La relation du Bitcoin avec les actifs financiers traditionnels s'est considérablement modifiée : sa corrélation à 90 jours avec le Nasdaq 100 est tombée à environ 33 %, tandis que sa corrélation avec l'or a grimpé au-dessus de 50 %, selon Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale.

Ces chiffres ont été mis en avant dans des informations partagées sur X par @WuBlockchain. Pandl a indiqué que la corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq 100 dépassait auparavant 60 %, alors que sa corrélation avec l'or était proche de zéro en début d'année.

Cette évolution des corrélations intervient alors que les investisseurs se concentrent de plus en plus sur les caractéristiques des actifs rares et sur le retour des préoccupations entourant la dette publique et les déficits budgétaires persistants. Pandl a décrit ce phénomène comme faisant partie du retour du prétendu « debasement trade » (échange de dépréciation monétaire).

La corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq 100 diminue

Le Bitcoin s'est souvent négocié aux côtés d'actifs sensibles au risque, notamment les actions technologiques, ce qui fait de sa relation avec le Nasdaq 100 un indicateur important pour certains investisseurs. Lors du repli du marché de 2022, par exemple, le Bitcoin a chuté en tandem avec les valeurs technologiques, la hausse des taux d'intérêt pesant sur les actifs de croissance — une période souvent citée comme preuve que le Bitcoin se comportait comme un actif risqué.

Selon Pandl, la corrélation à 90 jours du Bitcoin avec le Nasdaq 100 est passée de plus de 60 % à environ 33 %. Ce changement indique que le comportement récent du prix du Bitcoin est devenu moins étroitement aligné sur les mouvements de l'indice actions dominé par la technologie.

Dans le même temps, la relation du Bitcoin avec l'or a évolué dans la direction opposée. Sa corrélation à 90 jours avec l'or est passée d'un niveau proche de zéro en début d'année à plus de 50 %. L'or lui-même a attiré une attention considérable des investisseurs au cours de l'année écoulée, les banques centrales continuant d'accroître leurs réserves d'or et les fonds négociés en bourse adossés à l'or enregistrant de nouveaux apports dans un contexte d'incertitude géopolitique et budgétaire.

La corrélation mesure le degré selon lequel deux actifs évoluent l'un par rapport à l'autre sur une période donnée. Une corrélation positive plus élevée indique que les actifs ont eu tendance à évoluer dans le même sens, sans toutefois établir qu'un actif cause les mouvements de l'autre. Ce changement signale donc une évolution de la relation entre le Bitcoin et les marchés traditionnels, plutôt qu'une explication directe des mouvements du prix du Bitcoin.

La rareté et l'indépendance monétaire suscitent l'attention

Pandl a déclaré que l'évolution des corrélations pourrait refléter un regain d'attention des investisseurs pour la rareté du Bitcoin, son indépendance monétaire et son rôle potentiel de réserve de valeur.

Le Bitcoin a une offre maximale fixe de 21 millions de pièces, une caractéristique qui le distingue des monnaies émises par les États, dont l'offre peut être augmentée par la politique monétaire. Sa conception décentralisée signifie également qu'il ne dépend pas d'une banque centrale pour son émission.

L'or a traditionnellement été considéré par les investisseurs comme un actif rare et une réserve de valeur potentielle, en particulier lors des périodes où les préoccupations concernant le pouvoir d'achat des monnaies ou la situation budgétaire deviennent plus marquées. La hausse de la corrélation entre le Bitcoin et l'or pourrait donc être cohérente avec une vision des deux actifs dans un cadre plus large de rareté et de réserve de valeur, bien que la corrélation seule ne permette pas d'établir la motivation des investisseurs. Le développement des fonds négociés en bourse au Bitcoin spot, approuvés aux États-Unis en janvier 2024, a également offert à un éventail plus large d'investisseurs traditionnels une exposition directe au Bitcoin au sein de comptes de courtage classiques, élargissant l'ensemble des participants au marché dont le comportement de portefeuille peut influencer les corrélations entre actifs.

La dette américaine et le retour du debasement trade

Pandl a également pointé l'ampleur de la dette du gouvernement américain et les déficits budgétaires persistants comme facteurs du regain d'attention pour le « debasement trade ».

Selon les informations fournies, la dette fédérale américaine a dépassé 40 000 milliards de dollars, tandis que les déficits budgétaires persistants maintiennent les préoccupations sur les finances publiques au premier plan. Les agences de notation, dont Moody's, ont au cours des dernières années dégradé ou révisé les perspectives de la dette souveraine américaine, entretenant le débat public sur la soutenabilité budgétaire.

Le terme « debasement trade » désigne généralement des stratégies d'investissement axées sur des actifs susceptibles de conserver leur valeur pendant les périodes de préoccupations sur le pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires ou sur l'expansion des passifs publics.

Pandl a soutenu que ces conditions pourraient créer un régime de marché plus favorable pour le Bitcoin et d'autres actifs numériques rares. Son analyse relie l'attrait potentiel de ces actifs à leur offre limitée et à leurs caractéristiques monétaires plutôt qu'à leur corrélation avec les actions technologiques conventionnelles.

Cette évolution des relations de marché du Bitcoin intervient alors que les investisseurs continuent d'évaluer la place des actifs numériques dans des portefeuilles plus larges. La baisse de la corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq 100 et la hausse de sa corrélation avec l'or représentent un changement notable par rapport au début de l'année, lorsque sa relation avec l'or était proche de zéro.

Pour les investisseurs qui suivent les relations entre actifs, ces données offrent une mesure supplémentaire de l'évolution du comportement du Bitcoin sur les marchés, dans un contexte de vues changeantes sur les actifs rares, la politique budgétaire et la valeur monétaire.

L'article a été rédigé par Victoria Hale, journaliste technologie et blockchain chez Hokanews.