Broadcom doit publier ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 (T3 FY26) le 2 septembre, et les attentes des analystes sont élevées à l'approche de l'annonce. L'entreprise est devenue l'une des principales bénéficiaires des dépenses IA des hyperscalers grâce à son activité d'accélérateurs personnalisés (XPU), aux côtés de ses puces réseau et de ses activités historiques de logiciels et de semi-conducteurs, ce qui explique pourquoi ses publications de résultats sont devenues un baromètre très suivi de la demande en infrastructure d'IA.

L'action AVGO se négocie à 368,62 dollars, en hausse de seulement 7 % depuis le début de l'année, après une période difficile marquée notamment par une chute de 13 % après les résultats du T2 FY26. Ces résultats étaient solides sur le papier, mais ont déçu les attentes IA élevées qui s'étaient accumulées côté acheteurs — une dynamique qui a repeatedly pénalisé même les fournisseurs de puces IA en forte croissance lorsque les résultats se contentent de répondre aux prévisions sans les dépasser.

Benchmark réitère son achat avant la publication

L'analyste de Benchmark Cody Acree a réitéré sa recommandation à l'achat sur AVGO avant les résultats, en maintenant son objectif de cours à 545 dollars. Il a indiqué que le récent repli offrait un meilleur point d'entrée aux investisseurs.

Acree se classe au 63e rang sur plus de 12 499 analystes sur TipRanks, avec un taux de réussite de 68 % et un rendement moyen de 33,40 % par recommandation sur un an.

Ce que montrent les chiffres

Wall Street prévoit pour le T3 FY26 un BPA de 3,22 dollars, en hausse de 90,5 % sur un an. Le chiffre d'affaires devrait atteindre 29,24 milliards de dollars, en hausse de 83,3 % par rapport à la même période de l'année précédente — des taux de croissance qui illustrent à quel point l'activité de puces IA personnalisées a fait bondir le chiffre d'affaires de l'entreprise.

Acree est légèrement plus optimiste. Il modélise un chiffre d'affaires de 29,403 milliards de dollars et un BPA de 3,24 dollars pour le T3, tous deux un peu au-dessus du consensus.

Pour les prévisions du T4 FY26, Acree s'attend à ce que Broadcom annonce un chiffre d'affaires de 34,902 milliards de dollars et un BPA de 3,89 dollars. Il estime que les investisseurs seront plus attentifs aux perspectives du T4 qu'à tout petit écart dans les résultats du T3 — un schéma habituel pour Broadcom, dont les orientations prospectives sur la demande d'IA influencent davantage la réaction post-résultats que le trimestre lui-même.

Sur le front des puces IA, Acree a noté que la direction attend environ 10 gigawatts d'expéditions pour l'exercice 2027, la période 2026-27 étant déjà sécurisée et la planification pour 2028-29 étant en cours.

Google reste le premier client en volume parmi les clients XPU personnalisés de Broadcom, mais Acree a signalé qu'Anthropic, OpenAI et Meta Platforms devraient ajouter de la demande supplémentaire. Deux autres clients sont également dans le pipeline. L'élargissement de la base de clients au-delà de Google est important car cela réduirait la dépendance de Broadcom à un seul hyperscaler pour la croissance de ses puces personnalisées.

Le paysage concurrentiel

Acree a toutefois signalé certains risques concurrentiels. MediaTek devrait jouer un rôle de seconde source dans certains programmes, et Marvell a lancé de nouveaux programmes d'inférence et de TPU attach qui pourraient peser sur les parts de marché d'AVGO. Les hyperscalers qualifient régulièrement des fournisseurs secondaires comme levier standard de coûts et de sécurité d'approvisionnement, tel est le contexte de ces mouvements.

Cela dit, Acree ne considère ni l'un ni l'autre comme une menace à court terme pour la relation TPU haute performance au cœur de l'activité de Broadcom. Il a cité l'accord conclu en avril entre Broadcom et Google, qui couvre plusieurs générations futures de TPU ainsi que le réseau IA jusqu'en 2031, comme un pilier clé de l'entreprise.

Les efforts de Google pour diversifier ses fournisseurs de puces ont été décrits comme un risque de « part de croissance » plutôt que comme une menace directe pour l'activité TPU existante d'AVGO.

ARK Invest renforce sa position

Côté institutionnel, ARK Invest a acheté 55 131 actions AVGO le 28 août, pour environ 20,48 millions de dollars. Cet achat a fait suite à une acquisition similaire plus tôt dans la semaine, alors qu'ARK cédait parallèlement toutes ses positions AMD — une rotation de portefeuille notable au sein des semi-conducteurs IA par la société de Cathie Wood.

Le consensus « Strong Buy » de Wall Street sur AVGO s'accompagne d'un objectif de cours moyen de 512,36 dollars, soit un potentiel haussier d'environ 39 % par rapport aux niveaux actuels. AVGO se négocie près du bas de la fourchette de valorisation de son groupe de pairs IA. Au-delà de la publication du 2 septembre, les points à suivre sont les prévisions du T4, toute mise à jour sur les deux clients XPU personnalisés non nommés, et l'évolution des plans d'expédition pour l'exercice 2027.