Bloom Energy publie des résultats records au T2 2026, avec une croissance en pourcentage supérieure à celle de Nvidia

BE -1.85% | NVDA -3.55%

Les actions liées à l'IA, comme Nvidia (NVDA), ont subi une pression soutenue pendant une grande partie de 2026, les investisseurs adoptant une attitude prudente de type « montrez-moi ». Les préoccupations liées aux montages de financement circulaire, à l'augmentation des dépenses d'investissement des hyperscalers et aux questions non résolues sur le couple rendement-risque continuent de peser sur le marché dans son ensemble.

Pourtant, une société étroitement liée au déploiement des infrastructures IA s'est distinguée. Bloom Energy (BE), spécialiste des infrastructures électriques, a հրապարակé ses résultats du T2 2026 le 28 juillet 2026 dans un contexte boursier exigeant, selon Yahoo Finance. Le résultat ne s'est pas contenté de dépasser les attentes : il a été suffisamment fort pour modifier les anticipations concernant le rythme de la croissance de son activité électrique tirée par l'IA.

Le fournisseur d'électricité sur site a dépassé les prévisions de revenus et de bénéfices, renforçant l'idée que la demande en forte hausse pour les centres de données se traduit par une dynamique financière tangible. La performance de Bloom suggère que la valeur pourrait se déplacer de plus en plus vers les entreprises qui fournissent l'électricité nécessaire au fonctionnement des infrastructures IA — un thème qui attire l'attention des investisseurs dans toute la chaîne d'approvisionnement des équipements électriques, des fabricants de transformateurs aux producteurs de turbines à gaz.

Bloom Energy croît-elle vraiment plus vite que Nvidia ?

Si l'on se base uniquement sur la croissance en pourcentage, la réponse est clairement oui.

Le chiffre d'affaires de Bloom Energy au T2 a bondi de 166% sur un an pour atteindre un record de 1,07 milliard de dollars, contre une croissance de 85% pour Nvidia à 81,6 milliards de dollars lors de son trimestre le plus récent, selon les résultats officiels de Nvidia. Les ventes de produits de Bloom ont été encore plus vigoureuses, progressant de 215,4% à 935,4 millions de dollars, alors que les exploitants de centres de données IA se précipitaient pour sécuriser de l'électricité sur site.

L'indicateur le plus marquant a toutefois été le résultat net. Le BPA ajusté a bondi à 78 cents, presque le double du consensus des analystes à 41 cents, tandis que le chiffre d'affaires total dépassait d'environ 29% le consensus de 826,1 millions de dollars. La marge brute non-GAAP s'est améliorée de 604 points de base pour atteindre 34,3%, et la marge opérationnelle non-GAAP est passée de 7,1% à 22,5%. Le flux de trésorerie opérationnel a également changé radicalement, passant d'une sortie de 213,1 millions de dollars à une entrée de 226,4 millions de dollars.

Les perspectives ont sans doute été encore plus impressionnantes. Bloom a relevé ses prévisions de revenus 2026, passant d'une fourchette de 3,4 à 3,8 milliards de dollars à 3,9 à 4,2 milliards de dollars, ce qui implique une croissance d'environ 100% au point médian. Le point médian des prévisions de BPA ajusté a augmenté d'environ 32% à 2,70 dollars, tandis que les prévisions de résultat opérationnel ont été relevées à une fourchette de 800 à 900 millions de dollars.

Cela dit, établir un parallèle direct entre Bloom Energy et Nvidia serait très exagéré. Nvidia a généré environ 77 fois les ventes trimestrielles de Bloom, avec près de 37,6 milliards de dollars de revenus supplémentaires sur un an, contre une hausse de 664 millions de dollars pour Bloom. Nvidia affiche également une marge brute non-GAAP d'environ 75% et prévoit 91 milliards de dollars de revenus pour le prochain trimestre. Bloom croît plus vite, mais à partir d'une base beaucoup plus faible — et sa valorisation premium reflète l'anticipation d'une montée en puissance durable de la demande en énergie liée à l'IA, sur plusieurs années et non sur quelques trimestres.

