Le Bitcoin a perdu du terrain après que la dernière lecture de l'inflation américaine n'a pas réussi à déclencher de nouvelles hausses, tandis que les ETF Bitcoin au comptant américains enregistraient leur premier repli quotidien sur deux jours consécutifs en août — une combinaison qui a laissé le marché sur un ton prudent et défensif.

Pourquoi le Bitcoin a reculé après la publication de l'inflation américaine

Plutôt que de rallier à la suite des données d'inflation américaines, le Bitcoin s'est assoupli, le rapport n'ayant pas apporté le catalyseur haussier pour lequel certains traders s'étaient positionnés, selon les informations de CoinDesk.

La réaction a tenu à l'écart entre les attentes macroéconomiques et l'évolution réelle des prix. La mise à jour mensuelle des prix à la consommation du Bureau of Labor Statistics était suivie de près, mais elle n'a pas généré les achats de suivi qu'une publication d'inflation propice à la prise de risque encourage habituellement. L'IPC est la mesure de l'inflation américaine la plus suivie, et ses lectures alimentent les attentes concernant les décisions de taux de la Réserve fédérale — un canal par lequel les données macroéconomiques sont devenues un élément récurrent du sentiment sur les actifs risqués.

Une réponse non haussière à un point de données majeur compte pour le sentiment. Lorsqu'une publication macroéconomique très attendue passe sans faire monter les prix, cela signale que la demande à court terme est plus mince que ce que la configuration laissait entendre, laissant le Bitcoin exposé à une dérive plus molle.

Ce que signale le premier repli de deux jours des ETF en août

Parallèlement à un mouvement de prix contenu, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré leur premier repli sur deux jours du mois, marquant un tournant après une période de demande plus stable.

Deux jours consécutifs de sorties nettes ressortent en août car ils rompent la dynamique de flux dominante. Ces fonds ont commencé à coter en janvier 2024 après l'approbation de la SEC et détiennent directement du Bitcoin, de sorte que les créations et les rachats de parts se traduisent par des achats et des ventes de l'actif sous-jacent — le mécanisme qui fonde leur rôle d'indicateur de la demande. Comme les flux d'ETF servent de proxy pour l'appétit institutionnel, un revirement sur deux jours consécutifs pointe vers un refroidissement de la demande à court terme plutôt que vers un simple accroc d'une seule séance.

Cette faiblesse des flux ajoute un second signal baissier à la réaction mitigée à l'inflation. La demande via les ETF a été cette année un outil de confirmation clé pour la direction du marché au comptant, comme en témoignent des mouvements tels que l'augmentation par Morgan Stanley de sa participation dans l'ETF Bitcoin de BlackRock et l'ajout par Paul Tudor Jones de parts de l'ETF Bitcoin de BlackRock au deuxième trimestre. Les deux positions se trouvent dans le fonds de BlackRock, le plus grand ETF Bitcoin au comptant américain en actifs sous gestion. Lorsque ces flux deviennent négatifs, le marché au comptant perd un soutien à l'achat.

Ce que la déception sur l'inflation et les sorties d'ETF signifient pour le Bitcoin

Pris ensemble, ces deux développements décrivent un marché qui a refusé de récompenser une configuration macroéconomique haussière tandis que la demande en fonds s'estompait simultanément. Le Bitcoin s'est affaibli malgré un point de données suivi de près, et les investisseurs en ETF se sont retirés pendant deux séances consécutives.

Le signal combiné relève de la prudence plutôt que de la capitulation. Ni la publication de l'inflation ni les flux d'ETF n'apportant de soutien à l'achat, le positionnement à court terme penche vers la défensive jusqu'à ce qu'un catalyseur plus net émerge.

Le pipeline plus large des ETF reste actif, y compris le dépôt de Cboe pour des produits Bitcoin et Ether à effet de levier 3x, de sorte que les canaux de demande structurels continuent de s'élargir même si les flux à court terme s'adoucissent. Comme toute nouvelle proposition d'ETF, le dépôt de Cboe est soumis à l'examen de la SEC, et son approbation élargirait une gamme crypto américaine qui couvre déjà des fonds au comptant et à effet de levier ; les produits à effet de levier se réinitialisent quotidiennement, amplifiant les mouvements d'une seule séance dans les deux sens. Pour l'instant, le ton du marché dépend de la stabilisation des flux d'ETF et de la reprise par les prix de leur dynamique après la déception liée à l'inflation, les repères les plus concrets étant les relevés quotidiens des flux d'ETF et la réponse de la SEC aux dépôts en attente.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.