La compétition pour la domination en intelligence artificielle dépasse de loin la simple concurrence entre entreprises. Dans sa dernière mise à jour du tableau de bord des risques géopolitiques, BlackRock — le premier gestionnaire d'actifs au monde, supervisant environ 10 000 milliards de dollars d'actifs — classe désormais la course au leadership en IA comme une ligne de fracture déterminante de la géopolitique mondiale, la plaçant au même rang que les conflits militaires actifs en tant que risque systémique majeur pour les investisseurs.

BlackRock a identifié la bataille qui s'intensifie pour la suprématie en IA comme un moteur fondamental de la fragmentation géopolitique lors de la plus récente actualisation de son tableau de bord. L'Indicateur de Risque Géopolitique BlackRock (BGRI), propriété exclusive de l'entreprise, classe désormais la compétition technologique sino-américaine parmi les menaces les plus prioritaires qu'il suit.

Comment fonctionne le tableau de bord

Le BGRI n'est pas une lecture subjective des titres de l'actualité mondiale. Il utilise des modèles d'apprentissage automatique, notamment le traitement du langage naturel basé sur les réseaux de neurones, pour analyser systématiquement les actualités financières et les recherches de courtage, puis quantifier comment des événements géopolitiques spécifiques sont susceptibles d'affecter les prix des actifs.

BlackRock associe cet indicateur à ce qu'elle appelle les Scénarios Pilotés par le Marché — une méthodologie de tests de résistance des portefeuilles face à des résultats géopolitiques discrets plutôt que de s'appuyer sur de larges hypothèses macroéconomiques.

Le tableau de bord est opérationnel depuis 2018. Cependant, l'intégration de l'apprentissage automatique et l'élargissement de l'attention portée à la compétition technologique marquent une évolution substantielle par rapport à son cadre initial. Cette mise à niveau reflète la manière dont la politique technologique est passée d'une considération d'investissement de niche à un facteur de risque de niveau macro que les allocateurs institutionnels surveillent désormais aux côtés des points chauds géopolitiques traditionnels.

Trois risques imbriqués

Le cadre actualisé de BlackRock met en évidence trois risques interconnectés qui entraînent les marchés mondiaux vers la fragmentation.

1. Conflit avec l'Iran : Le tableau de bord continue de classer le conflit avec l'Iran comme un facteur de risque mondial majeur. L'instabilité continue dans la région perturbe les marchés de l'énergie, réaligne les partenariats de défense et met à l'épreuve les structures d'alliances qui soutiennent le commerce mondial.

2. Compétition technologique sino-américaine : Considérée comme la plus conséquente structurellement sur le long terme, cette compétition va au-delà de la rivalité commerciale. Elle englobe désormais la question de qui établit les règles régissant l'intelligence artificielle, qui contrôle l'infrastructure de calcul utilisée pour entraîner les modèles de pointe et qui détient un accès préférentiel à la chaîne d'approvisionnement mondiale en semi-conducteurs. Les États-Unis ont imposé plusieurs séries de contrôles à l'exportation restreignant l'accès de la Chine aux puces avancées et aux équipements de fabrication de puces, à partir d'octobre 2022 et renforcés en 2023, tandis que la Chine a riposté avec des contrôles à l'exportation sur des minéraux critiques tels que le gallium et le graphite, essentiels à la fabrication de semi-conducteurs. Le cadre de BlackRock caractérise cette dynamique autant comme une compétition de gouvernance qu'économique.

3. Poussée vers la souveraineté gouvernementale : Le tableau de bord capture la manière dont les gouvernements du monde entier répondent à ces pressions combinées en donnant la priorité de manière agressive à la sécurité nationale, à la résilience économique et à la souveraineté stratégique. Ce changement redirige les flux de capitaux, les infrastructures, les technologies liées à la défense et la capacité nationale de production de semi-conducteurs bénéficiant toutes d'un accroissement des investissements dirigés par l'État. Le CHIPS and Science Act américain, engageant 52 milliards de dollars dans la production nationale de semi-conducteurs, ainsi que les initiatives parallèles de l'Union européenne, du Japon et de la Corée du Sud, illustrent comment la politique industrielle est réactivée pour sécuriser des chaînes d'approvisionnement qui étaient auparavant laissées aux forces du marché.

La gouvernance de l'IA comme instrument géopolitique

BlackRock ne fait pas que constater que les entreprises d'IA affichent des valorisations élevées. Le tableau de bord signale que le contrôle des chaînes de développement de l'IA — de la puissance de calcul d'entraînement au déploiement des modèles en passant par les normes réglementaires — devient un outil de levier géopolitique.

La décision de l'entreprise de formaliser cela dans un tableau de bord des risques, plutôt que de le traiter comme un thème spéculatif à long terme, indique que BlackRock considère les implications de marché à court terme comme significatives. Des approches réglementaires divergentes se cristallisent déjà : l'AI Act de l'Union européenne, le premier cadre juridique complet pour l'IA, est entré en vigueur en 2024, tandis que les États-Unis et la Chine poursuivent des modèles de gouvernance nettement différents qui pourraient produire des régimes de conformité fragmentés pour les entreprises opérant dans plusieurs juridictions.

BlackRock a également lancé une série de podcasts examinant comment l'IA redessine les dynamiques de pouvoir mondial, ce qui suggère que la mise à jour du tableau de bord reflète une initiative de recherche interne plus large plutôt qu'un commentaire isolé.

Implications pour le positionnement d'investissement

Les gouvernements qui s'orientent vers la sécurité nationale et la souveraineté stratégique orientent les capitaux vers le développement d'infrastructures, la production technologique nationale et la défense. Dans la perspective de BlackRock, la fragmentation documentée par le tableau de bord est un changement structurel qui s'accélère. Les chaînes d'approvisionnement autrefois optimisées pour l'efficacité du « juste-à-temps » sont remplacées par une redondance de « au cas où ».

Pour les investisseurs technologiques en particulier, la compétition en matière de gouvernance de l'IA introduit une couche de risque réglementaire et géopolitique qui n'a historiquement pas été intégrée dans les multiples de croissance des entreprises de logiciels et de semi-conducteurs.