserves stables en avril, la Banque centrale de Turquie a vendu 1 tonne d'or en mai.
La Turquie vend de petites quantités d'or pour soutenir sa monnaie dans le contexte du choc pétrolier de la guerre U.S.-Iran. La banque centrale turque a réduit ses réserves d'or de 2 tonnes en juin, après une vente de 1 tonne en mai.
La Turquie a vendu une grande quantité d'or plus tôt cette année pour soutenir la livre.
Vue d'ensemble
À la lumière des tendances, les achats d'or des banques centrales se sont modérés en 2025, tout en restant très au-dessus de la moyenne historique récente. Les achats nets officiels sur l'année ont atteint 863.3 tonnes. Cela représente une baisse de 21 percent sur un an, soit le niveau le plus bas depuis 2021.
Cependant, bien que les achats d'or des banques centrales aient reculé l'an dernier, ils sont restés nettement au-dessus de la moyenne annuelle de 2010-2021, qui était de 473 tonnes.
L'an dernier a constitué la quatrième plus forte expansion des réserves d'or des banques centrales jamais enregistrée. Le record historique a été établi en 2022 à 1,136 tonnes. Il s'agit du niveau le plus élevé d'achats nets jamais enregistré depuis 1950, y compris depuis la suspension de la convertibilité du dollar en or en 1971.
La flambée du prix de l'or a probablement contribué au ralentissement de l'accumulation d'or par les banques centrales. Comme l'a indiqué le World Gold Council, la hausse des prix a conduit à « a more cautious approach ».
« Cela montre que les banques centrales ne sont pas insensibles à la dynamique des prix, même si leur intérêt stratégique de long terme pour l'or reste fermement intact. »
Dans la dernière enquête du World Gold Council, les banquiers centraux ont massivement déclaré qu'ils s'attendent à ce que les réserves mondiales d'or continuent de croître au cours des 12 prochains mois. Ils semblent joindre le geste à la parole. Avec l'apaisement des prix, plusieurs banques centrales paraissent profiter de la récente correction pour accumuler de l'or plus rapidement, ce qui souligne à quel point les gestionnaires de réserves continuent de surveiller le rôle de l'or aux côtés des devises et d'autres actifs.