La fondatrice d’ARK Invest, Cathie Wood, a identifié Circle (CRCL) comme un bénéficiaire potentiel majeur de la disruption technologique au sein du système financier traditionnel, estimant que les marchés actions à court terme restent inefficaces pour valoriser la valeur de long terme de l’entreprise.

Dans une publication sur la plateforme sociale X, Wood a indiqué que l’action Circle avait progressé de 84 % depuis son introduction en Bourse, tout en établissant un contraste marqué avec les géants historiques des paiements Visa et Mastercard, qui ont respectivement augmenté d’environ 33 fois et 150 fois depuis leurs cotations de 2006 et 2008.

Elle a suggéré que les analystes qui ont bâti leur réputation sur l’achat des replis des valeurs établies des services financiers pourraient ne pas percevoir le potentiel disruptif de l’émetteur de stablecoin.

« Bien que $CRCL ait progressé de 84 % depuis son IPO, ce graphique sur un an illustre l’inefficacité des marchés actions publics à court terme », a écrit Wood. « De nombreux analystes des services financiers ont bâti leurs performances de long terme sur $V et $MA et ne peuvent concevoir Circle, le disruptif. »

Bien que $CRCL ait progressé de 84 % depuis son IPO, ce graphique sur un an illustre l’inefficacité des marchés actions publics à court terme. De nombreux analystes des services financiers ont bâti leurs performances de long terme sur $V et $MA et ne peuvent concevoir Circle, le disruptif. — Cathie Wood (@CathieDWood) August 23, 2026

Bien que $CRCL ait progressé de 84 % depuis son IPO, ce graphique sur un an illustre l’inefficacité des marchés actions publics à court terme. De nombreux analystes des services financiers ont bâti leurs performances de long terme sur $V et $MA et ne peuvent concevoir Circle, le disruptif.

Dynamique du marché des stablecoins et disruption des acteurs en place

Les propos de Wood faisaient suite à une analyse partagée par Alex Obchakevich, partenaire chez Artemis et Oobit, qui a mis en évidence une divergence frappante dans la performance récente des actions liées aux paiements.

Alors que Visa a gagné environ 5 % depuis le début de l’année et que Mastercard a progressé d’à peine 1 %, Circle reste en baisse de 42 % sur les 12 derniers mois, malgré un rebond de 30 % sur le dernier mois. Selon Obchakevich, le marché s’éloigne progressivement de l’idée selon laquelle les réseaux de paiement méritent une prime pour leur domination de la distribution, tandis que les émetteurs de stablecoins restent exposés aux fluctuations des taux d’intérêt. Il a noté que Circle a dépassé le statut de simple pari sur les taux en obtenant une charte fédérale de banque fiduciaire, en redevenant rentable au deuxième trimestre et en doublant ses revenus de transaction. En juillet, USDC a traité environ 849 milliards de dollars de volume et représenté 62 % de l’ensemble du marché des stablecoins.

Ce contexte contribue à expliquer pourquoi Circle est devenu un élément d’un débat plus large sur la manière dont la monnaie numérique s’intègre dans l’infrastructure de paiement existante. Les stablecoins sont de plus en plus évalués non seulement par rapport à leurs pairs natifs de la crypto, mais aussi face à des réseaux établis dont l’échelle, la capacité d’acheminement et les relations marchands ont longtemps soutenu des valorisations plus élevées. Dans le même temps, les résultats opérationnels de Circle et sa part de marché sont suivis de près, car ils constituent l’un des indicateurs publics les plus clairs pour déterminer si l’activité des stablecoins s’étend au-delà de la spéculation vers des usages de règlement plus courants.

Parallèlement, les avantages concurrentiels des réseaux de paiement historiques semblent se réduire. Mastercard a récemment payé 1,8 milliard de dollars pour acquérir BVNK, le même fournisseur d’infrastructure qui alimentait auparavant les capacités de versement en stablecoins de Visa. Cette opération souligne l’effacement croissant de la frontière entre acteurs en place et challengers. Les deux entreprises ont également rejoint le consortium de standard ouvert derrière OUSD, devenant ainsi des participants actifs du marché de l’émission qu’elles étaient autrefois censées pouvoir ignorer.

Les données on-chain soulignent l’ampleur de cette évolution : les transferts de stablecoins ont atteint 33 000 milliards de dollars l’an dernier, en hausse de 72 % par an, tandis que les agents d’intelligence artificielle acheminent de plus en plus les transactions en contournant les structures traditionnelles de frais d’interchange. Comme l’a observé Obchakevich, le marché ne se contente plus de choisir entre anciennes et nouvelles infrastructures, mais se répartit en trois paris distincts sur la distribution, l’émission et les monnaies numériques soutenues par un consortium. La prime à l’inaction, a-t-il conclu, a cessé d’être gratuite.

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