Le bitcoin progresse vers 70 000 dollars, déclenchant 1,9 milliard de dollars de liquidations en cryptomonnaies

Hausse et consolidation du bitcoin

Après être resté juste sous la barre des 70 000 dollars suite aux informations selon lesquelles le Trésor américain doublait ses rachats d'obligations à 4 milliards de dollars, le bitcoin semblait se consolider au-dessus de 68 200 dollars. Les niveaux psychologiques comme 70 000 dollars constituent souvent des points de repère pour les traders, et l'attention se porte désormais sur la capacité du bitcoin à défendre cette zone tandis que le marché absorbe l'ampleur du programme élargi du Trésor. Malgré tout, la principale cryptomonnaie demeurait en hausse de plus de 6 %, faisant du 19 août l'une de ses meilleures journées du mois jusqu'à présent.

Avant l'annonce du Trésor américain, le bitcoin grimpait progressivement, porté par une dynamique amorcée après que Strategy a indiqué avoir suspendu ses ventes de bitcoin. La cryptomonnaie a ensuite continué de progresser et avait repris le niveau de 65 000 dollars quelques heures seulement avant ce que l'administration Trump a qualifié de sa mesure la plus déterminante. Après l'annonce, le bitcoin a gagné près de 5 000 dollars, les investisseurs réagissant vivement à l'intervention du Trésor.

La progression du bitcoin vers 70 000 dollars a brièvement porté ses gains hebdomadaires au-dessus de 10 % et hissé sa capitalisation boursière à 1 400 milliards de dollars. Sur les marchés dérivés, cette forte hausse a liquidé 1,1 milliard de dollars de positions courtes sur le bitcoin en 24 heures, contre moins de 35 millions de dollars de positions longues. Les liquidations surviennent lorsque les plateformes d'échange clôturent de force des positions à effet de levier qui ne peuvent plus satisfaire aux exigences de marge ; lorsque les positions courtes sont clôturées massivement, elles font l'objet d'un rachat — une dynamique susceptible d'amplifier les hausses rapides. De tels épisodes unilatéraux sont une caractéristique récurrente des marchés de dérivés en cryptomonnaies, où l'effet de levier est plus important que sur les actions traditionnelles. Sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, les liquidations totales ont dépassé 1,9 milliard de dollars, dont 1,74 milliard pour les seules positions courtes.

L'annonce du Trésor a eu un effet bien plus limité sur Wall Street. Le S&P 500, qui a atteint un nouveau jalon la semaine dernière, restait quasi stable avec une hausse de 0,34 %. Le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq composite ont affiché une réaction similaire, signe que cette mesure n'a pas suscité le même enthousiasme chez les investisseurs en actions que chez les traders de bitcoin. L'or, en revanche, a progressé sur cette annonce, dépassant 4 490 dollars l'once pour un gain journalier de plus de 3,5 %.

Le contraste marqué entre la hausse du bitcoin et la réaction feutrée des actions américaines face au programme de rachats plus agressif du Trésor renvoie à une lecture macroéconomique plus large : les marchés pourraient être en train d'intégrer une dépréciation du dollar plus rapide et plus désordonnée. Alors que les rachats d'obligations à long terme passent de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par opération — une mesure que les analystes qualifient d'intervention sans précédent sur le complexe des changes et des taux —, le bitcoin s'est comporté comme une couverture à bêta élevé contre le relâchement budgétaire, tandis que les actions ont considéré cette même injection de liquidités comme un simple amortisseur temporaire de la volatilité plutôt que comme un changement structurel.

Cette divergence suggère que les investisseurs tirent des conclusions différentes d'une même décision politique. Les actifs liés à la dilution monétaire, comme le bitcoin, semblent anticiper les implications de l'élargissement du soutien du Trésor, tandis que les actions réagissent avec plus de prudence à ce qu'elles perçoivent comme un répit à court terme sur les rendements plutôt que comme un scénario d'érosion monétaire à plus long terme.

Commentant la décision du Trésor dans une publication sur X, le média d'analyse financière The Kobeissi Letter a indiqué que l'action du gouvernement traduisait le besoin de taux d'intérêt plus bas. « La réalité, c'est que le gouvernement américain a plus que quiconque besoin de taux d'intérêt plus bas », a publié le média, soulignant que les États-Unis ont dépensé 1 400 milliards de dollars en intérêts seuls au cours des 12 derniers mois — une facture qui a augmenté en parallèle de la dette fédérale totale, désormais supérieure à 37 000 milliards de dollars.

Invoquant la hausse des coûts d'emprunt à long terme, The Kobeissi Letter a ajouté que les dépenses d'intérêts annuelles devraient atteindre « 1 700 milliards de dollars par an » d'ici novembre 2028, et que « les coûts d'emprunt ont plus que doublé depuis 2020 ».

La flambée du bitcoin a également profité au titre MSTR de Strategy, qui a enregistré l'une de ses plus fortes hausses intraday en semaines. L'action est passée d'un peu moins de 95 dollars à près de 107 dollars, un mouvement qui l'a brièvement portée en hausse de plus de 11 % avant un repli autour de 103 dollars. Strategy, anciennement MicroStrategy, détient la plus grande réserve de bitcoin d'une société cotée en bourse, ce qui explique que son action ait longtemps négocié comme un proxy à bêta élevé de la cryptomonnaie. Ce mouvement a une nouvelle fois illustré à quel point MSTR continue de suivre la dynamique du bitcoin, les traders se positionnant massivement alors que la principale cryptomonnaie accélérait à la hausse.