Le Bitcoin a chuté de plus de 25 % en mai et début juin, passant d'environ 83 000 dollars à environ 60 000 dollars, alors même que les actions américaines atteignaient des sommets historiques.

Selon des données mises en avant le 17 août par Glassnode, société d'analyse on-chain, cette divergence souligne la manière dont le capital s'est dirigé vers les actions et les actifs liés à l'IA tandis que la demande de Bitcoin s'affaiblissait.

Glassnode indique que le Bitcoin a été « significativement délaissé » dans cette rotation, évoquant une demande plus faible pour la cryptomonnaie à un moment où d'autres actifs risqués progressaient.

Le moral des consommateurs à un plus bas historique alors que les actions progressaient

Cette divergence est apparue dans un contexte de dégradation du moral des consommateurs et de solide performance des marchés actions.

Selon les données de Glassnode, l'indice Consumer Confidence est passé sous les 3 000 en mai sur sa mesure du marché boursier américain. Par ailleurs, l'indice de moral des consommateurs de l'université du Michigan a atteint en mai un plus bas historique à 44,8.

“Consumer Confidence recently hit an all-time low as the stock market continued to make new highs. This weak sentiment is pushing money out of cash and into equities, AI, and commodities. bitcoin:native has been significantly neglected by this rotation pic.twitter.com/av4RA3Ibtw — glassnode (@glassnode) August 17, 2026”

Ce recul est survenu alors que les inquiétudes liées à l'inflation et aux effets économiques de l'escalade du conflit au Moyen-Orient pesaient sur les consommateurs.

Dans le même temps, les valeurs américaines évoluaient en sens inverse. Le S&P 500 a clôturé à 7 230,12 points le 1er mai, après six semaines consécutives de hausses, avant de terminer à un nouveau record de 7 580,06 points le 29 mai, soit une progression d'environ 11 % depuis le début de l'année. Sur la même période, le Nasdaq a gagné environ 16 % depuis le début de l'année et le Dow autour de 6 %.

Les ETF Bitcoin ont connu d'importantes sorties

De son côté, le Bitcoin a suivi une trajectoire nettement différente.

Son cours a reculé de plus de 25 % en mai et durant les premiers jours de juin, passant d'environ 83 000 dollars à environ 60 000 dollars.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 13 jours consécutifs de sorties nettes au cours du mois, la plus longue série depuis le lancement de ces produits en janvier 2024. Les sorties totales ont atteint environ 4,4 milliards de dollars, dont environ 3,3 milliards pour le seul IBIT de BlackRock.

Pourquoi le Bitcoin et les actions ont divergé

Le repli du Bitcoin s'est accéléré début juin : la montée des tensions entre les États-Unis et l'Iran a poussé les prix du pétrole à la hausse, porté les anticipations d'inflation à 3,9 %, contre 3,5 % en avril, et fait grimper les rendements du Trésor américain de plus de 5 %, accentuant la pression sur les actifs risqués.

Parallèlement, la hausse des marchés actions s'est concentrée sur les grandes entreprises d'IA et de semi-conducteurs. De solides résultats d'entreprises et des dépenses soutenues en matière d'infrastructure d'intelligence artificielle ont contribué à soutenir la demande des investisseurs pour une partie du secteur technologique.

Il en a résulté une divergence inhabituelle : les actions ont continué d'attirer le capital tandis que le Bitcoin subissait des baisses de prix et des retraits importants de ses ETF.

Ce contraste a aussi son importance : la performance du Bitcoin sur le marché est de plus en plus liée aux flux de capitaux institutionnels transitant par les ETF, et non plus seulement aux échanges au comptant. Lorsque ces flux s'affaiblissent, il existe moins d'indices d'une demande généralisée capable de compenser la pression vendeuse ailleurs sur le marché.

Pourquoi c'est important

Cette divergence soulève des questions sur le rôle du Bitcoin en tant que couverture macroéconomique et sur les sources de demande qui soutiennent le marché des cryptomonnaies.

Des sorties persistantes des ETF et une demande structurelle faible pourraient maintenir le Bitcoin exposé à la pression liée à l'aversion au risque, même si les marchés dans leur ensemble poursuivent leur hausse.