Comment Bloom Energy s'inscrit-elle dans le boom de l'IA ?

Bloom Energy se définit mieux comme une société d'infrastructures énergétiques fortement exposée à l'IA plutôt que comme une entreprise d'IA traditionnelle. La société ne conçoit pas de puces, n'entraîne pas de modèles d'IA et ne développe pas de logiciels. Elle conçoit plutôt des systèmes de piles à combustible qui convertissent le gaz naturel, le biogaz ou l'hydrogène en électricité sur site. Ces systèmes permettent aux centres de données d'obtenir rapidement une alimentation fiable sans attendre des années pour de nouvelles connexions au réseau — un avantage crucial alors que les files d'attente de raccordement aux États-Unis se sont allongées, laissant de nombreux projets à grande échelle bloqués dans de longs processus d'approbation et de permis.

Selon Bloom Energy, ses systèmes modulaires peuvent être déployés en as little as 90 days, être dimensionnés à l'aide de blocs de 325 kilowatts et offrir jusqu'à 99.999% de disponibilité — positionnant l'entreprise comme une solution d'alimentation IA rapide, fiable et évolutive.

Les moteurs de la demande sont importants. Le principal goulot d'étranglement de l'IA n'est pas la disponibilité des puces, mais l'énergie. Le U.S. Department of Energy estime que les centres de données ont consommé 4,4% de l'électricité américaine en 2023, et que cette part devrait grimper entre 6,7% et 12% d'ici 2028.

Le PDG de Tesla (TSLA), Elon Musk, a même suggéré que les besoins considérables de l'IA en énergie et en refroidissement pourraient finir par favoriser des centres de données en orbite. Lors d'un échange en janvier 2026 avec le PDG de BlackRock, Larry Fink, au World Economic Forum in Davos, Musk a déclaré : « The lowest-cost place to put AI will be space. And that will be true within 2 years, maybe 3 at latest. »

Cet environnement a créé une ouverture significative pour des sociétés comme Bloom Energy.

Quelles sources d'énergie pourraient aider à faire évoluer l'IA ?

Plusieurs sources d'énergie sont bien placées pour soutenir l'essor des infrastructures IA :

• L'énergie nucléaire fournit une électricité fiable, disponible en continu, avec de faibles émissions opérationnelles, ce qui la rend particulièrement adaptée aux centres de données IA.
• L'énergie solaire offre une électricité de plus en plus bon marché, même si des batteries ou une production de secours sont nécessaires pour un calcul continu.
• L'énergie éolienne peut fournir de grands volumes d'énergie propre lorsqu'elle est associée au stockage et à des réseaux de transport plus robustes.
• La géothermie fournit une énergie de base stable et bas carbone, sans l'intermittence associée au solaire ou à l'éolien.
• L'énergie spatiale pourrait à terme permettre à des centres de données en orbite de capter une énergie solaire quasi continue tout en réduisant les contraintes de foncier, de réseau et de refroidissement sur Terre.

Pourquoi Bloom Energy et Nvidia sont-elles toutes deux sous pression ?

L'action Bloom Energy a nettement surperformé Nvidia sur un horizon plus long, avec une hausse de 100,5% depuis le début de l'année contre environ 5,24% pour Nvidia. Sur une période de 6 mois, Bloom a gagné 5,3% contre 2% pour Nvidia.

Cependant, Bloom a chuté de 23% en une semaine et de 31% en un mois, contre une baisse de 7,4% sur cinq jours et un gain mensuel de 0,7% pour Nvidia, selon Seeking Alpha et Barchart.

Dans le cas de Bloom, la baisse semble davantage refléter des prises de bénéfices et une contraction de la valorisation après sa forte progression, malgré des résultats trimestriels exceptionnels. Ce repli souligne aussi la sensibilité des valeurs de croissance à forte valorisation à tout changement de sentiment, même lorsque les fondamentaux s'améliorent rapidement. Nvidia, de son côté, fait face à des vents contraires supplémentaires liés aux préoccupations sur le financement circulaire de l'IA, à l'examen des rendements des hyperscalers et à l'intensification de la concurrence des fabricants de puces chinois.

