Le dollar canadien s'est hissé vers de nouveaux sommets face au dollar américain après que le président Donald Trump a suspendu pour trois jours les droits de douane de 50 % menacés sur les produits canadiens et que le Trésor américain a engagé l'élargissement de ses opérations de soutien à la liquidité sur le marché obligataire gouvernemental.

La devise avait traversé une séance difficile la veille. À l'approche de l'échéance tarifaire et en l'absence de percée dans les négociations entre les États-Unis et le Canada, les marchés craignaient de plus en plus que les droits de douane de 50 % menacés soient effectivement appliqués. Les enjeux sont particulièrement élevés pour le Canada : environ les trois quarts des exportations canadiennes sont destinées au marché américain, portées notamment par des catégories comme l'énergie et l'automobile, de sorte que des menaces tarifaires d'une telle ampleur pèsent directement sur les anticipations de croissance qui façonnent la devise.

Le tableau a complètement changé lorsque Trump a offert un nouveau moment « TACO » classique — le raccourci largement utilisé sur les marchés pour « Trump Always Chickens Out » (« Trump finit toujours par reculer »), décrivant l'habitude du président de menacer de droits de douane avant de les reporter — en suspendant les droits de douane pour trois jours. Trump a ajouté que les États-Unis et le Canada disposaient d'un accord, sous réserve de la finalisation des documents pertinents. La nouvelle a apporté un soulagement significatif au dollar canadien, qui a effacé toutes ses pertes à l'approche de l'échéance tarifaire. Cette fenêtre de trois jours maintient désormais l'attention sur la question de savoir si ces documents finaux seront achevés avant l'expiration de la suspension, la menace tarifaire demeurant techniquement en vigueur dans l'intervalle.

Le « loonie » — le surnom du dollar canadien, tiré du huard figurant sur la pièce de un dollar du pays — a ensuite prolongé ses gains face au « greenback » après l'annonce par le Trésor américain qu'il augmenterait la taille de ses opérations de rachat de soutien à la liquidité pour les titres à plus longue échéance. Ces rachats consistent pour le Trésor à racheter d'anciens titres hors courbe afin de soutenir la liquidité de négociation sur le marché des Treasury. Le Trésor a lancé des rachats réguliers en 2024 précisément dans ce but, en ciblant les anciens titres qui se négocient moins librement que la dette récemment mise aux enchères ; le marché qu'il soutient est le plus grand marché obligataire gouvernemental au monde et une référence clé pour le coût mondial de l'emprunt.

Sur le graphique quotidien de l'USD/CAD — la paire qui indique combien de dollars américains un dollar canadien permet d'acheter, ce qui signifie qu'un taux en baisse traduit un loonie plus fort — le taux de change a récemment cassé une zone de support majeure autour du niveau de 1,3920. Cette cassure, toutes choses égales par ailleurs, a ouvert la voie à un mouvement vers la zone de support suivante, autour du niveau de 1,3750.

La guerre entre les États-Unis et l'Iran demeure le principal risque à venir. Une impasse prolongée, accompagnée d'un assouplissement passif des conditions financières, devrait peser sur le dollar américain et continuer de soutenir le CAD vers de nouveaux sommets. Une escalade majeure, en revanche, pourrait redonner du tonus au greenback grâce aux flux de repli vers la sécurité et au retour des craintes d'inflation et de hausses de taux de la Fed.