Michael Burry, l'investisseur largement connu pour avoir prédit le krach immobilier de 2008, s'est publiquement déclaré baissier sur Berkshire Hathaway (BRK-B), indiquant qu'il ne trouve plus l'entreprise attractive en tant qu'investissement après le départ de Warren Buffett.

Burry a fait part de son évaluation sur X dimanche, exprimant une préoccupation qu'il dit avoir depuis des années.

La crainte de longue date de Burry s'est concrétisée

Burry s'inquiétait depuis longtemps de ce qui se passerait lorsque Buffett finirait par s'éloigner. Sa préoccupation principale était qu'un successeur manquerait de la patience légendaire de Buffett — la volonté d'attendre ce que Buffett appelait familièrement un « fat pitch » (une balle parfaite). Le terme, emprunté à la légende du baseball Ted Williams, désigne un investissement dont le profil rendement-risque est si clairement attractif qu'il justifie une action décisive.

Burry a écrit sur X : « Ma plus grande crainte pour Berkshire Hathaway était que le successeur eventual de Warren Buffett manquerait de la patience et de la discipline de Buffett pour attendre le bon fat pitch. Je crois que cette crainte s'est concrétisée. »

Il a ajouté : « Je ne trouve plus Berkshire attractif en tant qu'investissement à l'avenir. »

Cette préoccupation touche à une question qui plane sur Berkshire depuis des décennies : un dirigeant quelconque pourrait-il reproduire un style fondé sur des décennies d'expérience, un vaste réseau d'opportunités d'investissement et une tolérance extraordinaire à l'inaction lorsque les marchés n'offraient guère de valeur.

Les premières décisions de Greg Abel en tant que PDG

Greg Abel a officiellement assumé le rôle de PDG succédant à Buffett au début de 2026, quelques mois après l'annonce par Buffett de son intention de se retirer lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de mai 2025. Abel, qui supervisait précédemment toutes les activités non assurancielles de Berkshire en tant que vice-président et avait été officiellement désigné successeur en 2021, maintenant à son deuxième trimestre complet à ce poste, fait face à un examen minutieux sur la manière dont il gère l'énorme réserve de trésorerie de Berkshire.

Abel a commencé à déployer du capital. Au deuxième trimestre 2026, Berkshire a racheté pour 4,5 milliards de dollars de ses propres actions — une forte hausse par rapport aux 234,2 millions de dollars dépensés au premier trimestre, qui constituaient le premier rachat de la société depuis mai 2024.

Burry a reconnu que la masse de trésorerie reste substantielle. Cependant, il a qualifié les actions d'Abel jusqu'à présent de « relèvement de position plus que de véritables mouvements d'investissement », suggérant qu'il perçoit cette activité comme un repositionnement plutôt que comme une preuve d'une véritable conviction. Les investisseurs et les analystes observent de près si Abel poursuivra une acquisition majeure — quelque chose que Buffett lui-même n'avait pu ou voulu réaliser à grande échelle ces dernières années malgré la croissance de la trésorerie.

Les réserves de trésorerie largement intactes

Malgré l'augmentation des dépenses, Berkshire a clôturé le deuxième trimestre avec 365,5 milliards de dollars en trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme — soit une baisse d'environ 2 % par rapport au niveau de fin 2025, lorsque Buffett a transmis la direction. Ce chiffre reflète une tendance de plusieurs années : Buffett avait accumulé régulièrement de la trésorerie, une posture que beaucoup interprétaient comme un signal qu'il voyait peu d'opportunités à des valorisations attractives.

Berkshire a toutefois publié de solides résultats trimestriels. Les bénéfices ont plus que doublé au deuxième trimestre, portés par des gains sur investissements et de bonnes performances dans ses activités industrielles et de vente au détail.

L'action sous-performe par rapport au marché élargi

L'action, cependant, a pris du retard. Les actions de classe B de Berkshire n'ont gagné que 3,8 % depuis le début de l'année 2026, contre une hausse de 13,3 % du S&P 500 sur la même période. Lundi, les actions de classe B se négociaient à 534,47 $, en hausse d'environ 2,43 % dans la journée.

La publication de Burry a suscité un engagement significatif, attirant plus de 1 500 réponses sur X. La critique est notable compte tenu de la réputation de longue date de Berkshire en tant que valeur stable et fiable plutôt que comme un pari spéculatif, et en tant que position d'ancrage courante pour les investisseurs individuels à long terme.

La question centrale que soulève Burry est de savoir si Berkshire mérite toujours la prime qu'il a historiquement commandée, maintenant que l'homme qui a bâti cette réputation n'est plus aux commandes.