Le distributeur Bunzl a vu sa rentabilité se renforcer après que l'entreprise de sous-traitance du FTSE 100 a réussi à répercuter les pressions inflationnistes sur ses clients.

Le groupe, qui fournit une large gamme de consommables – de l'emballage et des produits d'entretien à la restauration et aux équipements de protection individuelle – à des clients dans des secteurs incluant l'épicerie, la restauration, le commerce de détail et la santé, a enregistré une hausse de 3 % de son chiffre d'affaires à 5,93 milliards de livres pour le premier semestre de l'année, soutenue par des ajustements de prix liés aux matières premières et par la croissance de ses marchés nord-américains.

La marge brute de Bunzl – la part du chiffre d'affaires conservée après déduction du coût direct des marchandises vendues – s'est élargie à 29,4 %, contre 28,8 % sur la période précédente. L'entreprise a attribué cette amélioration à sa capacité à « gérer efficacement un environnement inflationniste ». Les produits liés au plastique ont été identifiés comme les plus durement touchés par les tensions géopolitiques et les mouvements de prix des matières premières qui ont renchéri les coûts d'approvisionnement du groupe. En tant que distributeur et non fabricant, les résultats de Bunzl sont attentivement suivis comme indicateur de la manière dont la pression sur les coûts se propage le long des chaînes d'approvisionnement jusqu'aux clients finaux.

Le résultat opérationnel a augmenté de 8 % à 440,6 millions de livres, tandis que la marge opérationnelle – le pourcentage du chiffre d'affaires restant après les coûts d'exploitation courants, mais avant intérêts et impôts – s'est élargie de 30 points de base à 7,3 %.

Chris Beauchamp, analyste de marché en chef chez IG, a déclaré : « Les actions de Bunzl ont traversé une année 2025 terrible, qui s'est achevée par une chute de près de 50 % en décembre par rapport au sommet de 2024, atteignant un plus bas de quinze ans en termes de valorisation.

« Mais elles ont progressivement regagné du terrain cette année, et les nouvelles de ce matin montrent qu'il ne s'agissait pas d'un simple rebond de rachat de positions courtes, mais d'un mouvement fondé sur une solide reprise de l'activité. Les investisseurs audacieux qui ont acheté à bas prix ont été récompensés, et au vu des informations du jour, il y a encore mieux à venir. »

Bunzl qualifie le coup de pouce inflationniste de « temporaire par nature »

Portée par l'élargissement de ses marges, l'entreprise a relevé ses prévisions de marge annuelle, désormais attendues stables d'une année sur l'autre. Bunzl a également lancé un programme de rachat d'actions de 500 millions de livres et augmenté son dividende intermédiaire de 3 %.

Le groupe a toutefois averti que cette performance était « portée par l'impact net de l'inflation, dont une grande partie devrait être temporaire par nature » – un signal que les investisseurs surveilleront si la croissance des volumes sous-jacents peut soutenir la dynamique une fois les effets de prix dissipés.

La British Retail Consortium, qui représente les grands supermarchés et les détaillants du centre-ville au Royaume-Uni, a exprimé ses inquiétudes face à la flambée de l'inflation des prix en magasin, alimentée par la hausse des coûts de l'énergie et des matières premières. Au Royaume-Uni, l'inflation générale a atteint 2,9 % sur les douze mois jusqu'en juillet, contre une précédente mesure de 2,6 %, après la réinitialisation du plafond du prix de l'énergie.

Ailleurs, Bunzl a bénéficié d'un redressement en Amérique du Nord, où le chiffre d'affaires a progressé de 4,6 % grâce à une forte croissance dans l'épicerie et la restauration. La région représente 52 % du chiffre d'affaires de l'entreprise.

Au Royaume-Uni, le chiffre d'affaires a légèrement augmenté de 1,3 %, tandis que la marge opérationnelle est passée de 6,6 % à 7,1 % après l'achèvement du rachat de l'entreprise de restauration Nisbets. L'acquisition de Nisbets s'inscrit dans la stratégie de longue date de Bunzl d'acquisitions complémentaires, un modèle que l'entreprise utilise depuis des décennies pour se développer sur ses marchés.