Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO) a clôturé la séance de mardi à 342,33 $, en hausse de 13,16 $, soit 4 %. Le titre a poursuivi sa progression en séance pré-ouverture mercredi, s'échangeant à 346,50 $, soit une hausse supplémentaire de 1,22 % par rapport à la clôture précédente.

Deux actualités ont porté ce mouvement, et elles sont arrivées quasiment au même moment. La première était une relève d'analyste. La seconde était la révélation d'un immense paquet de financement destiné à soutenir les achats de puces d'intelligence artificielle de Broadcom par Anthropic. Ensemble, ces développements ont remis l'activité IA de Broadcom au centre de l'attention. Pour situer le contexte, la relève reflète la manière dont le marché valorise actuellement cette activité IA, tandis que le paquet de financement montre comment la prochaine vague d'expéditions de puces sera effectivement payée.

Le PDG Hock Tan est personnellement intervenu pour conclure l'accord

Selon une publication X de Wall St Engine, le PDG de Broadcom, Hock Tan, est personnellement intervenu pour finaliser l'accord de financement de 63 milliards de dollars portant sur les puces Anthropic. Après près de deux mois de négociations, certaines banques avaient envisagé de se retirer du dispositif, connu sous le nom de Project North Star. Le problème était la croissance des inquiétudes concernant la dette liée à l'IA.

Cet épisode rappelle que les engagements en matière de puces IA sont devenus autant une histoire de financement qu'une histoire technologique : la défiance envers la dette liée à l'IA a suffi à amener des prêteurs à reconsidérer l'une des plus importantes opérations de dette associées à la construction de l'IA, et il a fallu l'implication directe du PDG de Broadcom pour maintenir le dispositif sur les rails.

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson relève Broadcom à Achat

D.A. Davidson a relevé sa recommandation sur le titre d'Neutre à Achat. L'analyste Gil Luria a porté son objectif de cours de 350 $ à 400 $, ce qui implique environ 22 % de potentiel de hausse par rapport à la clôture de lundi. Luria a souligné qu'AVGO se négocie à 16 fois les bénéfices 2027. Il a estimé que le marché intègre une probabilité quasi nulle de poursuite des dépenses en IA, et il s'attend à ce que les valorisations reviennent vers la moyenne à terme.

En d'autres termes, Luria voit un décalage entre ce que le multiple implique quant aux perspectives IA de Broadcom et ce que des accords comme Project North Star suggèrent comme étant réellement contractualisé. Son objectif de 400 $ reste bien en deçà des 575 $ de KeyBanc, un écart qui illustre les divergences d'analyse des analystes face à la même pipeline.

Le dépôt d'Anthropic révèle l'ampleur de l'accord avec Broadcom

Anthropic a déposé son formulaire S-1 lundi, en vue d'une introduction prévue au Nasdaq sous le ticker ANT. Le dépôt fait état de baux d'équipement de cinq ans avec Broadcom. Les paiements de loyer sur ces baux totalisent environ 161,2 milliards de dollars, hors intérêts, avec des paiements trimestriels dus une fois l'équipement prêt à l'emploi.

Le S-1 est le document d'enregistrement qu'une entreprise dépose avant que ses actions puissent être proposées au public, et c'est là que l'ampleur du dispositif Anthropic-Broadcom est détaillée. Les chiffres des baux sont considérables : 161,2 milliards de dollars sur cinq ans représentent en moyenne environ 32 milliards de dollars de paiements de loyer par an, avant intérêts. L'équipement étant loué plutôt qu'acheté, le déploiement d'Anthropic reposera sur des paiements trimestriels financés par un groupe de banques, et l'introduction au Nasdaq sous ANT est la prochaine étape concrète à surveiller.

Luria a indiqué que ce dépôt le conduit à croire que l'introduction en bourse aura lieu. Il s'attend également à ce qu'OpenAI lève des fonds lors de sa propre introduction l'an prochain.

Bank of America, Blackstone, Citigroup et Morgan Stanley fourniront les 63 milliards de dollars de financement, l'une des plus importantes opérations de dette liées à la construction de l'IA. Environ 43,5 milliards de dollars, soit 69 %, du paquet sont constitués de dette senior de premier rang selon Reuters — la portion qui arrive en premier rang pour le remboursement — tandis que Blackstone fournit la part de second rang engagée qui se situe derrière. Broadcom offre aux prêteurs un « soutien de valeur résiduelle », un dispositif lié à la valeur restante des puces louées dans le temps.

Le PDG Hock Tan a déclaré que cet accord montre que des capitaux sont disponibles pour financer la croissance de l'IA.

KeyBanc et d'autres analystes restent optimistes

KeyBanc a réitéré sa recommandation Surpondération avec un objectif de cours de 575 $. Le cabinet qualifie Broadcom de fournisseur dominant de puces ASIC IA et indique que la société a remporté la conception ASIC d'Anthropic, avec des puces attendues fin 2028 ou début 2029. KeyBanc anticipe 5 à 10 millions d'unités sur la durée de vie de ce programme.

Les ASIC — circuits intégrés spécifiques à une application — sont des puces personnalisées conçues autour des charges de travail d'un client unique, plutôt que des processeurs à usage général vendus à de nombreux acheteurs. C'est ce modèle qui explique pourquoi les analystes suivent le nombre d'unités sur la durée de vie plutôt que les volumes trimestriels, et pourquoi la décision toujours en attente sur le MTIA Apollo de Meta est importante : chaque conception détermine quel fournisseur captera des années de production de puces d'un client.

KeyBanc a également indiqué que Broadcom n'a pas perdu la conception MTIA Apollo de Meta au profit de Mediatek. Cette décision reste en attente, et le cabinet a précisé qu'un rapport antérieur affirmant le contraire était erroné. Il a relevé son estimation d'unités sur la durée de vie de la puce Jalapeño d'OpenAI à 1 à 1,5 million d'unités. KeyBanc anticipe toujours un chiffre d'affaires IA supérieur à 115 milliards de dollars pour l'exercice 2027 et à 230 milliards de dollars pour l'exercice 2028.

D'autres cabinets se sont également exprimés. Tigress Financial a lancé la couverture du titre à Achat avec un objectif de 600 $. UBS a réitéré Achat avec un objectif de 470 $. Piper Sandler a lancé la couverture à Surpondération, tandis que Jefferies a mis en avant la part de DSP de Broadcom chez les fabricants de modules — les processeurs numériques de signal présents dans les modules optiques utilisés pour la connectivité des centres de données. À travers l'ensemble du panel, les objectifs de cours publiés s'étendent désormais de 400 à 600 $.