Les indicateurs de rentabilité du Bitcoin ont connu un net redressement au troisième trimestre 2026, selon la dernière analyse trimestrielle de Fidelity Digital Assets. La société a rapporté le 28 octobre que le Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) du Bitcoin est passé de 0,09 à 0,36 au cours du trimestre, une évolution intervenue en parallèle d'une hausse de 43 % du prix du Bitcoin sur la même période.

Les recherches historiques de Fidelity apportent un élément notable : lorsque le NUPL s'était précédemment maintenu à des niveaux similaires, le rendement médian du Bitcoin sur les 12 mois suivants était de 93 %.

Un baromètre de la confiance des investisseurs

Le NUPL mesure l'écart entre les profits latents et les pertes latentes sur l'offre de Bitcoin, exprimé par rapport à la capitalisation boursière de la cryptomonnaie. L'indicateur est calculé comme la différence entre la capitalisation boursière du Bitcoin et sa capitalisation réalisée — qui valorise chaque pièce au prix de son dernier mouvement on-chain — divisée par la capitalisation boursière. Les analystes suivent cet indicateur pour évaluer le sentiment des investisseurs et identifier d'éventuels points de retournement dans les cycles de marché.

Selon le rapport du 28 octobre de Fidelity, le Bitcoin est sorti de la phase « Hope-Fear » pour entrer dans la zone « Optimism-Anxiety » au cours du T3. Sur l'échelle à cinq phases couramment utilisée avec cet indicateur — Capitulation en dessous de zéro, Hope-Fear de 0 à 0,25, Optimism-Anxiety de 0,25 à 0,5, Belief-Denial de 0,5 à 0,75 et Euphoria au-dessus de 0,75 — une lecture de 0,36 place le Bitcoin près de la limite inférieure de sa nouvelle zone. Cette transition implique qu'une part croissante d'investisseurs détient désormais des positions profitables, ce qui pourrait renforcer la confiance dans la reprise du marché.

Le rallye a également placé le Bitcoin environ 45 % au-dessus de son coût de revient global, laissant aux détenteurs environ 627 milliards de dollars de gains latents — une amélioration substantielle de la rentabilité du marché après les périodes de faiblesse antérieures.

Les données historiques pointent vers un potentiel de hausse

Les recherches de Fidelity ont examiné les périodes historiques où le NUPL du Bitcoin oscillait autour de 0,36, avec une variation tolérée de 0,05. Sur plus de 439 observations, ces conditions ont coïncidé avec un rendement médian d'un an de 93 % et un taux de croissance annuel composé sur trois ans de 37 %.

La société a noté que ces chiffres reflètent le comportement passé du marché et ne constituent pas une garantie de rendements futurs. Le rallye de 43 % du Bitcoin au troisième trimestre vient conforter l'amélioration du sentiment reflétée par l'indicateur, même si les relations historiques peuvent s'affaiblir à mesure que les conditions de marché, la participation des investisseurs et la politique monétaire évoluent.

Les risques de marché persistent

Malgré ces signaux encourageants, le Bitcoin fait face à plusieurs obstacles qui pourraient limiter les gains supplémentaires. Des taux d'intérêt plus élevés, une liquidité de marché contrainte et une pression vendeuse potentielle demeurent des considérations importantes. Des recherches de marché supplémentaires identifient une offre significative de Bitcoin entre 89 600 et 93 700 dollars, formant une zone de résistance potentielle, tandis qu'une activité accrue parmi les détenteurs existants pourrait introduire de la volatilité si les investisseurs décident de réaliser leurs profits.

Pour ceux qui suivent l'indicateur, un repli en dessous de 0,25 ramènerait le Bitcoin dans la phase Hope-Fear qu'il a quittée au T3, ce seuil marquant la frontière entre les deux zones.

Les conclusions de Fidelity suggèrent que le Bitcoin est entré dans une phase de marché plus constructive, soutenue par une rentabilité en amélioration et un sentiment des investisseurs plus fort. Néanmoins, le rendement médian historique de 93 % doit servir de point de référence plutôt que de prévision de prix.