La Banque du Japon (BOJ) pourrait adopter une posture agressive de lutte contre l'inflation dès décembre 2026, en accélérant les hausses de taux d'intérêt à un rythme trimestriel, selon Tsutomu Watanabe, ancien responsable de la BOJ et éminent expert de la dynamique des prix.

L'analyse de Watanabe suggère que la hausse de l'inflation sous-jacente et la croissance soutenue des salaires pourraient contraindre la banque centrale à s'éloigner de sa posture actuelle de politique accommodante. Si la BOJ passe à des hausses de taux trimestrielles, cela marquerait une rupture significative avec l'approche prudente et progressive qui a caractérisé sa récente normalisation de la politique monétaire. Les négociations salariales annuelles du shunto au Japon ont produit des augmentations de salaire notables en 2024, renforçant les attentes selon lesquelles une pression inflationniste plus large pourrait persister.

La BOJ a historiquement maintenu une politique monétaire ultra-accommodante, incluant son cadre de contrôle de la courbe des rendements, visant à atteindre durablement son objectif d'inflation de 2 %. Après des années de lutte contre la déflation, la dynamique de l'inflation au Japon a commencé à évoluer, incitant la banque centrale à ajuster progressivement sa posture. En mars 2024, la BOJ a mis fin à huit années de taux d'intérêt négatifs, sa première hausse de taux depuis 2007, signalant une sortie formelle de l'ère d'assouplissement non conventionnel. Watanabe, désormais professeur à l'Université de Tokyo, a précédemment travaillé au sein du département de la recherche et des statistiques de la BOJ et est largement reconnu pour son expertise des tendances des prix au Japon.
Les commentaires de Watanabe interviennent alors que les marchés mondiaux surveillent de près les prochaines décisions de la BOJ, les investisseurs pesant les implications d'un cycle de resserrement plus rapide pour le yen japonais, les rendements des obligations d'État et les conditions financières plus larges. Le Japon reste la quatrième économie mondiale, et les changements dans la politique de la BOJ ont un impact au-delà des frontières nationales, compte tenu notamment du rôle du yen dans les opérations de carry trade mondiales et de la présence disproportionnée de la banque centrale sur le marché des obligations d'État japonaises.

Source : Economic Times Markets