Les frais de transaction Bitcoin (BTC) ne représentent plus que 0,69 % du revenu total des mineurs, un plus bas sur dix ans, alors que les grandes opérations de minage se tournent de plus en plus vers le calcul lié à l’intelligence artificielle.

Selon les données de la plateforme d’analyse onchain Glassnode, les frais en proportion du revenu des mineurs restent proches de leurs plus bas niveaux depuis une décennie après être tombés à 0,52 % en avril. Les frais ont représenté moins de 1 % du revenu des mineurs pendant près d’un an, a noté sur X Rafael Schultze-Kraft, cofondateur de Glassnode.

« Bitcoin était sous 400 $ la dernière fois que la part des frais était aussi basse », a-t-il déclaré.

Ces chiffres soulignent une question de longue date concernant le modèle de sécurité économique de Bitcoin : au fil du temps, la subvention de bloc est conçue pour diminuer via les halvings programmés, les frais de transaction étant censés, à terme, compenser la baisse de la récompense de création. Le fait que les frais restent une fraction négligeable du revenu — alors même que la subvention est passée de 6,25 BTC à 3,125 BTC lors du halving d’avril 2024 — montre à quel point l’utilisation actuelle du réseau est encore loin de remplacer cette source de revenus.

Les mineurs dépendent de plus en plus de la subvention de bloc

Avec des revenus issus des frais de transaction à des niveaux historiquement bas, les mineurs deviennent davantage dépendants de la subvention fixe de bloc — le montant de BTC nouvellement émis attribué par bloc, actuellement fixé à 3,125 BTC. La pression sur la rentabilité a été aggravée par la chute du prix du Bitcoin de près de 50 % depuis son plus haut historique d’octobre 2025, réduisant la valeur en dollars de la subvention de bloc.

Les données de la ressource d’analyse onchain Checkonchain situent le coût moyen estimé de production d’un Bitcoin à 78 254 $ au mardi, soit près de 23 % au-dessus du prix spot actuel.

La baisse du prix du Bitcoin combinée à la hausse des coûts de l’électricité a comprimé les marges et poussé les plus petits mineurs à quitter le marché. La pression a été particulièrement forte pour les opérateurs sans accès à des contrats d’électricité bon marché ou à du matériel efficace, accélérant la concentration du secteur.

Le hashrate recule de 33 % par rapport au pic d’octobre

Le hashrate du réseau Bitcoin, mesure estimée de la puissance de calcul qui sécurise le réseau, reflète un secteur du minage soumis à une forte tension. Selon Checkonchain, le hashrate est passé de son pic d’octobre 2025 de 1,3 zettahash par seconde (ZH/s) à 861 exahashs par seconde (EH/s), soit une baisse de 33 %.

Les analystes jugent le virage vers l’IA « préoccupant »

Dans une analyse publiée le week-end dernier, l’analyste indépendant William Clemente a reconnu le ralentissement, tout en notant que les réajustements automatiques de la difficulté auraient incité les mineurs à augmenter leur activité. Cependant, avec une difficulté qui repart désormais à la hausse, le passage vers un calcul IA et HPC plus rentable est devenu de plus en plus visible.

« Il n’y a pas d’autre façon de le dire : le hashrate est en baisse. Cela s’est produit alors que les marges des mineurs se sont comprimées après 2022 sous l’effet d’une concurrence accrue et de prix de l’énergie plus élevés, mais surtout en raison du pivot de רבים vers l’IA/HPC, qui jusqu’à présent s’est révélé être des décisions commerciales prudentes pour les sociétés cotées qui l’ont fait », a-t-il écrit.

Il a ajouté : « Cette dynamique a été renforcée par la sous-performance du Bitcoin par rapport aux actifs liés à l’IA et par le rythme d’évolution de la demande de calcul. »

Ce virage exploite un atout que possèdent déjà de nombreux mineurs : une infrastructure électrique de grande échelle, raccordée au réseau. Les installations initialement construites pour le minage de Bitcoin — avec postes électriques, systèmes de refroidissement et contrats d’énergie de long terme — sont de plus en plus attractives pour les charges de travail IA et HPC, alors que la demande en capacité de calcul a bondi avec l’essor de l’IA générative.

Le mineur de Bitcoin CleanSpark s’est récemment recentré sur l’IA, en passant à l’exploitation de centres de données après avoir manqué ses objectifs de bénéfices. Un autre mineur, Keel Infrastructure, a fermé toutes ses opérations de minage aux États-Unis après une baisse de 50 % de ses revenus au deuxième trimestre.

Charles Edwards, fondateur du hedge fund et de la plateforme IA Capriole Investments, a directement relié la baisse du hashrate au virage des mineurs cotés vers l’IA sur X.

« C’est l’évolution la moins commentée et la plus préoccupante de Bitcoin en 2026 », a-t-il estimé, en notant que la tendance s’est accélérée depuis avril.

Par ailleurs, une analyse de CryptoQuant a récemment suggéré que la pression vendeuse sur Bitcoin pourrait approcher de l’épuisement après une baisse de 4 milliards de dollars de la capitalisation de marché de l’USDT.