Divergence record entre le Bitcoin spot et les futures sur Binance

Les données publiées vendredi par la plateforme d'analyse on-chain CryptoQuant révèlent que le ratio entre les volumes de trading des futures et du spot Bitcoin sur Binance a atteint un niveau record absolu de 7,82, ce qui signifie que le volume des futures dépasse désormais celui du spot près de huit fois. Ce ratio suit une trajectoire structurelle à la hausse ces dernières années à mesure que les marchés de produits dérivés se sont approfondis, mais la lecture actuelle marque une accélération marquée qui reflète un marché de plus en plus dominé par les positions à effet de levier plutôt que par la détention directe au comptant.

Le volume quotidien de futures sur la plateforme a atteint 57,82 milliards de dollars cette semaine, tandis que le volume spot n'a atteint que 6,08 milliards de dollars.

« Pendant ce temps, le Bitcoin se négocie autour de 64 000 dollars, tandis que le volume de trading des futures continue de croître à un rythme plus rapide que celui du spot », a commenté Arab Chain, analyste contributeur chez CryptoQuant. « Cette tendance reflète un changement dans l'activité du marché, avec de plus en plus d'investisseurs et de traders qui préfèrent utiliser les futures pour l'effet de levier, la gestion des risques et les stratégies de trading à court terme. »

Affaiblissement de la demande spot et exode du retail

Ce ratio record fait suite à plusieurs mois de baisse de la demande des investisseurs, le recul étant particulièrement prononcé dans le secteur du trading de détail. Cointelegraph a précédemment rapporté que les actions liées à l'IA sont devenues une destination clé pour les capitaux des investisseurs particuliers.

Les volumes spot de Binance ont également été soumis à des pressions liées à des facteurs spécifiques à la plateforme, notamment la fin des promotions de trading sans frais et les conséquences du règlement de 4,3 milliards de dollars conclu par la plateforme avec les autorités américaines fin 2023, qui ont tous deux contribué à réduire l'activité spot sur la plateforme au cours de l'année écoulée.

Les données de CryptoQuant montrent que sur une base glissante de 30 jours, la demande pour le spot et les produits dérivés continue de se détériorer. La demande spot, en particulier, présente un déclin plus constant depuis juin.

La paire BTC/USD a évolué dans une fourchette étroite au-dessus de 60 000 dollars pendant les deux derniers mois, réduisant l'intérêt des traders spot. Un pic majeur de pertes réalisées on-chain s'est produit en février lorsque le Bitcoin est tombé pour la première fois au niveau des 60 000 dollars. Les retests ultérieurs de cette fourchette ont montré des volumes en baisse, les acheteurs comme les vendeurs étant devenus épuisés.

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a souligné dans une publication sur X fin du mois dernier : « La demande spot pour le Bitcoin s'affaiblit. La demande pour les futures reste nette positive, mais est significativement inférieure à celle observée lors du rebond d'il y a trois mois. »

Les traders d'options se couvrent contre une baisse en septembre

La plateforme d'échange de cryptomonnaies Bitfinex, en examinant la probabilité d'une cassure du Bitcoin hors de sa fourchette de trading actuelle, a signalé une décroissance des volumes sur les marchés spot et dérivés.

« Pour l'instant, les volumes se concentrent au milieu de la fourchette et s'amincissent près des extrêmes. Le volume des takers, en particulier, est un signe qu'aucun des deux camps ne fait d'effort décisif pour casser la fourchette dans un sens comme dans l'autre », a écrit Bitfinex Research dans une mise à jour.

Bitfinex a rapporté que les traders d'options s'étaient positionnés pour une poursuite des conditions de fourchette en août, après une hausse de 7,4 % de la paire BTC/USD en juillet. En septembre, en revanche, ils anticipent une résolution de la fourchette à la baisse, conformément aux schémas comportementaux familiers des marchés baissiers du Bitcoin.

« Les traders d'options intègrent effectivement dans leurs prix une continuation de la fourchette et, dans l'ensemble, se couvrent contre une résolution à la baisse de celle-ci d'ici quelques semaines », a ajouté Bitfinex, en citant les données de la plateforme d'analyse on-chain Glassnode.