L’exploitant canadien de fret Cargojet (TSX: CJT) prévoit de compenser la hausse importante de ses coûts liée à un nouveau contrat de cinq ans avec ses pilotes grâce à des gains de productivité et à une augmentation des tarifs facturés aux clients qui expédient des marchandises sur son réseau domestique de nuit et affrètent des avions pour le transport international.

La convention collective, finalisée par une décision arbitrale tard le mois dernier, prévoit une hausse des salaires de 53 % sur la durée du contrat. Cela comprend une augmentation immédiate de 26 % rétroactive au 1er juillet, suivie de hausses annuelles de 5 % au cours des quatre années suivantes.

Il s’agit d’une hausse salariale très importante, mais que la direction de Cargojet a reconnu comme nécessaire pour aligner la rémunération de ses pilotes sur les normes du secteur, tout en assurant une stabilité opérationnelle pour l’entreprise et ses clients grâce au maintien d’une clause de non-grève et de non-lockout.

Un tel niveau de hausse reflète un ajustement plus large des rémunérations des pilotes en Amérique du Nord. Entre 2023 et 2024, Air Canada, WestJet et de grands transporteurs américains comme Delta, United et American ont tous ratifié de nouveaux contrats de pilotes avec des hausses cumulées d’environ 25 % à 46 %, faisant monter les références salariales pour les exploitants plus petits également. La clause de non-grève et de non-lockout revêt aussi une importance particulière pour les expéditeurs canadiens, dont les chaînes d’approvisionnement ont été à plusieurs reprises perturbées par des arrêts de travail en 2024, notamment des grèves et des lockouts chez Postes Canada, dans de grands ports et dans les deux plus grandes compagnies ferroviaires du pays.

« À mesure que les ententes clients arriveront à échéance, nous chercherons à répercuter ces coûts. Beaucoup de ces discussions ont commencé », a déclaré la PDG Pauline Dhillon la semaine dernière lors d’une conférence téléphonique avec des analystes au sujet des résultats du deuxième trimestre de la société. L’objectif est d’absorber ces coûts sans nuire aux marges à long terme, et les clients ayant des contrats de plus courte durée seront les premiers à subir les hausses tarifaires, a-t-elle ajouté. Cela signifie que le calendrier renouvelé des contrats clients, plutôt qu’une hausse unique et généralisée, déterminera la rapidité avec laquelle la facture salariale plus élevée se reflétera sur les factures d’expédition.

Cargojet a tout de même obtenu certains gains de productivité grâce au nouvel accord de travail. L’entente rend le nombre de jours travaillés par mois plus comparable à la base observée chez d’autres compagnies aériennes. Les pilotes devront désormais travailler 16 jours par mois au lieu de 15, ou voir leur rémunération ajustée proportionnellement à la baisse s’ils souhaitent ne travailler que 15 jours, a indiqué le directeur financier Aaron McKay. Ce jour supplémentaire, multiplié sur l’ensemble des effectifs navigants, représentera environ 6 000 journées de travail supplémentaires pour les équipages. Cargojet bénéficie aussi du fait qu’un plus petit nombre de journées de formation seront comptabilisées comme journées travaillées, ce qui accroît encore la productivité.

« Le groupe de pilotes volera un peu plus par personne, et il faudra donc probablement un certain temps pour en constater pleinement les bénéfices à mesure que nous intégrons cela », a-t-il expliqué.

Les salaires représentent généralement 60 % à 65 % du coût total des équipages chez Cargojet. BMO Equity Research estime que les coûts trimestriels des équipages augmenteront de 2,2 millions $ la première année de l’accord de travail, avec un impact net d’environ 1,44 million $.

Croissance du T2

Pour le trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 199 millions $US, en hausse de 15,8 % sur un an, porté par la croissance du réseau domestique et par une augmentation de 37,4 % de l’activité de charters tout compris et des surcharges carburant, compensée par un recul de 12,6 % des accords d’achat de capacité à long terme avec d’autres compagnies aériennes. Le bénéfice opérationnel ajusté a progressé de 8,9 % à 63 millions $, au-dessus des attentes.

Cargojet a affiché un bénéfice net de 5 millions $, contre une perte de 2,3 millions $ sur la période correspondante de l’exercice précédent. Les revenus de vol réels — hors majoration liée aux surcharges carburant — se sont établis à 158,5 millions $, en hausse de 7,5 %.

La hausse des coûts du carburant au cours du trimestre a légèrement réduit la marge bénéficiaire ajustée de Cargojet à 31,7 %. La capacité de la compagnie à maintenir un niveau équivalent d’utilisation des appareils avec deux avions de moins que l’an dernier a contribué à limiter la compression des marges. Ces résultats ont été obtenus malgré un environnement commercial mondial instable, aggravé par la guerre en Iran.

Cargojet exploite 41 avions-cargos Boeing 757 à fuselage étroit et 767 à fuselage moyen. Selon le rapport trimestriel, la société a acheté en juillet un 767-300 converti, dont l’entrée dans la flotte est prévue ce trimestre.

Au Canada, Cargojet exploite un service de fret de nuit pour lequel la plupart des clients, notamment les opérateurs de livraison express et les détaillants de commerce électronique, paient à l’avance afin de garantir l’espace et les allocations de poids. Le transporteur exploite le principal réseau dédié de fret de nuit du pays, une position qui donne à ses décisions tarifaires une portée étendue sur les chaînes d’approvisionnement canadiennes de l’express et du commerce électronique; Amazon compte parmi ses clients et détient des bons de souscription sur actions de la société liés aux volumes expédiés. L’activité de commerce électronique demeure solide, en partie parce que les détaillants n’ouvrent pas davantage de magasins sur les marchés secondaires après la fermeture de la chaîne de grands magasins Hudson’s Bay, préférant plutôt un modèle direct au consommateur expédiant directement depuis les entrepôts, a déclaré Dhillon.

La société a attribué le recul du transport sous contrat dédié au redéploiement d’appareils, des routes longue distance desservant l’Asie et l’Europe pour DHL Express vers l’Amérique du Sud — où les trajets sont plus courts et moins lucratifs. Les comparaisons trimestrielles devraient à l’avenir être plus cohérentes et, en tant que transporteur partenaire de DHL, Cargojet s’attend à effectuer davantage de vols à mesure que la demande globale du marché repartira au second semestre.

L’activité d’affrètement à court terme a bondi de plus de 37 % en raison de nouvelles opportunités et de la poursuite de l’externalisation par UPS après le crash en novembre d’un avion cargo MD-11, puis le retrait de sa flotte de MD-11. Le lancement en novembre d’un service cargo hebdomadaire programmé entre le Canada et l’aéroport de Liège, en Belgique, suivi récemment d’une extension de ce service de Liège à Tel-Aviv, en Israël, en utilisant un appareil resté inutilisé le week-end, a également permis à la société de capter des activités d’affrètement supplémentaires.

Les résultats positifs ont été partiellement compensés par la réduction du service d’affrètement programmé entre la Chine et le Canada, intervenue lorsqu’un intermédiaire chinois du commerce électronique a mis fin à son contrat l’an dernier en réponse aux nouvelles barrières réglementaires américaines sur les importations de colis de faible valeur.

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