BNY et Citadel Securities ont réalisé une opération de pension tripartite utilisant un bon du Trésor américain tokenisé — une représentation numérique du titre sous-jacent — reliant le règlement numérique et le financement institutionnel dans un flux de travail unique. L'opération portait sur un bon du Trésor à deux ans acheté via Tradeweb, enregistré sur le registre numérique privé de BNY, et réglé en quelques minutes plutôt que selon le cycle standard T+1, dans lequel le règlement intervient un jour ouvré après la transaction. Citadel Securities a ensuite utilisé le titre tokenisé comme garantie pour un financement au jour le jour, recevant des liquidités de BNY.

Le bon du Trésor tokenisé passe du règlement au financement

Citadel Securities a acheté le bon du Trésor via BNY sur Tradeweb. Après l'exécution, BNY a enregistré une représentation tokenisée du titre sur son registre numérique privé, achevant le règlement en quelques minutes plutôt que selon le cycle standard T+1.

À la suite du règlement, Citadel Securities a engagé le bon du Trésor tokenisé dans une pension tripartite au jour le jour, BNY fournissant des liquidités en contrepartie. La pension tripartite est une structure de financement à court terme largement utilisée, dans laquelle un agent tiers gère la garantie entre les deux parties de la transaction. Ce dispositif a permis au titre de passer directement du règlement à une position de financement à court terme.

Selon l'annonce officielle de BNY, l'opération a marqué la première utilisation d'actifs tokenisés sur une grande plateforme de pension tripartite. Elle a également démontré comment les titres tokenisés peuvent servir de garantie au sein de l'infrastructure de marché institutionnelle existante. L'utilisation de garanties tokenisées s'inscrit dans un marché plus large : les bons du Trésor américain figurent parmi les formes de garantie les plus utilisées sur le marché des pensions, un canal de financement à court terme essentiel pour les institutions financières.

Les dirigeants de BNY détaillent le processus de garantie

Carolyn Weinberg, directrice de l'innovation et de la transformation des marchés de BNY, a déclaré que l'opération démontrait comment les actifs tokenisés pouvaient soutenir des processus de règlement et de financement connectés.

Brian Ruane, directeur mondial du dénouement et de la gestion des garanties, des services de crédit et du corporate trust chez BNY, a indiqué que l'infrastructure du marché du Trésor devait suivre le rythme d'une activité de plus en plus continue.

Laide Majiyagbe, directrice mondiale des marchés de BNY, a souligné que le placement efficace des garanties reste important pour les clients alors que les marchés s'accélèrent. Dan Doherty, responsable des opérations sur actifs numériques chez Citadel Securities, a déclaré que la réduction des frictions tout au long du cycle de transaction pourrait améliorer le fonctionnement des marchés institutionnels.

BNY prévoit des capacités de règlement étendues

BNY prévoit d'introduire des fonctionnalités supplémentaires de monnaie numérique et de dépôts tokenisés pour le règlement et le financement institutionnels. La société prévoit également d'étendre les horaires d'exploitation des plateformes de règlement traditionnelles qui traitent les titres éligibles à la Réserve fédérale et les opérations tripartites américaines.

L'année prochaine, BNY entend étendre ces horaires d'exploitation aux sessions de négociation européennes et asiatiques. La société anticipe que la tokenisation et longement des horaires d'exploitation progresseront ensemble à mesure que les institutions recherchent des dispositifs de règlement plus flexibles.

L'opération a utilisé une représentation tokenisée d'un titre du Trésor existant plutôt que de remplacer l'actif sous-jacent. Elle a relié l'exécution de la transaction, le règlement rapide et le financement de garanties au jour le jour au sein d'un flux de travail unique.