Bitdeer Technologies Group (BTDR), l'entreprise de calcul et de minage d'actifs numériques basée à Singapour, dirigée par le vétéran de l'industrie crypto Jihan Wu et initialement issue du fabricant de matériel minier Bitmain, doit publier ses résultats du deuxième trimestre avant l'ouverture du marché lundi. Les analystes anticipent une perte de 0,32 dollar par action sur un chiffre d'affaires de 231,2 millions de dollars. Cela marquerait une amélioration notable par rapport au premier trimestre, durant lequel l'entreprise avait enregistré une perte de 0,68 dollar par action sur un chiffre d'affaires de 188,9 millions de dollars.

L'action se négocie actuellement autour de 10,52 dollars, et l'attention des investisseurs est concentrée sur la question de savoir si un contrat d'infrastructure d'IA récemment signé pour 4,7 milliards de dollars peut redresser la trajectoire financière de l'entreprise — une réorientation qui reflète une tendance industrielle plus large des mineurs de bitcoin post-halving redéployant leur infrastructure énergétique vers des charges de travail d'IA et de calcul haute performance.

L'accord de colocalisation IA en Norvège

Au cœur des perspectives à court terme de Bitdeer se trouve un accord de colocalisation d'IA et de calcul haute performance (HPC) d'une durée de 16 ans sur son campus de Tydal, en Norvège. Cantor Fitzgerald a qualifié le contrat d'« accord qui change la thèse d'investissement. »

L'accord couvre 121 mégawatts de capacité avec une valeur initiale d'environ 4,7 milliards de dollars, ainsi qu'une option de renouvellement de huit ans d'une valeur supplémentaire de 3,3 milliards de dollars. L'installation en Norvège sera équipée de GPU Nvidia pour un laboratoire d'IA de premier plan, la capacité devant être opérationnelle d'ici la fin de l'année. L'abondant approvisionnement en énergie hydroélectrique et le climat froid de la Norvège en ont fait un emplacement de plus en plus attractif pour les opérations de centres de données à forte intensité énergétique, offrant à la fois des coûts d'électricité réduits et des avantages naturels de refroidissement.

Cantor Fitzgerald estime que l'accord génère une marge de résultat d'exploitation net d'environ 90 % et produirait environ 290 millions de dollars de revenus annuels — dépassant le chiffre d'affaires annuel actuel de l'entreprise dans son ensemble. Ce profil de marge contraste fortement avec l'économie conventionnelle du minage de bitcoin, où les marges brutes se sont considérablement contractées depuis que le halving d'avril 2024 a réduit les subventions de bloc de 50 %.

Objectifs et notations des analystes

La couverture de BTDR par Wall Street est globalement favorable. Onze analystes sur douze maintiennent une recommandation à l'achat, avec un cours cible consensuel de 22,73 dollars, impliquant un potentiel de hausse d'environ 116 % par rapport à la clôture récente de 10,52 dollars.

Les récentes actions des analystes incluent :

• Benchmark a abaissé son cours cible de 27 à 22 dollars tout en conservant sa recommandation à l'achat.
• Needham a relevé son objectif de 19 à 22 dollars.
• Citizens JMP a initié la couverture avec une notation de surperformance du marché et un objectif de 35 dollars.
• Keefe, Bruyette and Woods a maintenu une notation de performance de marché et a abaissé son objectif à 14 dollars.

Certains analystes envisagent une fourchette de prix plus large. Si Bitdeer parvient à louer la majeure partie de sa capacité d'IA, certains objectifs se situent entre 35 et 70 dollars.

Les estimations de BPA ont augmenté de près de 8 % au cours de la dernière semaine, bien qu'elles restent en baisse de 6,6 % sur les deux derniers mois.

Ce que les investisseurs surveilleront

Au-delà des chiffres clés des résultats, les investisseurs se concentrent sur la rapidité avec laquelle Bitdeer peut sécuriser des contrats d'IA supplémentaires. Les domaines d'intérêt principaux incluent le calendrier de location de la capacité restante sur le site norvégien, le statut des problèmes fonciers à Rockdale, au Texas, et l'éventuelle conclusion de contrats pour des installations à Clarington ou dans l'Ohio.

Les résultats du minage de bitcoin attireront également l'attention. Le halving de l'an dernier a réduit de moitié les récompenses de bloc, comprimant les marges dans tout le secteur. Les estimations de l'industrie suggèrent que l'IA et le HPC pourraient représenter jusqu'à 70 % des revenus des mineurs d'ici la fin de l'année, contre environ 30 % au début de 2026 — une évolution tirée par les revenus structurellement plus élevés par mégawatt que les clients de calcul d'IA sont prêts à payer comparativement au minage de bitcoin.

Performance du T1 et métriques de l'action

Les résultats du premier trimestre de Bitdeer ont été difficiles. L'entreprise a manqué les estimations de bénéfices de 84 % et a affiché une marge bénéficiaire brute de seulement 3,5 %, malgré une hausse du chiffre d'affaires de 169,5 % d'une année sur l'autre — un écart entre la croissance du chiffre d'affaires et la rentabilité qui souligne pourquoi l'opportunité de colocalisation d'IA à forte marge est considérée comme potentiellement transformatrice pour l'entreprise.

Les investisseurs institutionnels détiennent actuellement 22,25 % des actions de BTDR. Les titres ont évolué dans une fourchette sur 52 semaines allant de 6,92 à 27,80 dollars.