De nombreuses entreprises de trésorerie, en particulier les sociétés de trésorerie en actifs numériques axées sur Bitcoin, considèrent depuis longtemps Strategy de Michael Saylor comme un modèle.

De 2020 à 2025, Strategy a contribué à populariser l’approche « buy-and-hold ». Au cours de cette période, davantage de sociétés cotées ont adopté Bitcoin et d’autres cryptomonnaies comme actifs de réserve de trésorerie, faisant de la politique de trésorerie un élément visible de leur stratégie d’entreprise plutôt qu’une simple décision de gestion de trésorerie en arrière-plan.

Les développements récents montrent toutefois que de nombreuses entreprises s’éloignent de l’accumulation à tout prix et, dans certains cas, se dirigent vers une gestion de trésorerie plus active. Plutôt que de simplement réduire leur exposition, plusieurs sociétés sont entrées dans ce que la source a décrit comme une phase de « Full Liquidation » ou de « Complete Exit », abandonnant totalement leurs stratégies de trésorerie crypto.

Vaultz Capital, par exemple, a abandonné sa politique de trésorerie en Bitcoin alors qu’elle se repositionnait comme une plateforme d’acquisition adossée à des liquidités. Satsuma Technology a également voté la liquidation de l’ensemble de ses 668 BTC, la restitution du capital aux actionnaires et son retrait de la London Stock Exchange.

Certaines entreprises n’ont pas totalement abandonné Bitcoin

Pour d’autres entreprises, l’éloignement des avoirs en Bitcoin était lié à l’évolution des priorités commerciales et aux besoins de liquidité. Cette distinction est importante, car les ventes de Bitcoin par des entreprises peuvent refléter différents objectifs : certaines sociétés sortent entièrement des actifs numériques, tandis que d’autres utilisent leurs réserves de trésorerie comme source de financement pour réduire leur dette, couvrir des dépenses d’exploitation ou développer de nouvelles activités.

Prenetics a vendu environ 510 BTC avant d’adopter une règle interdisant tout achat futur d’actifs numériques. Bitdeer a vendu l’intégralité de sa trésorerie en Bitcoin [BTC] pour financer l’expansion de son centre de données d’IA, tandis que Genius Group a liquidé ses avoirs pour rembourser sa dette.

AEG, MAIA Biotechnology et Alpha Compute ont également arrêté ou réduit leurs plans liés aux actifs numériques, invoquant des besoins en fonds de roulement, la volatilité du marché crypto et des restructurations.

Un autre groupe d’entreprises s’est éloigné de l’accumulation agressive de Bitcoin sans renoncer totalement à l’actif. MARA Holdings, par exemple, a adopté une approche plus flexible de la gestion du capital en élargissant officiellement sa politique de trésorerie afin d’autoriser des ventes à partir de ses réserves d’entreprise. La société a également vendu plus de 15,000 BTC pour réduire sa dette.

Autres vendeurs de Bitcoin

Cango a vendu du Bitcoin pour des raisons opérationnelles, en utilisant le produit de la vente pour soutenir sa transformation liée à l’IA. Smarter Web Company a liquidé 178 BTC pour rembourser une dette convertible. Nakamoto Inc. a vendu du Bitcoin pour financer ses opérations et ses acquisitions.

Ces changements sont intervenus alors que Strategy a récemment vendu plus de 3,600 Bitcoin et lancé un Bitcoin Monetization Program de $1.25 billion. Cette évolution s’est également reflétée dans la déclaration de Saylor : « I never said the company wouldn’t sell its Bitcoin. »

Pour les investisseurs et les observateurs du marché, ce virage met en évidence que les stratégies de trésorerie en Bitcoin ne dépendent pas seulement du prix de l’actif, mais aussi des besoins de bilan, des conditions de financement, des priorités des actionnaires et des mandats de gestion. Les entreprises qui mettaient autrefois l’accent sur l’accumulation montrent désormais que les politiques de trésorerie peuvent changer lorsque le capital est nécessaire ailleurs.

Les investisseurs particuliers sous pression

Le changement institutionnel s’est produit alors que le Bitcoin s’échangeait à $65,413.05 au moment de la publication. Dans le même temps, les investisseurs particuliers font également face à des difficultés.

Le Net Unrealized Profit/Loss de Bitcoin, ou NUPL, qui était auparavant monté dans la zone d’euphorie lors des sommets de marché de 2020 et 2021, a fortement reculé.

Le graphique cité par la source indiquait qu’en 2026, le NUPL avait diminué à environ 0.15. Cela suggérait que les profits s’étaient réduits et que le sentiment de marché était devenu plus prudent, sans être encore pessimiste.

Une analyse récente d’AMBCrypto a en outre indiqué que le cycle baissier pourrait toucher à sa fin plus tôt que la plupart des observateurs ne l’attendent.

Les institutions autrefois connues pour acheter et conserver du Bitcoin réduisent ou liquident désormais des positions qui avaient été détenues comme couvertures contre l’inflation. Strategy, longtemps considérée comme un exemple d’accumulation de Bitcoin par les entreprises, est désormais également présentée par la source comme un modèle de vente.