Blue Moon Metals (TSXV : MOON ; Nasdaq : BMM) a rejeté les critiques du vendeur à découvert Viceroy Research à l'encontre de son projet phare de cuivre Nussir, en Norvège, réfutant les questions soulevées sur les permis, le financement et sa stratégie de développement globale, tandis que Haywood Securities estime que la société reste sur la bonne voie.

Haywood, basée à Vancouver, a réaffirmé vendredi sa recommandation à l'achat et son objectif de cours de 15 $, après que la direction de Blue Moon a répondu aux allégations lors d'une conférence téléphonique. Le courtier a indiqué que le gouvernement norvégien a publiquement réaffirmé le caractère stratégique de Nussir et que la société vise toujours la mise en service de l'usine au troisième trimestre 2027, ainsi que le début de la production commerciale au premier trimestre 2028. Nussir, situé dans la région norvégienne du Finnmark, au nord du pays, figure parmi les plus importants gisements de cuivre non encore exploités d'Europe, et le règlement européen sur les matières premières critiques, qui fixe des objectifs d'extraction et de transformation domestiques pour des métaux clés, a renforcé l'argument politique en faveur du développement de l'offre européenne de cuivre.

« Nous maintenons notre point de vue constructif sur Blue Moon à mesure que les questions liées à Nussir sont clarifiées et que des progrès sont réalisés sur les projets Springer et Apex », a écrit Pierre Vaillancourt, analyste minier principal chez Haywood, dans une note. « Nous avons conscience que le redressement de l'action prendra du temps, soutenu par des progrès tangibles à Nussir ainsi que sur les projets américains. »

Ces allégations surviennent à un moment charnière pour Blue Moon, qui s'efforce de bâtir une plateforme occidentale de minéraux critiques couvrant le cuivre, le tungstène et l'antimoine. Le tungstène et l'antimoine figurent tous deux sur la liste des minéraux critiques du gouvernement américain, et les inquiétudes relatives à l'approvisionnement se sont accentuées depuis que la Chine, principal producteur de ces deux métaux, leur a imposé des contrôles à l'exportation. La société construit sa mine Nussir en Norvège, prévoit de relancer l'exploitation de tungstène Springer, au Nevada, en 2027, et a ajouté cette semaine 33 propriétés de tungstène et d'antimoine dans l'ouest des États-Unis afin d'étendre sa chaîne d'approvisionnement nationale.

Baisse de l'action

L'action de Blue Moon a chuté de 11 % pour clôturer à 6,85 $ jeudi, soit un jour après la publication du rapport de Viceroy. Le cabinet a mis en doute la validité juridique du permis de Nussir relatif au stockage sous-marin des résidus miniers, les dispositifs de financement de la société, son acquisition du projet de tungstène Springer ainsi que sa gouvernance d'entreprise. Viceroy Research est un vendeur à découvert activiste qui publie des rapports sur des sociétés qu'il estime surévaluées, dans le but de réaliser un profit si leurs actions baissent.

Le permis de rejet sous-marin des résidus, au cœur du différend, porte sur une pratique — le dépôt des résidus miniers traités sur les fonds marins — contestée depuis des années en Norvège par des groupes environnementaux et des acteurs de la pêche. Blue Moon a jugé ces préoccupations infondées et affirmé qu'aucun régulateur n'a indiqué que Nussir faisait l'objet d'une réévaluation semblable à celle concernant un autre projet minier norvégien. La direction a ajouté qu'une éventuelle application future des règles européennes révisées sur l'eau exigerait vraisemblablement de renforcer la justification du permis plutôt que de repenser la mine.

Haywood a également rejeté les inquiétudes concernant la situation financière de Blue Moon, soulignant que la société n'a tiré que la moitié de sa facilité-relais de 25 millions de dollars US (34,7 millions de dollars canadiens) accordée par Hartree et Oaktree, et qu'elle détenait 159 millions de dollars canadiens de trésorerie à la fin du deuxième trimestre. La direction a indiqué pouvoir rembourser le montant tiré si nécessaire, tandis que les discussions se poursuivent sur un financement de projet de 140 millions de dollars US pour Nussir et de 150 à 200 millions de dollars US pour Springer et Apex, incluant potentiellement des investisseurs stratégiques.

Projet Springer

Les analystes ont également défendu l'acquisition du projet de tungstène Springer, au Nevada, par Blue Moon, indiquant que la direction avait mené des travaux techniques approfondis sur l'usine de traitement et les infrastructures avant d'acquérir l'actif. La direction a affirmé que Springer demeurait en bonne voie pour une relance au quatrième trimestre 2027 et que de potentiels partenaires stratégiques ont visité le site dans le cadre de leur évaluation des opportunités de financement et de commercialisation.

Springer est devenu central dans le plan de Blue Moon visant à constituer une plateforme de minéraux critiques axée sur les États-Unis. Plus tôt cette semaine, la société a élargi cette stratégie en acquérant 33 propriétés de tungstène et d'antimoine dans l'ouest des États-Unis, dont plusieurs projets situés à proximité du complexe de traitement Springer.

La société considère ce portefeuille comme un moyen d'assurer l'approvisionnement en minerai de l'une des rares installations de traitement du tungstène d'Amérique du Nord, tout en élargissant son exposition aux métaux jugés stratégiquement importants par les États-Unis. Selon l'Institut d'études géologiques des États-Unis (USGS), le pays n'a plus de production minière domestique de tungstène depuis 2015, ce qui le rend dépendant des importations pour une grande partie de son approvisionnement.

Haywood a reconnu que les investisseurs adopteront probablement une approche « montre-moi » tant que Blue Moon n'aura pas réalisé de nouveaux progrès opérationnels, mais a estimé que les jalons à venir à Springer et Apex devraient contribuer à recentrer l'attention sur le potentiel de flux de trésorerie à long terme de la société.