Benchmark a maintenu sa recommandation d'achat sur Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) avec un objectif de prix de 22 $, suite aux résultats du deuxième trimestre 2026 de l'entreprise de minage de bitcoin. Bitdeer a déclaré un chiffre d'affaires au T2 2026 de 228,8 millions de dollars, représentant une augmentation de 47 % d'une année sur l'autre.

Cependant, l'objectif révisé marque une réduction par rapport au chiffre précédent de 27 $ de Benchmark, qui a été réduit le 6 août en raison de ce que la firme a décrit comme des considérations d'évaluation à la suite de la publication des résultats trimestriels. Avec les actions de Bitdeer se négociant actuellement autour de 11 $, l'objectif de 22 $ implique un potentiel de hausse d'environ 100 % par rapport à la juste valeur.

La croissance du chiffre d'affaires stimulée par l'expansion du minage autonome

Le chiffre d'affaires de Bitdeer au T2 2026 de 228,8 millions de dollars a largement dépassé à la fois les 155,6 millions de dollars générés au T2 2025 et les 188,9 millions de dollars rapportés au T1 2026, indiquant une croissance séquentielle robuste ainsi qu'une croissance d'une année sur l'autre.

Le segment du minage autonome a été le principal moteur de la croissance, contribuant à hauteur de 168,4 millions de dollars au chiffre d'affaires trimestriel. Bitdeer a miné 2 694 bitcoins au cours du T2 2026, une forte augmentation par rapport aux 565 bitcoins minés au cours de la même période un an plus tôt. Le débit (hash rate) moyen déployé pour le minage autonome a atteint 69,5 EH/s au cours du trimestre. Notamment, les deux périodes reflètent une économie post-halving suite à la réduction des récompenses de bloc en avril 2024 de 6,25 à 3,125 BTC, ce qui signifie que la multiplication par près de cinq des bitcoins minés a été entièrement stimulée par l'expansion du hash rate plutôt que par des subventions plus élevées par bloc.

Malgré des performances solides du chiffre d'affaires, Bitdeer a déclaré une perte nette plus importante pour le trimestre, les coûts surpassant actuellement les gains de revenus sur le résultat net. L'entreprise, issue du fabricant de matériel de minage Bitmain et dirigée par le cofondateur Jihan Wu, a investi massivement dans de nouvelles générations d'équipements de minage et de centres de données.

Le segment du cloud IA affiche une croissance rapide

Bitdeer étend également ses activités au-delà du simple minage de bitcoin, rejoignant une tendance industrielle plus large dans laquelle les sociétés minières cotées en bourse — notamment Core Scientific, Hut 8 et Iris Energy — ont tiré parti de leurs infrastructures électriques pour poursuivre des flux de revenus liés à l'IA et au calcul haute performance. Le chiffre d'affaires du cloud IA de Bitdeer a atteint 14 millions de dollars au T2 2026, marquant une augmentation de 284 % par rapport au T1 2026.

Un indicateur clé de la stratégie d'IA de Bitdeer est un bail de centre de données de 16 ans signé en Norvège. Le pays offre une énergie renouvelable bon marché, un climat propice à des coûts de refroidissement plus bas et un environnement réglementaire stable — autant de facteurs qui le rendent attrayant à la fois pour le minage de cryptomonnaies et les charges de travail de l'IA.

Évaluer l'écart de prix

L'écart notable entre le cours actuel de l'action de Bitdeer, autour de 11 $, et l'objectif de 22 $ de Benchmark représente un potentiel de hausse important. Les pertes nettes croissantes pendant une période de forte croissance du chiffre d'affaires indiquent des dépenses agressives dans des initiatives d'expansion.

Les revenus du minage autonome restent intrinsèquement liés au prix du bitcoin, ce qui signifie qu'un ralentissement soutenu de la cryptomonnaie comprimerait les marges sur la ligne de revenus de 168,4 millions de dollars, quel que soit le hash rate déployé par Bitdeer. Le segment du cloud IA, bien qu'il croisse rapidement à partir d'une petite base, offre une couverture potentielle contre cette volatilité — une dynamique que les investisseurs surveilleront probablement à mesure que le prochain halving du Bitcoin en 2028 approche et réduit encore davantage les subventions de minage.

En même temps, l'augmentation de 565 à 2 694 bitcoins minés par trimestre représente une transformation opérationnelle substantielle. La décision de Benchmark d'abaisser son objectif de prix tout en maintenant une recommandation d'achat suggère un recalibrage plutôt qu'une perte de conviction, reflétant les vents contraires à court terme, y compris les pertes plus importantes et les besoins en capital associés au déploiement de l'infrastructure d'IA.