Selon les dernières recherches publiées par Bitfinex, le Bitcoin est entré en septembre en évoluant dans une étroite bande de trois pour cent entre 76 500 $ et 79 500 $, se maintenant juste au-dessus du True Market Mean — le coût de revient moyen de l'ensemble des participants actifs du réseau, actuellement à 76 350 $. Le True Market Mean, calculé à partir des données on-chain, est largement suivi comme indicateur du seuil de rentabilité moyen des détenteurs, et ses franchissements à la baisse ont historiquement coïncidé avec des périodes de capitulation parmi les nouveaux entrants sur le marché.

Cette consolidation de cinq jours fait suite au discours hawkish prononcé à Jackson Hole par le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, et s'est maintenue malgré l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient — deux forces qui ont pesé sur les actifs risqués lors de cycles antérieurs. Les anticipations de politique monétaire demeurent un moteur dominant pour le Bitcoin, qui se comporte en grande partie comme un actif sensible à la liquidité ; la capacité du marché à maintenir son intervalle malgré ces deux événements souligne donc l'importance de la zone de prix actuelle, où une grande partie de l'offre est concentrée à proximité des seuils de rentabilité des investisseurs.

Août a marqué le premier mois d'août positif du Bitcoin depuis 2021, la cryptomonnaie clôturant en hausse de 24,9 % par rapport à son ouverture mensuelle de 62 922 $ — le plus fort gain de ce type depuis novembre 2024. La semaine s'achevant le 23 août a produit la plus forte expansion hebdomadaire en dollars de l'histoire du Bitcoin, le prix bondissant de 23,6 % et gagnant plus de 14 800 $ de valeur.

Les données historiques depuis 2020 montrent que, sur les 17 hausses hebdomadaires supérieures à 15 %, le Bitcoin était plus élevé 30 jours plus tard dans 14 cas, avec un rendement médian de 8,4 %. Bien que septembre ait historiquement été le mois le plus faible du Bitcoin, avec un déclin moyen de 2,95 % depuis 2013, l'analyse indique que tout repli à court terme devrait rester limité tant que le prix se maintient au-dessus de l'ancienne résistance proche de 68 000 $.

Flux institutionnels et positionnement sur les options évoquent une pause prudente

L'activité institutionnelle reflète un paysage mesuré mais en mutation. Strategy — anciennement MicroStrategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin — a acheté 4 603 BTC pour environ 369,7 millions de dollars entre le 24 et le 30 août à un prix moyen de 80 318 $ — sa première acquisition en dix semaines — portant ses avoirs totaux à 845 050 BTC. Les achats de trésorerie d'entreprise de ce type constituent une source structurelle persistante de demande depuis 2020, et la pause de dix semaines précédant cet achat avait attiré l'attention du marché.

Les ETF Bitcoin au comptant, qui ont accumulé des dizaines de milliards de dollars d'actifs depuis leur lancement américain en janvier 2024 et ouvert un accès régulé en bourse à une large base d'investisseurs, ont vu une série d'entrées de neuf séances et de 3,04 milliards de dollars interrompue par un rachat de 201,9 millions de dollars le 28 août, suivie d'une reprise de 216,7 millions de dollars, avant de refroidir avec une sortie de 236,5 millions de dollars le 1er septembre. Les ETF Ether, en revanche, ont prolongé une série ininterrompue d'entrées sur 13 jours.

La dynamique d'offre on-chain renforce l'importance de l'intervalle actuel. Le Spent Output Profit Ratio des détenteurs de long terme — une mesure du profit ou de la perte réalisés sur les pièces déplacées par des détenteurs d'environ 155 jours ou plus — oscille autour de 1,0 depuis neuf séances consécutives, avec une lecture actuelle de 0,98, ce qui indique que les vendeurs sont probablement les acheteurs de février et mars qui sortent près de leur coût de revient. Environ 880 000 BTC ont un coût de revient compris dans l'étroite fenêtre de 2 800 $ dans laquelle le marché échange actuellement, ce qui signifie que chaque traversée de cette zone fait basculer un bloc important d'offre entre profit et perte.

Les marchés des options valorisent une volatilité proche des plus bas annuels, avec une volatilité implicite à 37,2 — au 18e percentile des clôtures de l'année écoulée. Le straddle à échéance du 11 septembre, qui englobe les prochaines publications de l'emploi et du PPI, est coté à 3 208 $, impliquant un mouvement de 4,13 % pour atteindre le point mort. Une faible volatilité implicite associée à une expiration concentrée d'options crée généralement des conditions dans lesquelles une seule donnée macroéconomique peut forcer un repositionnement rapide ; c'est pourquoi le rapport sur l'emploi du 4 septembre et l'expiration qui suivra le 11 septembre sont les événements à surveiller à court terme.

Le ratio put/call des positions ouvertes pour cette échéance s'établit à 1,00, avec une protection à la baisse concentrée entre 68 000 $ et 75 000 $ — des niveaux qui correspondent aux zones de support technique. Avec des probabilités de hausse des taux de la Fed proches de 66 %, le marché semble positionné pour une résolution directionnelle après le rapport sur l'emploi du 4 septembre, tandis que le True Market Mean proche de 76 350 $ sert de pivot autour duquel s'organise l'action de prix actuelle.

Source : Metaverse Post