La société d’analyse on-chain Glassnode a indiqué que Bitcoin pourrait se rapprocher d’un point bas de marché au troisième trimestre 2025, en évoquant des schémas d’accumulation précoce parmi les détenteurs de long terme.

Cette évaluation, fondée sur les métriques on-chain propriétaires de Glassnode, suggère que la pression vendeuse s’atténue et que le marché commence à évoluer vers une phase d’accumulation. Toutefois, la société n’a pas confirmé qu’un point bas définitif avait été atteint. Comme les indicateurs on-chain suivent l’activité enregistrée sur la blockchain Bitcoin, ils peuvent aider à montrer le comportement des détenteurs, mais ils ne prennent pas en compte tous les facteurs de marché hors chaîne susceptibles d’influencer le prix.

Les indicateurs d’accumulation de Glassnode

L’analyse de Glassnode se concentre sur plusieurs mesures on-chain, notamment le solde des flux d’échange, le spent output profit ratio (SOPR) et la quantité de l’offre de Bitcoin détenue par les détenteurs de long terme.

À la fin juillet 2025, les données montrent une baisse notable des entrées de Bitcoin vers les plateformes d’échange. Historiquement, la diminution des entrées vers les plateformes a été associée à une intention de vente plus faible, car moins de coins sont transférés vers des lieux où ils peuvent être vendus immédiatement.

La métrique SOPR est également passée sous 1. Le spent output profit ratio mesure si les coins déplacés on-chain sont vendus avec un profit ou une perte. Un niveau inférieur à 1 indique que les détenteurs de court terme vendent à perte, une situation qui est souvent apparue avant les précédents points bas de marché.

L’Accumulation Trend Score de Glassnode, qui mesure la taille relative des entités accumulant du Bitcoin, est passé en territoire positif pour la première fois depuis le début de 2025. Selon la société, ce changement suggère que des participants de marché plus importants et plus expérimentés commencent à renforcer leurs positions, tandis que le sentiment des particuliers reste prudent.

Glassnode a relevé que des schémas on-chain similaires avaient été observés lors des points bas du marché du Bitcoin en 2018, 2020 et 2022. Ces comparaisons historiques sont utiles car les cycles de Bitcoin ont souvent comporté des périodes de capitulation suivies d’une accumulation graduelle, mais la présentation de Glassnode souligne aussi que les schémas on-chain récurrents ne constituent pas des signaux de timing exacts.

Contexte de marché et calendrier

Bitcoin s’est échangé entre $50,000 et $65,000 tout au long du deuxième trimestre 2025 après avoir atteint un record historique de $73,750 en mars. La correction qui a suivi, attribuée à l’incertitude réglementaire aux États-Unis et à des conditions plus générales d’aversion au risque sur les marchés mondiaux, a laissé l’actif environ 20% sous son sommet.

Les modèles de Glassnode suggèrent qu’un point bas pourrait se former au T3 2025, avec une possible reprise à partir de fin septembre ou début octobre, à condition qu’aucun choc macroéconomique majeur ne survienne.

La société a souligné que les données on-chain sont un indicateur retardé. Elle a également indiqué que des facteurs externes, notamment les décisions de taux d’intérêt de la Federal Reserve et les développements géopolitiques, pourraient modifier le calendrier projeté. Malgré cela, Glassnode a décrit les signaux d’accumulation précoce comme constructifs pour les détenteurs de long terme.

Cette distinction est importante pour interpréter les données : un basculement vers l’accumulation peut montrer que certains détenteurs deviennent moins enclins à vendre, mais la confirmation d’un point bas durable dépend généralement de la persistance de ces signaux parallèlement à une stabilité plus large du marché.

Implications pour les participants au marché

Les données de Glassnode indiquent que la période actuelle pourrait être significative pour les investisseurs ayant un horizon de long terme, même si la société a mis en garde contre les tentatives de déterminer précisément le point bas du marché.

L’analyse met en évidence une accumulation précoce par les grands détenteurs, souvent appelés “whales” et “sharks”. Selon Glassnode, ce type d’accumulation est généralement apparu avant une appréciation durable des prix lors des cycles précédents. Toutefois, la société a noté que les phases d’accumulation peuvent durer plusieurs semaines ou plusieurs mois avant qu’une tendance haussière nette ne se développe.

Glassnode a également souligné que les réserves sur les plateformes d’échange constituent une métrique importante à surveiller. Les réserves de Bitcoin sur les plateformes sont tombées à leur plus bas niveau depuis 2023. Une baisse de l’offre sur les plateformes est généralement considérée comme réduisant la quantité de Bitcoin disponible pour une vente immédiate.

Les participants au marché qui suivent la même configuration devraient probablement se concentrer sur le maintien de flux entrants modérés vers les plateformes, la stabilisation éventuelle du SOPR après son passage sous 1 et la poursuite de l’augmentation de l’offre détenue par les détenteurs de long terme. Ensemble, ces indicateurs offriraient une vision plus claire du renforcement ou de l’affaiblissement de la phase d’accumulation actuelle.

Conclusion

Les données on-chain de Glassnode présentent un argument fondé sur les données selon lequel Bitcoin pourrait se rapprocher d’un point bas cyclique au T3 2025. Des signaux d’accumulation précoce apparaissent, mais le marché reste exposé à des pressions externes, notamment macroéconomiques, réglementaires et géopolitiques.

La société a indiqué que ces indicateurs devraient être considérés comme faisant partie d’un cadre d’analyse plus large, plutôt que comme un outil de timing précis. Les prochaines semaines seront importantes pour déterminer si la phase d’accumulation actuelle évolue vers une reprise durable.

FAQ

Q1 : Qu’est-ce que l’Accumulation Trend Score de Glassnode ?

L’Accumulation Trend Score mesure la taille relative des entités qui accumulent du Bitcoin par rapport à celles qui en distribuent. Un score positif indique que les grands détenteurs augmentent leurs positions, ce qui a historiquement été un précurseur des points bas de marché.

Q2 : Pourquoi la métrique SOPR est-elle importante pour identifier les points bas du Bitcoin ?

Le Spent Output Profit Ratio, ou SOPR, montre si les détenteurs vendent avec un profit ou à perte. Un SOPR inférieur à 1 signifie que les détenteurs de court terme vendent à perte, une situation qui signale souvent une capitulation et a précédé des points bas de marché.

Q3 : Des facteurs externes peuvent-ils prendre le dessus sur les signaux d’accumulation on-chain ?

Oui. Même si les données on-chain peuvent fournir des indications utiles sur le marché, des facteurs externes tels que des changements réglementaires, des événements macroéconomiques ou des crises géopolitiques peuvent retarder ou perturber la formation attendue d’un point bas. Glassnode a indiqué que les données on-chain devraient être utilisées comme un outil parmi d’autres.