En matière de valorisation, Bloom Energy se traite à plus de 76 fois les bénéfices futurs non-GAAP — soit 255% au-dessus de la médiane du secteur, selon Seeking Alpha. À l'inverse, Nvidia se négocie à environ 22 fois les bénéfices futurs non-GAAP, soit environ 50% en dessous de sa moyenne sur 5 ans, selon Seeking Alpha.

Principifs objectifs de cours à Wall Street pour Bloom Energy

Parmi 26 analystes, l'objectif de cours moyen de Bloom Energy s'établit à environ 286,20 dollars, avec des estimations allant de 70 à 390 dollars, selon Investing.com. Cette large fourchette reflète des opinions divergentes sur la question de savoir si la croissance de Bloom tirée par l'IA est durable à grande échelle ou vulnérable à terme à l'expansion du réseau et à des solutions de production concurrentes.

• UBS : Achat, 350 dollars — relevé de 322 dollars le 1er juillet après l'accord de financement élargi avec Brookfield.
• JPMorgan : Surpondérer, 346 dollars — relevé de 267 dollars le 21 juillet, avec un objectif fixé à décembre 2027.
• RBC Capital : Surperformance, 335 dollars — confirmé le plus récemment le 10 juin.
• Morgan Stanley : Surpondérer, 310 dollars — confirmé après les résultats du T2 de Bloom, avec des estimations ajustées pour des livraisons supplémentaires au second semestre.
• Barclays : Pondération égale, 254 dollars — relevé de 177 dollars après les précédents résultats de Bloom et la hausse des prévisions.

La direction estime que la demande en IA devient un avantage durable

La direction de Bloom Energy a soutenu que les résultats trimestriels exceptionnels de l'entreprise représentaient bien plus qu'un pic temporaire des commandes liées à l'IA.

Le PDG KR Sridhar a indiqué que les clients signaient de plus en plus des accords à plus long terme, a rapporté Investing.com. Cela a entraîné une croissance du carnet de commandes supérieure à celle des ventes, tandis que de grands hyperscalers américains, ainsi qu'une douzaine de néoclouds, laboratoires d'IA et opérateurs de colocation, ont approuvé la technologie de Bloom.

La vitesse reste au cœur de la proposition de valeur de Bloom. Sridhar a déclaré aux investisseurs que la société avait fourni le centre de données d'Oracle en 55 jours à compter du premier contact, affirmant : « Bloom will not be your bottleneck. » Il a ajouté : « We deliver power at AI speed. » L'idée sous-jacente est que chaque mois gagné sur le déploiement de l'énergie permet aux clients de commencer plus tôt à monétiser des puces IA coûteuses — un calcul d'autant plus convaincant que le coût par cluster de calcul IA continue d'augmenter.

Le directeur financier Simon Edwards a mis en avant l'amélioration de l'effet de levier opérationnel de l'entreprise : « Revenue grew 166%, while operating expenses grew just 48%. » Cela a porté la marge opérationnelle à 22,5%, tandis que le flux de trésorerie disponible a atteint 175 millions de dollars.

La direction a également indiqué que ni la capacité de production ni les chaînes d'approvisionnement ne freinent actuellement la croissance. Par ailleurs, l'extension par Brookfield de son cadre de financement de 5 milliards à 25 milliards de dollars fournit aux clients suffisamment de capital pour financer les déploiements, a rapporté Investing.com. Cette capacité élargie réduit effectivement la barrière de coût initial pour les clients, leur permettant d'adopter les systèmes de Bloom sans immobiliser leur propre bilan — un avantage structurel, alors que les solutions concurrentes nécessitent souvent des dépenses d'investissement importantes de la part des clients.

Cet article a été publié à l'origine par TheStreet le 29 juillet 2026, où il est apparu pour la première fois dans la section Investing.