Bitwise Asset Management s'attend à ce que le bitcoin génère environ cinq fois le rendement annuel des actions américaines d'ici 2036. Les nouvelles perspectives décennales de la société, publiées mercredi, projettent un taux de croissance composé de 34,3 % par an pour le bitcoin contre 6,7 % pour les actions américaines, et relèvent son objectif de prix du bitcoin à 1,6 million de dollars, contre 1,3 million auparavant.

Le chiffre des actions est une moyenne des prévisions à long terme de JPMorgan, PGIM, BlackRock et Vanguard, et figure dans les 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions de Bitwise. Les hypothèses de marché à long terme sont les estimations à l'horizon d'une décennie de rendement, de volatilité et de corrélation que les gérants d'actifs publient pour guider la construction de portefeuille ; placer ainsi le bitcoin dans le même tableau que les actions et le capital-investissement l'établit par rapport aux composants traditionnels des portefeuilles institutionnels. Le capital-investissement, deuxième meilleure classe d'actifs de ce tableau, se voit attribuer 10,8 %. Le tableau classe le bitcoin à la fois comme l'actif majeur le plus performant et le plus volatil. La prévision est ancrée au prix du bitcoin d'environ 83 557 dollars au 30 septembre ; la crypto-monnaie se négociait près de 80 000 dollars mercredi.

« Nous sommes plus haussiers sur le bitcoin aujourd'hui que nous l'étions l'année dernière », a déclaré le directeur des investissements Matt Hougan dans un communiqué. Il a cité le repli quadriennal modéré, les progrès de la réglementation et l'envolée de la demande d'actifs refuges tels que l'or.

Même modèle, marchés plus vastes : l'objectif passe à 1,6 million de dollars

L'édition de l'année dernière prévoyait 1,3 million de dollars d'ici 2035 avec une croissance annuelle de 28,3 %. Bitwise a réexécuté le même modèle avec des données actualisées, en maintenant fixe la part du bitcoin dans chaque marché adressable, a écrit Hougan dans un mémo à destination des clients. Les parts d'adoption étant figées, le passage de 1,3 million à 1,6 million de dollars résulte de marchés adressables plus vastes et non d'un changement des hypothèses d'adoption du modèle.

L'estimation 2036 de la société pour le marché de la réserve de valeur s'établit désormais à 110 000 milliards de dollars, contre 91 000 milliards auparavant, tandis que son estimation pour l'investissement institutionnel est passée à 303 000 milliards de dollars, contre 216 000 milliards. Le scénario de base suppose que 25 % des actifs de réserve de valeur et 1 % des actifs institutionnels sont alloués au bitcoin. Le scénario baissier, avec une part de 2,5 % de la réserve de valeur, aboutit à 130 686 dollars, tandis que le scénario haussier, avec une part de 50 %, aboutit à 3,67 millions de dollars — un écart qui montre à quel point les résultats du modèle dépendent de l'hypothèse d'adoption en tant que réserve de valeur.

Bitwise évalue les actifs institutionnels actuels à environ 147 000 milliards de dollars et s'attend à ce que 1 % à 5 % d'entre eux soient alloués au bitcoin au cours de la décennie, soit une demande implicite de 1 500 à 7 400 milliards de dollars. Côté offre, le minage crée environ 14 milliards de dollars de nouveaux bitcoins chaque année, et environ 20,1 millions de pièces — 95,7 % du plafond de 21 millions — sont déjà en circulation. Cet écart — une demande potentielle mesurée en milliers de milliards face à environ 14 milliards de dollars de nouvelle offre par an — constitue l'arithmétique sur laquelle repose la prévision.

Prévision de volatilité ramenée de 32,9 % à 27,8 %

Le bitcoin a perdu 53,4 % entre son pic de 126 080 dollars en octobre 2025 et 58 717 dollars au 30 juin. Si ce point bas tient, selon Bitwise, il s'agirait du repli cyclique le plus faible jamais enregistré, après des baisses antérieures de 86 %, 84 % et 77 %.

Hougan a noté qu'une grande partie des flux entrant vers les actifs de réserve de valeur a été absorbée par l'or et que les achats d'ETF ont ralenti. Les institutions, cependant, ont continué à renforcer leur exposition tout au long du repli, a-t-il écrit, et la part du bitcoin sur le marché de la réserve de valeur est passée à plus de 5 %, contre moins de 1 % il y a dix ans. Cette part — à comparer à l'hypothèse de 25 % du scénario de base — et le maintien du point bas du 30 juin constituent les points de contrôle qui montreront, au fil du temps, comment la prévision évolue.

Bitwise a également réduit sa prévision de volatilité sur dix ans à 27,8 % contre 32,9 %, et projette une corrélation moyenne de 0,43 avec les actions américaines. Dans la construction de portefeuille, ce sont ces deux chiffres que les modèles d'allocation utilisent pour dimensionner une position, si bien qu'une volatilité et une corrélation projetées plus faibles élargissent la part de bitcoin qu'un portefeuille diversifié peut détenir. « Le bitcoin restera probablement un actif volatil avec de fortes baisses, mais tout indique que ces fluctuations s'atténueront à mesure que l'adoption institutionnelle s'approfondira », a déclaré le directeur de la recherche Ryan Rasmussen dans le communiqué.

L'informatique quantique, les avancées mathématiques portées par l'IA et un revirement réglementaire figurent en tête de la liste des risques de la société. Bitwise gère plus de 14 milliards de dollars d'actifs clients répartis sur plus de 70 produits.

JPMorgan Asset Management s'est montré bien plus prudent dans sa toute première prévision de long terme sur le bitcoin, le 19 octobre, projetant un rendement annuel de 10 % avec une volatilité de 55 %, comme l'a rapporté Cryptopolitan. Hougan s'est félicité de cette inclusion, mais a estimé que le chiffre de 55 % était trop élevé. Dès mars, Hougan avait déclaré que le bitcoin pouvait atteindre 1 million de dollars en capturant une grande part d'un marché de la réserve de valeur de 38 000 milliards de dollars.