Le volume au comptant du Bitcoin a chuté à son plus bas niveau depuis le début de la série de données on-chain de Glassnode début 2019, signalant une participation de marché fortement réduite alors que le Bitcoin s'échange autour de 63 594 $. La dernière fois que l'activité au comptant était aussi atone, le Bitcoin émergeait des profondeurs du marché baissier cryptographique de 2018-2019 près de 4 000 $ — un régime de prix radicalement différent — soulignant à quel point l'apathie actuelle est inhabituelle à ces niveaux d'évaluation élevés.

Selon Glassnode, le Bitcoin est actuellement positionné entre deux métriques d'évaluation on-chain critiques. Le prix réalisé médian — une mesure reflétant le coût d'acquisition on-chain moyen sur l'ensemble du réseau — se situe à environ 63 000 $, tandis que la base de coût des détenteurs à court terme, représentant le prix d'achat moyen pour les investisseurs actifs ces derniers mois, se situe autour de 68 700 $. Le maintien de la fourchette de prix actuelle devient difficile si le Bitcoin ne parvient pas à se maintenir au-dessus du prix réalisé médian, et toute reprise manquerait de validation si l'actif tombait sous la base de coût des détenteurs à court terme.

Le volume d'échange actuel du Bitcoin se situe à environ 58,24 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière proche de 1,28 billion de dollars et une dominance de 58,52 %. Au cours des dernières 24 heures, le BTC a reculé de 0,32 %. Bien que la pression de vente semble s'être atténuée, Glassnode note qu'aucune forte présence d'acheteurs n'a émergé pour prendre l'autre côté.

Faible demande au comptant malgré des positions longues à effet de levier

Le volume au comptant du Bitcoin reste un indicateur critique car les reprises de prix durables nécessitent généralement une véritable demande d'achat plutôt qu'un élan tiré par l'effet de levier. Les flux des fonds négociés en bourse (ETF) sont redevenus légèrement positifs, offrant un certain soutien — un contraste notable avec les sorties massives observées ces derniers mois des ETF Bitcoin au comptant américains, qui depuis leur approbation en janvier 2024 sont devenus un canal clé pour le capital institutionnel. Cependant, la demande institutionnelle globale reste atone. Le Bitcoin continue de transiter vers les plateformes d'échange — bien qu'à un rythme lent — laissant le marché exposé à une potentielle pression vendeuse si les détenteurs décident de liquider.

Glassnode décrit un marché où les vendeurs épuisent leur offre mais où les acheteurs restent manifestement absents. Cette dynamique est significative car les traders à effet de levier se sont déjà positionnés pour une reprise que les données au comptant sous-jacentes ne confirment pas encore. Les grandes positions sur Hyperliquid sont restées net longues depuis mars, et l'intérêt ouvert sur les contrats à terme a grimpé, augmentant l'exposition à des mouvements brusques dans les deux sens. La combinaison d'une participation au comptant historiquement faible et d'un effet de levier élevé reproduit des conditions qui ont historiquement précédé des pics de volatilité, les carnets d'ordres peu profonds amplifiant l'impact de toute transaction directionnelle importante.

Comme Glassnode l'a déclaré dans une publication sur X :

Sellers are tiring but buyers are absent. However, leverage traders have already pulled the trigger on a recovery the data does not yet support. The market is coiled tightly between converging cost-basis levels on the quietest tape since 2019.

— glassnode (@glassnode), August 12, 2026

58 500 $ émerge comme seuil critique à la baisse

Glassnode identifie environ 58 500 $ — le plus bas de juin — comme un niveau clé à la baisse. Une cassure sous ce point pourrait accélérer les pertes en déclenchant des liquidations sur l'ensemble des positions à effet de levier et en aggravant la vente forcée. Inversement, un mouvement soutenu au-dessus de 68 700 $ offrirait une preuve plus solide que la demande s'améliore et qu'une reprise s'installe.

L'implication plus large est que le prochain mouvement directionnel du Bitcoin pourrait dépendre moins de l'effet de levier et davantage d'une authentique demande au comptant. Les indicateurs clés à surveiller incluent les entrées vers les plateformes d'échange, l'activité des ETF, le volume au comptant du Bitcoin et la fourchette d'évaluation de 63 000 $ à 68 700 $. Si les achats se renforcent, les perspectives de reprise s'améliorent ; si la demande reste atone, le niveau de 58 500 $ devient de plus en plus critique comme ligne de défense.