La directrice générale de Bitget, Gracy Chen, estime que le gouvernement américain est peu susceptible d'effectuer des achats directs de bitcoin pour sa réserve stratégique de bitcoin pendant le mandat actuel du président Donald Trump, malgré la posture favorable aux cryptomonnaies de l'administration.

La directrice générale de Bitget juge peu probables des achats directs de bitcoin

Selon Mme Chen, la structure de la réserve stratégique de bitcoin des États-Unis rend improbables des achats gouvernementaux d'envergure avant le départ de M. Trump de la Maison-Blanche. La réserve a été créée par un décret présidentiel signé le 6 mars 2025 et a été initialement dotée de bitcoins saisis dans le cadre d'affaires pénales et civiles. Ce même décret a également institué un stock distinct d'actifs numériques des États-Unis (U.S. Digital Asset Stockpile) destiné aux autres actifs numériques confisqués.

Le décret ne crée pas de programme d'achat de bitcoin financé par les contribuables. Il autorise en revanche les départements du Trésor et du Commerce à élaborer des stratégies neutres pour le budget afin d'acquérir des BTC supplémentaires, à condition que ces méthodes n'entraînent aucun coût supplémentaire pour les contribuables. Bo Hines, conseiller de la Maison-Blanche pour les actifs numériques, a publiquement évoqué des pistes telles que la réévaluation des certificats d'or du Trésor comme approche possible de neutralité budgétaire, même si aucun programme d'acquisition n'a été annoncé.

Cette distinction réduit les attentes selon lesquelles le Trésor deviendrait un acheteur régulier sur le marché ouvert. Si le gouvernement peut explorer des moyens d'accroître ses avoirs en bitcoin, toute acquisition doit respecter l'exigence de neutralité budgétaire, à moins que les responsables politiques ne mettent en place un autre mécanisme de financement.

La réserve détient actuellement des bitcoins déjà contrôlés par le gouvernement fédéral. Les estimations publiques situent ces avoirs à près de 200 000 BTC, bien que le gouvernement n'ait pas publié de chiffre unique en temps réel couvrant l'ensemble des portefeuilles fédéraux. Les sociétés d'analyse blockchain qui suivent les portefeuilles gouvernementaux identifiés décrivent ce stock comme le plus important détenu par un État souverain.

La réserve stratégique de bitcoin se concentre sur la détention des BTC saisis

Le décret a modifié la manière dont le gouvernement fédéral traite les bitcoins confisqués, en stipulant que les BTC transférés dans la réserve ne doivent pas être vendus. Auparavant, les autorités américaines organisaient périodiquement des enchères de cryptomonnaies récupérées dans le cadre d'actions répressives, notamment des pièces liées à la place de marché du darknet Silk Road, que l'U.S. Marshals Service a vendues lors d'enchères publiques.

Cette structure fait de la réserve avant tout un véhicule de détention à long terme plutôt qu'un programme d'achat souverain classique. Les nouveaux bitcoins obtenus dans le cadre de confiscations éligibles peuvent également venir s'ajouter aux avoirs fédéraux. Cette conception fait écho à la façon dont le Trésor traite depuis longtemps sa réserve d'or — environ 8 133 tonnes inscrites au bilan à un prix statutaire fixé il y a plusieurs décennies — comme un actif stocké plutôt que comme une position de négoce.

L'analyse de Mme Chen porte sur l'écart entre la création d'une réserve nationale de bitcoin et l'achat actif de BTC. Elle a déclaré que le cadre actuel ne prévoit pas le financement direct nécessaire à des achats gouvernementaux réguliers.

Le décret laisse toutefois ouverte la possibilité d'acquisitions supplémentaires de bitcoin via des stratégies neutres pour le budget. Cela signifie que les achats ne sont pas juridiquement exclus, même si Mme Chen les juge improbables sous l'administration actuelle.

La réserve de bitcoin supprime une source potentielle de pression vendeuse

La réserve modifie également une source potentielle d'offre de bitcoin. En détenant les BTC confisqués au lieu de les vendre, le gouvernement fédéral élimine la possibilité d'une liquidation régulière des actifs de la réserve.

Cette approche se distingue de l'accumulation souveraine active de bitcoin. Des pays comme le Salvador ont procédé à des achats directs de bitcoin en vertu de la loi sur le cours légal adoptée en 2021, tandis que le Bhoutan a constitué une partie de ses avoirs grâce à des opérations de minage liées à l'État.

Pour les États-Unis, la prochaine étape dépend de la capacité des responsables à élaborer une stratégie d'acquisition neutre pour le budget et réalisable, ou de la création par le Congrès d'une autre voie juridique pour les achats. La proposition législative la plus importante à ce jour, la loi BITCOIN de la sénatrice Cynthia Lummis, autoriserait des achats gouvernementaux cumulés de 1 million de BTC, mais elle n'est pas devenue loi.

D'ici là, Mme Chen s'attend à ce que la réserve stratégique de bitcoin reste principalement axée sur la conservation des bitcoins que le gouvernement détient déjà, plutôt que de devenir un acheteur actif sur le marché.