Le Bitcoin a dépassé Tesla parmi les actifs les plus précieux au monde, sa capitalisation boursière atteignant environ 1 640 milliards de dollars le 19 septembre, selon une capture de CompaniesMarketCap. Ce dépassement a creusé un écart d'environ 197 milliards de dollars entre les deux, soulignant à quelle vitesse la distance entre eux peut évoluer.

L'écart peut évoluer rapidement

La capture du 19 septembre plaçait le Bitcoin en 13e position parmi les plus grands actifs mondiaux, avec une capitalisation d'environ 1 635 milliards de dollars. Tesla suivait en 14e position à 1 438 milliards de dollars.

Le Bitcoin s'échangeait autour de 81 419 dollars dans la capture après un gain d'environ 4 %, tandis que l'action Tesla reculait d'environ 0,5 % à 364,27 dollars. Le Bitcoin se retrouvait ainsi environ 197 milliards de dollars — soit près de 14 % — au-dessus du constructeur automobile.

Les comparaisons entre le Bitcoin et les grandes sociétés cotées sont devenues un repère familier dans la couverture des marchés, offrant une lecture rapide de l'échelle relative entre classes d'actifs. Ces deux valorisations sont toutefois calculées différemment. La capitalisation du Bitcoin multiplie son prix par son offre en circulation estimée, tandis que celle de Tesla multiplie le cours de son action par le nombre d'actions en circulation. L'une valorise un actif monétaire ; l'autre valorise une entreprise opérationnelle avec des usines, des revenus, des dettes et des flux de trésorerie futurs. Le classement constitue donc une comparaison d'échelle, et non une affirmation selon laquelle le Bitcoin et Tesla devraient être valorisés selon le même cadre. Pour le Bitcoin, le volet offre de cette équation évolue lentement — de nouvelles pièces sont émises selon un calendrier prédéterminé jusqu'à un plafond strict de 21 millions — ce qui permet de calculer le niveau de prix auquel sa capitalisation égalerait celle d'un autre actif.

L'é est également très sensible au prix. Sur la base de l'offre en circulation impliquée par la capture, le Bitcoin aurait été proche de la valorisation de Tesla de 1 438 milliards de dollars à environ 71 600 dollars la pièce, en supposant que la capitalisation de Tesla restât inchangée. Il s'agit d'un calcul arithmétique et non d'une prévision de prix, et l'action Tesla aurait pu évoluer dans le même temps.

Les 11 509 BTC de Tesla valent près d'un milliard de dollars

Tesla a déclaré détenir 11 509 BTC au 30 juin 2026 dans son rapport du deuxième trimestre, faisant état d'une base de coût de 386 millions de dollars et d'une juste valeur de fin de trimestre de 674 millions de dollars.

BitcoinTreasuries.net continuait de recenser Tesla avec 11 509 BTC lors d'une vérification le 19 septembre. Les trésoreries corporate en Bitcoin sont devenues une catégorie suivie à part entière, avec des services dédiés classant les sociétés cotées selon leurs avoirs déclarés. Au prix de la capture du Bitcoin, 81 419 dollars, ces pièces auraient valu environ 937 millions de dollars.

L'estimation plus élevée de septembre reflète la hausse du prix du Bitcoin depuis la date de rapport de juin. Ce n'est pas la preuve que Tesla a acquis davantage de pièces.

La valeur de marché estimée de la position se situait environ 551 millions de dollars au-dessus du coût d'acquisition déclaré par Tesla. Cet écart ne doit pas être considéré comme un nouveau gain comptable de 551 millions de dollars, car les variations de la juste valeur des actifs ont peut-être déjà affecté les résultats de périodes de rapport antérieures.

Près d'un milliard de dollars constitue une trésorerie substantielle, mais elle ne représente qu'environ 0,07 % de la capitalisation de Tesla de 1 438 milliards de dollars. L'avance de 197 milliards de dollars du Bitcoin sur Tesla était également environ 210 fois supérieure à la valeur estimée des avoirs de Tesla. Autrement dit, la position Bitcoin de Tesla relie les deux actifs, mais elle est bien trop faible pour expliquer leurs places dans le classement.

Tesla a conservé une fraction de son achat initial de Bitcoin

Tesla est entrée sur le marché en 2021 avec un achat d'actifs numériques de 1,5 milliard de dollars. Fin 2022, la société avait converti environ 75 % de son Bitcoin en monnaie fiduciaire, selon ses divulgations réglementaires. La position restante a depuis pris de la valeur à mesure que le prix du Bitcoin se redressait.

Le chiffre inchangé rapporté en juin — et recensé par le tracker en septembre — suggère que Tesla a maintenu sa participation résiduelle plutôt que de revenir à une accumulation agressive. Seule une autre divulgation de la société pourra confirmer si le solde est resté inchangé après le 30 juin.

Tesla n'est pas la seule société liée à Elon Musk à apparaître dans les données corporate sur le Bitcoin. BitcoinTreasuries attribue 18 712 BTC à SpaceX, la plaçant au-dessus de Tesla dans le tracker.

Au total, le tracker attribue 30 221 BTC à Tesla et SpaceX. Ces avoirs auraient valu environ 2,46 milliards de au prix du 19 septembre, soit environ 0,15 % de l'offre en circulation du Bitcoin. Les deux sociétés détiennent leurs pièces séparément, et le total ne représente pas la détention personnelle de Bitcoin d'Elon Musk. Il reflète une exposition corporate de deux entreprises liées, et non une trésorerie unique et coordonnée.

Le prochain rapport de Tesla révélera si sa stratégie a changé

Le classement immédiat pourrait s'inverser si le Bitcoin chute, si l'action Tesla monte, ou si les deux évoluent en même temps. La question plus importante est de savoir si le solde rapporté par Tesla demeure à 11 509 BTC. Comme Tesla divulgue sa position en actifs numériques dans des rapports réglementaires périodiques, c'est le calendrier de reporting de la société — et non les heures de marché — qui fixe le moment du prochain examen de ce chiffre.

Si le chiffre reste inchangé dans le prochain rapport, la valorisation croissante du Bitcoin de Tesla aura provenu du marché plutôt que d'un nouveau programme de trésorerie, et la position ressemblera de plus en plus à un vestige conservé de sa stratégie de 2021.

Un changement du solde transmettrait un message différent. De nouveaux achats replaceraient le Bitcoin au cœur des décisions actives d'allocation du capital de Tesla, tandis qu'une nouvelle vente montrerait que la société considère toujours l'actif comme une source de liquidité.

Le Bitcoin passant au-dessus de Tesla donne un classement frappant. La prochaine divulgation de Tesla en dira aux investisseurs quelque chose de plus utile : si le constructeur considère toujours ses pièces restantes comme une détention passive héritée du passé ou comme une partie de sa stratégie de trésorerie actuelle.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les prix des actifs, les capitalisations boursières et les avoirs corporate en Bitcoin peuvent évoluer rapidement.

Source : Coindoo