Le bitcoin est au cœur d'un marché baissier, mais il fait quelque chose qu'il fait rarement : rester immobile.

Selon un nouveau rapport de VanEck, la volatilité réalisée sur trente jours est tombée à 27,2 % en base annualisée, contre 30,4 % le mois précédent, soit moins de la moitié de la moyenne de long terme du bitcoin, qui s'établit autour de 80 %. Pour un actif réputé pour ses variations quotidiennes à deux chiffres, il s'agit d'un marché exceptionnellement calme. La volatilité réalisée mesure l'ampleur des mouvements de prix effectifs sur une fenêtre glissante — à la différence des anticipations valorisées sur le marché des options — de sorte que ce chiffre constitue une mesure directe de l'atonie de la négociation quotidienne.

Ces conclusions figurent dans l'article de blog Bitcoin « Chaincheck » de mi-août 2026 de la société, rédigé sous la direction de Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck. VanEck figure également parmi les sociétés de gestion proposant des fonds négociés en bourse (ETF) bitcoin au comptant cotés aux États-Unis, et la série Chaincheck fait office de bilan périodique de la base de détenteurs du marché et de ses conditions de négociation.

Ce calme s'est installé alors que le bitcoin se redresse depuis un creux de juin proche de 58 500 dollars, en évoluant dans une étroite fourchette de 62 265 à 66 509 dollars pendant la majeure partie de juillet.

Bitcoin capitulation check pic.twitter.com/nuSaTDQUTz — matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) August 18, 2026

Le bitcoin demeure environ 9 % sous sa moyenne mobile sur 200 jours, une ligne de démarcation technique étroitement surveillée entre tendances haussière et baissière. Cet écart est plus étroit que la décote de 14 % observée il y a un mois, mais le prix se situe toujours à environ 49 % sous son plus haut historique.

L'activité de négociation raconte une histoire similaire, celle d'un marché en pause. Le volume au comptant des 30 derniers jours a reculé de 27 % par rapport au mois précédent, pour se situer au 10e centile seulement de son propre historique, a indiqué VanEck. Selon les analystes de la société d'investissement, le ralentissement estival est plus marqué qu'en 2024 et qu'en 2025, entraînant les volumes au comptant vers les niveaux observés pour la dernière fois lors du marché baissier de 2023.

Parallèlement, les détenteurs de longue date ont commencé à se séparer de leurs pièces, selon VanEck. Les bitcoins détenus depuis plus d'un an ont diminué d'environ 356 000 BTC (-2,9 %) sur le mois, ramenant la part des détenteurs de long terme dans l'offre totale sous les 60 % pour la première fois depuis plusieurs mois. Les ventes se sont concentrées sur les pièces détenues depuis un à trois ans, tandis que les détenteurs les plus anciens — ceux qui conservent des bitcoins depuis plus d'une décennie — ont à peine bougé, avec un repli de seulement 0,1 %. L'offre détenue par les détenteurs de long terme figure parmi les indicateurs les plus surveillés de l'analyse on-chain, car ces pièces sont généralement considérées comme les moins susceptibles de circuler sur le marché ; une distribution au sein de ce groupe est donc interprétée comme un changement significatif de la base d'offre du marché.

À l'approche d'une période historiquement associée au cycle quadriennal d'expansion et de repli du bitcoin, les recherches de VanEck indiquent que 8 des 12 signaux de capitulation suivis sont actuellement activés, ce qui est cohérent avec les phases finales d'un recul. Sur la base de la durée des cycles précédents, la société estime qu'un creux pourrait se former entre septembre et novembre de cette année — tout en avertissant que les performances historiques constatées à la suite de regroupements de signaux similaires sont contrastées et ne présentent un avantage clair que sur un horizon complet d'un an. Sur cette fenêtre, les propres indicateurs du rapport — l'offre des détenteurs de long terme, les centiles de volume au comptant, la décote par rapport à la moyenne mobile sur 200 jours et le décompte des signaux de capitulation activés — offrent une liste de contrôle concrète pour suivre l'évolution du recul.

Pour l'heure, l'histoire du bitcoin relève moins de la direction à prendre que du calme inhabituel d'un marché qui, au vu de sa propre histoire, reste rarement aussi silencieux longtemps.

Cet article a d'abord été publié sur Bitcoin Magazine et est rédigé par Mathew Di Salvo.