Cathie Wood, directrice des investissements et gérante de portefeuille chez ARK Invest, soutient que cinq plateformes d'innovation convergentes — intelligence artificielle, robotique, stockage d'énergie, blockchain et multiomique, l'étude intégrée des génomes et d'autres données biologiques — pourraient porter la croissance durable de la productivité américaine à 5–6 %, bien au-delà de la fourchette de 2–3 % à laquelle les investisseurs se sont habitués depuis la révolution industrielle. Dans sa dernière lettre aux investisseurs, Wood estime que la croissance du PIB réel pourrait s'accélérer au-delà de 7 % par an, un scénario qui, selon elle, ressemblerait à l'expansion de cinq décennies qui a culminé avec les Années folles plutôt qu'à toute autre période des cent dernières années.

Un régime de taux « retour vers le futur »

Wood décrit l'environnement actuel comme un « retour vers le futur ». Les taux d'intérêt, après avoir touché un plancher proche de zéro lors du krach lié au COVID, augmentent selon un schéma qui rappelle l'ère précédant la Réserve fédérale, où les taux courts suivaient la croissance du PIB nominal tandis que les taux longs reflétaient des courants technologiques déflationnistes. Pendant la révolution industrielle, la courbe des taux était inversée plus de 60 % du temps sans annoncer de récession, et ARK estime qu'une inversion similaire aujourd'hui constituerait un signal haussier pour les actions plutôt qu'un avertissement. Dans l'histoire financière moderne, une courbe inversée — des coûts d'emprunt à court terme dépassant les rendements longs — figure parmi les indicateurs de récession les plus surveillés, ce qui fait de la lecture d'ARK une position délibérément contrarienne.

Effondrement des coûts technologiques et « déflation bénéfique »

Le moteur principal, écrit Wood, est l'effondrement des coûts technologiques. Les coûts de l'inférence IA ont baissé de plus de 99 % par an depuis l'avènement du cloud et les percées de l'apprentissage profond de la dernière décennie, tandis que le séquençage du génome entier est passé de 2,7 milliards de dollars en 2003 à moins de 100 dollars.

Cette « déflation bénéfique » produit déjà des effets macroéconomiques : ARK note que la demande d'inférence IA a été multipliée par environ 25 en 2025, et estime qu'Anthropic, l'entreprise d'IA à l'origine des modèles Claude, a vu son revenu annualisé passer de 9 milliards à 65 milliards de dollars entre décembre et juillet — une croissance qui, selon la société, fragilise le récit d'une bulle spéculative autour de l'IA.

@CathieDWood believes five converging platforms, artificial intelligence, robotics, energy storage, blockchain, and multiomics, could push sustainable productivity growth to 5% to 6%, well above the 2% to 3% range investors have come to expect. Read her Investor Letter for the…

— ARK Invest (@ARKInvest) October 7, 2026

Inflation, pétrole et plaidoyer pour les actions

Sur l'inflation, Wood s'appuie sur des données alternatives suggérant que les mesures officielles exagèrent le problème. Alors que les lectures officielles du PCE global et sous-jacent se situaient à 3,7 % et 3,3 % en juillet, l'indice Truflation — qui suit plus de 16 millions de prix chaque jour — affichait une inflation globale de 2,5 % et sous-jacente de 2,1 %, à portée de l'objectif de 2 % de la Fed. Cet écart — plus d'un point de pourcentage complet sur les deux mesures — figure parmi les affirmations les plus directement vérifiables de la lettre, les indicateurs officiels et alternatifs étant actualisés selon des calendriers publics réguliers.

Wood attribue une partie de cet écart à l'énergie. Les prix de l'essence ont augmenté d'environ 33 % sur un an dans le contexte de la guerre avec l'Iran, mais elle attend un recul significatif une fois le conflit apaisé — potentiellement vers 30–35 dollars le baril — citant la production en forte hausse des Émirats arabes unis et d'autres producteurs dépassant leurs quotas. La production de brut et l'évolution du conflit figurent donc parmi les variables à court terme les plus susceptibles de mettre à l'épreuve cet élément de la prévision.

Politique monétaire sous un nouveau président de la Fed

La politique monétaire, selon Wood, renforce ce pronostic. Avec Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, elle attend une discipline à la Volcker, une inflation plus faible et potentiellement une baisse du prix de l'or à mesure que les gains de productivité renforcent le dollar — tout en désignant le bitcoin, aux côtés de l'or, comme couverture contre le risque de contrepartie lié aux disruptions.

Les risques de la prévision

La prévision n'est pas sans risques. Environ 16 000 milliards de dollars de private et de crédit privé, en grande partie financés par de la dette à taux variable, pourraient subir de fortes tensions si les taux courts montent à 6–8 % comme le projette ARK ; le service de la dette fédérale, quant à lui, augmenterait d'environ 800 milliards de dollars dans un tel scénario. Les emprunts à taux variable sont réévalués par rapport aux indices à court terme, cette partie de l'endettement ressentirait donc rapidement la hausse des taux si la projection se réalisait.

Un appel à la réallocation

La conclusion de Wood est un appel à la réallocation. Le portefeuille classique 60/40 — 60 % d'actions, 40 % d'obligations — convenait à l'ère des taux en baisse de 1981–2021, argue-t-elle, mais un boom technologique déflationniste exige une exposition plus forte aux actions — et, fait notable pour les investisseurs axés sur la crypto, au Bitcoin. Pour les lecteurs qui suivent ce raisonnement, les repères à surveiller sont ceux que la lettre identifie elle-même : la forme de la courbe des taux, l'écart entre les lectures d'inflation officielles et alternatives, l'évolution du pétrole et le cap de la Fed sous Warsh.

Cet article est fondé sur un reportage publié pour la première fois par Metaverse Post.