Le prix du Bitcoin (BTC) a glissé vers 73 000 $ le 10 novembre alors que des données d'inflation américaines supérieures aux prévisions pesaient sur les actifs à risque. Les tarifications de CoinGecko montraient le Bitcoin se négociant autour de 73 912 $, avec un plus-bas de 24 heures d'environ 73 587 $ au cours de la séance. Ce recul a coïncidé avec un nouveau test de la demande des investisseurs : les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des retraits substantiels lors des séances récentes, bien que les données on-chain de dépôts sur les plateformes d'échange émanant de détenteurs en situation de perte indiquent une tendance contrastée.

La surprise inflationniste alimente les inquiétudes sur les taux d'intérêt

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a rapporté que l'indice des prix à la consommation d'octobre a augmenté de 0,4 % sur un mois, dépassant la prévision de 0,3 % des économistes interrogés par Reuters. La hausse mensuelle de septembre avait atteint 0,6 %. Les prix de consommation hors énergie ont grimpé de 0,3 %, au-dessus du consensus de 0,2 %. Ces deux lectures ont renforcé les attentes du marché concernant une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en décembre.

La Réserve fédérale vise une inflation de 2 % à long terme, la référence à laquelle les investisseurs comparent chaque publication de l'IPC, et les chiffres d'octobre supérieurs aux prévisions placent la réunion de décembre de la banque centrale au centre de l'attention en tant que prochain jalon de politique monétaire. Reuters a rapporté une baisse des actions américaines et une hausse des rendements des obligations du Trésor à la suite de la publication des données d'inflation. Le Bitcoin a reculé aux côtés d'autres actifs sensibles au risque, bien que les données ne puissent prouver une cause unique à ce mouvement. L'agence n'a publié aucun taux d'inflation annuel pour octobre, une interruption de financement fédéral ayant empêché la collecte de données de prix comparables en octobre 2025.

Les retraits des ETF Bitcoin se poursuivent

Les données de Farside Investors montrent que les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 201 millions de dollars de sorties nettes le 9 novembre. Les retraits cumulés ont atteint environ 1,48 milliard de dollars sur six séances de négociation à compter du 2 novembre. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a représenté environ 1,42 milliard de dollars de ces sorties nettes, faisant du fonds le principal moteur de cette série de sorties sur six séances.

Le tableau n'est pas uniformément négatif. Le 4 novembre a apporté 74,6 millions de dollars d'entrées nettes sur l'ensemble du groupe d'ETF. Cette divergence compte, car les rachats d'un seul fonds ne représentent pas l'ensemble du marché, et les flux de fonds mesurent l'activité des produits d'investissement plutôt que chaque achat ou vente sous-jacente de Bitcoin.

Ces flux attirent l'attention car les ETF Bitcoin spot américains, négociés depuis janvier 2024, détiennent le Bitcoin sous un format standard de compte de courtage, de sorte que les créations et rachats de chaque séance offrent aux observateurs un décompte continu de la demande en produits d'investissement. Les prochains décomptes quotidiens de Farside diront si la série de sorties s'étend à une septième séance.

Les entrées en perte sur les plateformes d'échange diminuent

CryptoQuant a estimé le coût de base moyen du Bitcoin des détenteurs à court terme à environ 75 700 $ le 10 novembre. Avec le Bitcoin se négociant en dessous de ce niveau, ce groupe se trouve en moyenne en perte latente. Le coût de base marque le prix d'acquisition moyen on-chain des pièces d'une cohorte, une ligne de référence que les analystes utilisent pour juger si les acheteurs récents sont en profit ; les détenteurs à court terme sont couramment définis dans les analyses on-chain comme les pièces déplacées au cours des cinq derniers mois environ.

Une analyse CryptoQuant distincte a suivi les dépôts sur les plateformes d'échange provenant des détenteurs à court terme en situation de perte. Ces détenteurs ont transféré environ 32 695 BTC vers les plateformes le 6 novembre, représentant environ 89 % des entrées d'échange des détenteurs à court terme, selon CryptoQuant. Leurs dépôts sont ensuite tombés à environ 9 900 BTC le 9 novembre malgré la faiblesse persistante des prix — soit une baisse d'environ 70 % des entrées d'échange en perte de cette cohorte spécifique de détenteurs. Ce chiffre ne mesure pas tous les dépôts sur les plateformes et ne garantit pas une pression de vente réduite. Les mises à jour ultérieures de CryptoQuant devraient préciser si ce reflux des dépôts en perte persiste.

Par ailleurs, Blockonomi rapportait, citant la société d'analyse on-chain Santiment, environ 108 700 portefeuilles Bitcoin non vides en moins depuis le 16 octobre. Les totaux de portefeuilles ne permettent pas de compter de manière fiable les investisseurs distincts. Les retraits d'ETF, les pertes des détenteurs et les dépôts sur les plateformes mesurent des activités différentes et doivent être lus comme des indicateurs complémentaires plutôt qu'équivalents. Avec la décision de la Fed de décembre et les prochaines séries de données sur les flux d'ETF et les dépôts à venir, ces lectures complémentaires constituent une liste de travail pour suivre l'évolution du tableau de la demande.