Les rendements des dépôts à terme d'une semaine de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ont encore progressé mercredi, les titres ayant attiré une demande de marché plus faible.

L'adjudication des dépôts à terme de sept jours (TDF) a recueilli des soumissions totalisant 95,493 milliards de pesos, en dessous des 120 milliards proposés. Les soumissions sont également restées inférieures aux 114,324 milliards enregistrés lors de l'adjudication de la semaine précédente, qui portait sur le même volume offert. Dans ces adjudications hebdomadaires, les institutions financières soumissionnent pour placer leurs fonds excédentaires auprès de la banque centrale pendant sept jours aux taux qu'elles proposent, et la BSP détermine le montant de l'offre à allouer.

Ce résultat correspond à un ratio de couverture de 0,7958 fois, en baisse par rapport au 0,9527 enregistré lors de l'adjudication précédente. Un ratio inférieur à 1,0 signifie que les soumissions n'ont pas atteint l'offre complète, ce qui en fait un indicateur largement suivi de la demande lors des adjudications de la banque centrale.

Face à une demande plus molle et à des rendements en hausse, la banque centrale a plafonné les soumissions allouées à 95,408 milliards de pesos — soit environ 85 millions de moins que le total des soumissions reçues.

Les taux acceptés sur les titres d'une semaine se situaient entre 4,96 % et 5,035 %, une fourchette plus étroite mais plus élevée que celle de 4,95 % à 5,03 % obtenue une semaine plus tôt. Cela a fait grimper le taux moyen pondéré accepté du TDF de 1,01 point de base (bps), à 5,0066 % contre 4,9965 %.

La BSP utilise le TDF et les BSP bills pour absorber les liquidités excédentaires du système financier et mieux orienter les rendements du marché vers son taux directeur. Elle a limité ses offres de TDF à une seule échéance afin de rationaliser ses opérations de liquidité et de se concentrer sur l'échéance la plus propice à la transmission de la politique monétaire.

À la mi-août, les opérations de marché de la BSP avaient absorbé 975,4 milliards de pesos de liquidités excédentaires, dont 12,3 % retirés via le dispositif de dépôt à terme.

La banque centrale a également indiqué que les taux d'intérêt de ses dépôts à terme de sept jours reflètent désormais pleinement les deux relèvements de 25 bps effectués en avril et en juin, qui ont porté le taux directeur à 4,75 %. À 5,0066 %, le taux moyen pondéré accepté se situe désormais environ 25,7 bps au-dessus de ce taux directeur, et la prochaine adjudication hebdomadaire fournira un nouvel indicateur de la demande pour ce dispositif.

— Katherine K. Chan