Les données de transaction on-chain de Bitcoin (BTC) laissent entrevoir le début d'une nouvelle tendance haussière alors que les détenteurs de long terme se retirent de la vente, selon une analyse récente de la plateforme d'analyse on-chain CryptoQuant.

La part du realized cap de Bitcoin — la valeur de toutes les pièces évaluée au prix de leur dernier mouvement on-chain — attribuable aux pièces dormantes depuis 18 mois ou plus est restée globalement stable depuis la mi-septembre, passant de 26,98 % à 26,59 %. L'analyse de CryptoQuant montre que des réductions prolongées de l'activité on-chain de cette cohorte ont accompagné le début des précédents marchés haussiers de Bitcoin. Par ailleurs, les pièces dont le dernier mouvement date d'au moins cinq ans représentent désormais environ 34 000 BTC de volume on-chain mensuel — soit la moitié du niveau enregistré en 2024.

La dormance des pièces anciennes pointe vers les « premiers stades » d'un marché haussier de Bitcoin

Les données de CryptoQuant montrent que les investisseurs détenant leurs pièces depuis 18 mois ou plus commencent à devenir moins actifs. Le 16 septembre, la part du realized cap de la cohorte des 18 mois et plus a atteint 26,98 %, sa plus haute lecture depuis la mi-novembre 2024. En analysant ces chiffres, la société a identifié la répétition d'une tendance historique qui a précédé les précédents marchés haussiers de Bitcoin. Ce type d'indicateur est largement surveillé car les pièces dormant depuis longtemps appartiennent aux détenteurs les moins réactifs aux mouvements de prix à court terme, de sorte que les changements dans leurs habitudes de dépense sont interprétés comme des évolutions de la conviction de long terme sur le marché.

« Le schéma a toujours été le même : lorsque la proportion de Bitcoin détenue depuis plus de 18 mois sur l'ensemble du réseau augmente puis commence à décliner, un fort rallye suit », a écrit CryptoQuant dans un article de blog. La publication comprenait un graphique des tranches d'âge des UTXO (Unspent Transaction Output), dimensionnées selon leur contribution au realized cap.

La réduction des dépenses on-chain par les investisseurs de long terme reflète une décision de maintenir une exposition au BTC afin d'accroître la rentabilité à long terme. La contribution de cette cohorte était restée dans une tendance haussière générale débutée en novembre 2025, l'activité de prise de profit augmentant tandis que le BTC/USD s'éloignait davantage de son plus haut historique actuel de 126 200 $.

CryptoQuant a noté que le retournement de tendance des UTXO reste modeste, ce qui implique que le marché ne connaît que le tout début de conditions plus haussières. « Le marché est désormais entré dans un cycle haussier, mais nous semblons encore être aux premiers stades du cycle, où un tel signal n'a même pas encore commencé », a-t-il commenté, ajoutant : « Cela ressemble à un point où nous pouvons rester positifs tant sur le potentiel de hausse que sur la durée du rallye. »

Le repli de Bitcoin par rapport à ses plus hauts historiques reste le plus faible jamais enregistré

Parmi les détenteurs de long terme, seule la cohorte des 18 mois à deux ans est actuellement en perte nette, avec un coût de base de 93 193 $ — le niveau de prix moyen impliqué par le dernier mouvement on-chain des pièces de cette cohorte. Depuis les plus hauts historiques de 2025, le prix de Bitcoin est tombé sous le coût de base de cette cohorte, tandis que les cohortes plus anciennes sont restées globalement en profit. Selon CryptoQuant, 2026 marque donc le premier marché baissier au cours duquel le prix est resté au-dessus du coût de base de la cohorte des 2-3 ans.

Dans un rapport publié la semaine dernière, la société d'investissement crypto Galaxy Digital a décrit le cycle actuel comme le marché baissier le « plus faible » jamais enregistré, avec un repli maximal par rapport aux plus hauts historiques de -53 %.

Les BTC détenus en conservation depuis cinq ans ou plus — des pièces que Galaxy désigne comme responsables de la saturation de l'offre ayant stoppé la hausse du prix à 126 200 $ — soutiennent désormais également le scénario d'une nouvelle tendance haussière de long terme. « Les pièces immobiles depuis cinq ans ou plus ont circulé à hauteur de 67 000 BTC par mois en 2024 et 47 000 en 2025… soit un total de 1,11 million de BTC depuis octobre 2024, la plus grande distribution de pièces anciennes de tous les cycles, dont la majeure partie a été absorbée par les ETF spot et les sociétés de trésorerie en actifs numériques (DAT) sur BTC », a écrit la société. Les ETF spot Bitcoin américains n'ont commencé à être négociés qu'en janvier 2024, une catégorie d'acheteurs qui n'existait pas lors des vagues de distribution de pièces anciennes des cycles précédents.

En 2026, le volume offert par la cohorte des cinq ans et plus s'est élevé en moyenne à 34 000 BTC par mois, soit deux fois moins qu'en 2024, selon les données UTXO de Galaxy. Comme les lectures par tranches d'âge de CryptoQuant et les chiffres de l'offre en pièces anciennes de Galaxy sont publiés en continu, les mises à jour ultérieures montreront si le repli des dépenses de ces cohortes se poursuit.