Bitcoin fait face à un test de liquidité pendant le week-end : un surplomb vendeur de $1,1 milliard au strike du put $60K

Bitcoin est entré dans le week-end en s’échangeant près de $62,900, soit moins de 1 % au-dessus du plus bas intrajournalier du 31 juillet, après le règlement par Deribit d’environ $9,6 milliards d’options Bitcoin mensuelles. Deribit, qui traite la majorité du volume mondial des options crypto, règle les contrats mensuels à 08:00 UTC le dernier vendredi de chaque mois. Les expirations mensuelles concentrent régulièrement l’intérêt ouvert dans une seule fenêtre de règlement, et les données d’expiration en temps réel situaient la valeur notionnelle de juillet pour Bitcoin près de $9,7 milliards.

Niveaux de prix clés et positionnement sur les options

Le test de prix immédiat du week-end se situe à $62,000. Une rupture durable sous ce niveau placerait Bitcoin à environ 3 % du strike du put $60,000, qui détient actuellement $1.17 milliard d’intérêt ouvert, selon les données CoinGlass. Le niveau de $60,000 a une double importance, à la fois comme principale couverture baissière du carnet d’options et comme grand chiffre rond psychologiquement important, qui tend à attirer des regroupements d’ordres. Le plus haut du 31 juillet à $65,266 marque la borne supérieure, avec $64,500 identifié comme premier niveau de réparation.

La profondeur de liquidité comme moteur directionnel

La liquidité du carnet d’ordres, située à moins de 1 % du prix spot sur Binance, Coinbase, Kraken, OKX et Bybit, déterminera jusqu’où les transactions du week-end feront évoluer le marché. Les réductions d’effectifs du week-end dans les bureaux de trading institutionnels raréfient historiquement les carnets d’ordres, amplifiant l’influence de chaque ordre de marché individuel. Le côté qui perd le plus de capital détermine effectivement le mouvement directionnel.

L’évaluation de la profondeur utilise trois comparaisons : la médiane sur quatre heures de 04:00 à 08:00 UTC, la médiane sur quatre heures de 08:00 à 12:00 UTC, et la dernière lecture à l’entrée du 1er août. Une baisse agrégée d’au moins 15 % sur trois grandes places confirmerait un retrait généralisé de la liquidité de proximité.

La profondeur des offres d’achat et des offres de vente entraîne des conséquences distinctes. Une baisse de 20 % des bids, supérieure à celle des asks, réduirait le capital disponible pour absorber les ventes près du spot. À l’inverse, une contraction plus marquée des asks créerait un vide de liquidité au-dessus du prix de Bitcoin, permettant à une demande spot même modeste de faire progresser davantage le marché.

Les données de première moitié de CoinGlass indiquaient qu’une grande partie de la profondeur bidirectionnelle de Bitcoin se trouvait sur Binance et OKX, Bybit formant un autre important pool offshore de liquidité. Coinbase joue un rôle distinct, car les achats libellés en dollars peuvent révéler si la demande spot américaine soutient un rebond. Coinbase Research a indiqué que la profondeur de BTC s’était déplacée vers le bid en juin, alors que les bids se raffermissaient et que les asks s’amincissaient.

Le scénario baissier à travers $62,000

Le scénario baissier commence par des échanges durables sous $62,000, car une brève mèche sous ce niveau ne fournit pas, à elle seule, de preuve suffisante. Le prix doit rester en dessous malgré les tentatives de rebond, avec des ventes spot menant les futures, un intérêt ouvert en hausse pendant la baisse et un funding perpétuel restant proche de l’équilibre ou positif.

Cette combinaison montrerait que de nouvelles positions sur dérivés s’ajoutent aux ventes de coins. Des ordres de vente rechargés à chaque rebond constitueraient une confirmation supplémentaire, les vendeurs reconstruisant sans cesse la résistance au-dessus du prix tandis que les bids absorbent moins de capital en dessous.

Dans ces conditions, $60,000 devient la prochaine cible, car l’instantané actuel des options y place la plus grande couverture baissière, à moins de 5 % du point de départ du week-end.

La zone de fin juin, proche de $58,000, n’apparaît sur la carte qu’après la perte de $60,000 par Bitcoin. Avant cela, élargir la cible à la baisse irait au-delà des éléments disponibles à partir de la fourchette du 31 juillet et du livre d’options.

Le canal des ETF spot Bitcoin négociés aux États-Unis est également fermé pour le week-end. Farside Investors a enregistré $233.1 million d’entrées nettes le 30 juillet, portant les entrées nettes cumulées à environ $51.64 milliards avant le total final de juillet.

Les plateformes spot doivent absorber les ventes de coins du week-end jusqu’à la reprise des échanges d’ETF lundi. Les dérivés crypto du CME peuvent transmettre la demande de couverture tout au long du week-end selon le calendrier 24/7 de la bourse.

Le scénario haussier à travers $65,300

Le scénario haussier commence lorsque la profondeur côté ask se contracte plus vite que les bids. Une faible liquidité côté vendeurs permettrait aux achats spot de faire passer Bitcoin au-dessus de $64,000, puis de $64,500, avec moins de capital absorbé que dans le carnet plus profond du 31 juillet.

Un mouvement au-dessus de $65,300 effacerait le plus haut de vendredi et réparerait la cassure immédiate. La version la plus solide se caractériserait par Coinbase et d’autres marchés en dollars menant le mouvement, un volume spot en hausse, un intérêt ouvert en baisse pendant le rebond et un funding stable.

Ces conditions relieraient la hausse à des achats directs et à des rachats de positions courtes, avec peu d’éléments indiquant que de nouvelles positions longues poursuivent le prix.

Une fois Bitcoin au-dessus de $65,300, les prochains niveaux visibles se situent près de $66,000 et $68,000, le carnet d’ordres déterminant le rythme. Des asks minces peuvent transformer le réajustement des options en carburant pour une short squeeze, surtout lorsque les traders ferment leurs shorts alors que les acheteurs spot retirent les offres au-dessus du marché.

La dernière séance de dimanche définira la configuration reçue par les traders d’ETF lundi, les contrats crypto du CME étant déjà actifs pendant le week-end.

Une clôture sous $62,000 placerait la prochaine séance ETF sur la trajectoire vers la couverture de $60,000, et une clôture au-dessus de $65,300 rouvrirait $66,000 et $68,000 tandis que les acheteurs tenteraient de réparer la cassure de vendredi. Entre ces niveaux, les bids ou asks de proximité détermineront jusqu’où ira le premier gros ordre.