Les baleines Bitcoin accumulent tandis que les investisseurs des ETF spot retirent des millions chaque jour

Le plus récent signal d'accumulation de Bitcoin se limite à deux grandes catégories de portefeuilles, tandis que les ETF (fonds négociés en bourse) spot Bitcoin américains continuent d'enregistrer des retraits.

Dans un rapport du 11 novembre, la société d'analyse on-chain Glassnode a identifié une accumulation au sein des catégories de 100-1 000 $BTC et de 1 000-10 000 $BTC au cours de la période de sept jours se terminant le 9 novembre. Les deux groupes, segmentés selon la quantité de Bitcoin détenue, ont affiché des scores supérieurs à 0,5. Selon la société d'analyse, toutes les autres catégories de portefeuilles ont continué de réduire leurs avoirs globaux, y compris la tranche la plus importante, au-dessus de 10 000 $BTC, et la plus petite, en dessous de 1 $BTC.

Deux catégories reviennent à l'accumulation

Glassnode a souligné que les deux catégories avaient passé une grande partie du mois d'octobre à distribuer avant de revenir à l'accumulation, un schéma suggérant que certains grands détenteurs augmentent leurs soldes même si la participation ailleurs reste faible. Le rapport a également signalé que ces deux mêmes catégories étaient passées à l'accumulation fin septembre, mais que cet épisode n'avait pas duré.

La métrique de sept jours de la société pondère la taille des soldes Bitcoin des entités et les variations de soldes sur la période d'observation, à l'exclusion des entités d'échange et de mineurs. Un score proche de 1 signale une accumulation pondérée plus forte, tandis qu'une lecture proche de 0 peut indiquer une distribution ou une absence d'accumulation. Glassnode a ajouté que les tranches de soldes des portefeuilles ne permettent pas d'établir la propriété effective, ni de révéler si les détenteurs sont des institutions, des particuliers ou des acheteurs utilisant une source de financement particulière.

Les sorties des ETF persistent jusqu'au 10 novembre

Les chiffres plus récents des ETF prolongent ce tableau jusqu'au 10 novembre, jour où les fonds ont enregistré des retraits nets de 95 millions de dollars, selon Farside Investors. Les séances de novembre achevées du prestataire pour les ETF spot Bitcoin montrent des sorties lors de six des sept jours de négociation du 2 au 10 novembre. Les retraits ont repris après les entrées du 4 novembre et se sont poursuivis à chaque séance achevée suivante, y compris les 9 et 10 novembre.

Ces fonds eux-mêmes ont obtenu l'approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et ont commencé à négocier en janvier 2024, et comme ils détiennent directement du Bitcoin, leurs actions offrent aux investisseurs une exposition à l'actif via des comptes de courtage standards — une structure qui a fait de leurs flux séance par séance un registre continu des mouvements d'argent à travers ces produits.

Le score de catégorie suit l'accumulation on-chain pondérée, tandis que les flux des ETF mesurent l'argent net entrant ou sortant des fonds. Les unités étant différentes, elles ne peuvent pas être compensées pour déterminer si les achats des grands portefeuilles ont couvert les retraits des ETF. Aucun des deux ensembles de données ne relie les groupes accumulateurs aux contreparties des rachats d'ETF, et identifier qui a acquis le Bitcoin associé à ces retraits nécessiterait des informations que ces deux mesures ne fournissent pas.

Une amélioration plus large, selon le rapport, impliquerait que davantage de catégories de portefeuilles rejoignent le signal d'accumulation, accompagnées d'entrées nettes soutenues dans les ETF. De tels développements renforceraient l'idée que la demande s'étend au-delà des deux catégories accumulatrices.

Pour l'instant, le retournement de ces deux catégories constitue une preuve de soutien localisé, et l'accumulation éphémère de fin septembre montre pourquoi sa persistance reste une question ouverte. Les prochains rapports de Glassnode et les décomptes quotidiens des flux de Farside révéleront si ces deux signaux s'élargissent ou s'estompent.