Caroline Pham a une vision des stablecoins qui ressemble moins à un débat de politique monétaire qu'à des points de carte de crédit enfin devenus utiles. L'ancienne présidente par intérim de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), aujourd'hui directrice juridique et directrice administrative de MoonPay, a exposé cette vision lors d'un entretien en podcast le 13 janvier 2026, prédisant que les stablecoins de marque fonctionneront comme des véhicules de fidélité et de récompenses pour le commerce onchain.

L'idée centrale : les marques émettent leurs propres stablecoins, les clients les gagnent grâce à leurs achats, et ces jetons circulent entre les réseaux de commerçants comme le feraient théoriquement les miles aériens—sans les dates noires ni les expériences de redemption laborieuses. Selon elle, les mécanismes familiers des programmes de fidélité du commerce de détail migreraient vers des rails onchain, où les jetons de récompense peuvent circuler entre les commerçants au lieu de rester inactifs sur des comptes en boucle fermée.

Des programmes de fidélité, mais réellement interopérables

Le cadrage de Pham établit une comparaison directe avec les écosystèmes de récompenses existants, où les points sont généralement confinés à la plateforme d'un seul commerçant. La différence qu'elle envisage est que les stablecoins de marque vivraient onchain, ce qui les rendrait programmables, transférables et utilisables sur différentes plateformes de commerçants, sans qu'une chambre de compensation centrale décide de ce qui constitue une redemption valide.

MoonPay a construit l'infrastructure nécessaire pour soutenir précisément cela. En novembre 2025, la société s'est intégrée à M0 pour permettre l'émission et la gestion de stablecoins personnalisés et interopérables, lançant ainsi des services de stablecoins pour entreprises conçus à la fois pour l'émission et pour des cas d'usage transactionnels. L'objectif est de permettre aux entreprises d'émettre des stablecoins sans avoir à gérer seules la complexité de conformité et d'exploitation.

Le marché sur lequel MoonPay mise

Le marché des stablecoins sur lequel MoonPay se positionne a considérablement grandi. La société a cité une capitalisation du marché des stablecoins d'environ 320 milliards de dollars début 2026, avec des volumes de transactions annuels d'environ 33 000 milliards de dollars pour 2025 et plus de 28 000 milliards de dollars pour le seul premier trimestre 2026. Des volumes d'une telle ampleur indiquent que les stablecoins déplacent déjà une valeur substantielle, et la proposition de Pham étend cet usage existant aux récompenses grand public—un domaine où les points ont généralement été confinés à des programmes de commerçants uniques.

Le réseau d'entreprise de MoonPay compte plus de 30 millions d'utilisateurs et plus de 500 partenaires entreprises, ce qui lui confère, selon la société, la distribution nécessaire pour rendre les programmes de stablecoins de marque viables dès le lancement plutôt que spéculatifs.

Pham a apporté une crédibilité réglementaire à la poussée entrepreneuriale de la société lors de son arrivée en décembre 2025, directement depuis son poste de présidente par intérim de la CFTC, fonction qu'elle a occupée de janvier à décembre de cette année-là.

La société a depuis annoncé un partenariat avec Deel visant à faciliter la paie transfrontalière via les stablecoins, une collaboration révélée vers février 2026. Une collaboration ultérieure avec XO Cash, axée sur les primes des athlètes, a suivi vers mars 2026. Ces collaborations, ainsi que le launchpad PYUSDx, constituent les premières mises en œuvre concrètes de la thèse de Pham, et leur déploiement offre un moyen tangible de suivre si les jetons de récompense de marque passent du concept à la circulation onchain.

Ce que les stablecoins de marque changent réellement

MoonPay a également annoncé un launchpad PYUSDx conçu pour soutenir les récompenses programmables, une initiative qui opérationnalise la thèse de Pham selon laquelle les jetons de marque servent de socle aux mécanismes de fidélité.

Les stablecoins programmables peuvent intégrer des conditions : un jeton qui rapporte des récompenses doubles sur des catégories de produits spécifiques, qui expire s'il n'est pas utilisé pendant un trimestre, ou qui débloque des avantages supplémentaires lorsqu'un seuil de dépenses est franchi. Ce type de logique est intégrée à l'actif lui-même plutôt que conservée dans la base de données d'une plateforme de fidélité, ce qui réduit les coûts et ouvre la voie à des structures de récompenses plus créatives.

Le recrutement de Pham était en soi une déclaration d'intention. Engager une ancienne régulatrice fédérale comme directrice juridique au moment où la législation sur les stablecoins progresse activement au Congrès aux États-Unis positionne MoonPay pour participer à l'élaboration réglementaire plutôt que de se précipiter sur la conformité une fois les règles adoptées. Pour le modèle de stablecoins de marque qu'elle décrit, les termes de cette législation constituent une variable pratique dans la manière dont ces programmes de récompenses peuvent être structurés et émis.

Source : CryptoBriefing — MoonPay executive discusses loyalty rewards for branded stablecoins