Le Canada a publié un projet de règles pour les entreprises émettrices de stablecoins, fixant des limites strictes aux réserves adossées aux jetons, aux conditions de rachat par les détenteurs et aux frais que les émetteurs peuvent facturer. La proposition est parue dans la Gazette du Canada, le journal officiel du gouvernement, le 24 octobre, et elle maintient l'interdiction de verser des intérêts aux détenteurs, communément appelés rendements. Ottawa a ouvert une période de consultation publique de 60 jours avant la finalisation des règles.

Le projet décrit également la manière dont la Banque du Canada superviserait la conformité, les sanctions auxquelles les émetteurs pourraient faire face, ainsi qu'un calendrier prévoyant l'entrée en vigueur du régime à l'automne 2027.

Les stablecoins sont des jetons crypto conçus pour conserver une valeur stable, le plus souvent celle d'un dollar américain.

Réserves à hauteur de un pour un et rachats sous trois jours

Selon le cadre proposé, chaque stablecoin devrait être adossé à des réserves à hauteur de un pour un. Les actifs de réserve éligibles se limitent aux liquidités, aux dettes publiques arrivant à échéance dans trois mois ou moins, et aux fonds du marché monétaire ne détenant que ces types d'actifs. Les réserves devraient être conservées par un dépositaire canadien dans des comptes distincts, et les créanciers ne pourraient pas saisir ces fonds en cas de faillite de l'émetteur.

Les détenteurs pourraient racheter n'importe quel montant de leurs jetons sous trois jours ouvrés, et les frais de rachat seraient plafonnés à 1 %.

L'interdiction des rendements laisse place aux récompenses liées à l'utilisation

Les émetteurs ne pourraient pas verser d'intérêts aux personnes pour la simple détention d'un jeton. Ils ne pourraient pas non plus acheminer des intérêts par l'intermédiaire de tiers, notamment en partageant leurs propres revenus. Les récompenses liées à l'utilisation d'un jeton, plutôt qu'à sa détention passive, resteraient autorisées. Les émetteurs pourraient conserver les revenus générés par leurs réserves, à condition que celles-ci restent au moins égales aux jetons en circulation.

« Ces interdictions visent à distinguer les stablecoins des produits financiers qui concurrencent directement les dépôts bancaires ou d'autres instruments portant intérêt », indique l'avis du gouvernement.

Le projet encadre également la manière dont les émetteurs peuvent présenter leurs produits. Un stablecoin ne pourrait pas être commercialisé comme un dépôt bancaire, et les émetteurs ne pourraient pas prétendre que les jetons bénéficient d'une assurance-dépôts ou d'une garantie gouvernementale.

Des normes de traitement des réclamations font également partie du dispositif. Les réclamations des clients devraient être accusées réception sous sept jours et résolues sous 30 jours.

Supervision et sanctions de la Banque du Canada

La législation à l'origine de la proposition, la Stablecoin Act, est entrée en vigueur le 26 mars 2026, après l'annonce du plan par Ottawa dans son budget de novembre. Dans le cadre de ce régime, la Banque du Canada, la banque centrale du pays, enregistrera et supervisera les émetteurs de stablecoins.

Les sanctions pourraient atteindre 1 million de dollars canadiens pour les violations graves. Les violations très graves — comme le défaut de détenir des réserves suffisantes ou de racheter les jetons à leur valeur intégrale — pourraient entraîner des amendes allant jusqu'à 10 millions de dollars canadiens.

L'avis prévoit que cinq émetteurs tomberaient sous le coup de ces règles, tandis qu'environ 30 entreprises de paiement supplémentaires, y compris les plateformes crypto détenant les jetons de leurs clients dans des portefeuilles, seraient également placées sous la supervision de la Banque du Canada.

Comparaison avec le régime américain des stablecoins

Le cadre canadien partage un élément central avec la législation américaine. Le président Donald Trump a signé la GENIUS Act, la loi fédérale américaine sur les stablecoins, le 18 juillet 2025, et ce texte interdit également aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts aux détenteurs.

Depuis l'adoption de la loi américaine, le débat à Washington s'est concentré sur la question de savoir si les plateformes crypto peuvent offrir des rendements à leurs utilisateurs. Les banques s'y opposent, avertissant que les dépôts pourraient migrer vers la crypto. Ce différend a contribué à l'échec de la Clarity Act au Sénat. Les groupes bancaires ont affirmé que le projet de loi ne fermait pas ce qu'ils décrivaient comme une échappatoire permettant à des plateformes telles que Coinbase d'offrir des rendements sur l'USDC, un stablecoin majeur adossé au dollar américain, détenu sur les comptes des clients.

Période de consultation et calendrier

Ottawa accepte les commentaires du public jusqu'au 23 décembre environ. Les retours reçus durant cette période contribueront à l'élaboration du texte final. Le gouvernement a indiqué son intention de faire entrer les règles finales en vigueur à l'automne 2027.

Source : Blockonomi