Les investisseurs américains ont fait marche arrière sur les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant, retirant plus de 385 millions de dollars des fonds américains la semaine dernière, selon les données de Farside Investors, un outil de suivi des flux quotidiens des fonds très consulté. Ces sorties marquent un net revirement après une dynamique soutenue début août, période durant laquelle les fonds ont reçu de nouveaux capitaux chaque jour.

La semaine précédant ce revirement, les ETF Bitcoin au comptant américains avaient attiré plus de 865 millions de dollars d'investissements — leurs plus importantes entrées hebdomadaires depuis avril.

Comme ces fonds détiennent directement du Bitcoin et peuvent être achetés via un compte de courtage ordinaire, leurs flux sont devenus un indicateur en temps réel de l'appétit institutionnel depuis le lancement de ces produits aux États-Unis en janvier 2024. Les rachats réduisent le volume de Bitcoin que les fonds détiennent pour le compte des investisseurs, c'est pourquoi une semaine entière de sorties nettes est interprétée comme un recul de la demande plutôt que comme un simple changement de sentiment sur le papier.

Ce revirement intervient alors que le cours de la plus grande cryptomonnaie reste stationnaire. Le Bitcoin s'échangeait récemment à 64 066 dollars, inchangé au cours de la semaine écoulée comme des 30 derniers jours.

Les investisseurs semblaient au départ peu affectés par une série de nouvelles négatives. Le vaste piratage de Coldcard du 31 juillet — au cours duquel des cybercriminels ont dérobé plus de 115 dollars en Bitcoin après avoir découvert une faille dans le logiciel de ce produit populaire — n'a pas entamé la demande. Les investisseurs en Bitcoin ont également ignoré le report d'un vote sur le très attendu Clarity Act crypto, une législation sur la structure du marché qui clarifierait la réglementation des actifs numériques et les agences chargées de les superviser, et ils ont continué d'investir dans les fonds malgré cette nouvelle réglementaire défavorable.

La semaine dernière, toutefois, le tableau a changé : les investisseurs ont retiré des liquidités des principaux véhicules d'investissement alors que les tensions au Moyen-Orient recommençaient à monter. L'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, le plus important des fonds au comptant américains, et le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity ont enregistré les plus fortes sorties, tandis que le fonds de Morgan Stanley, introduit en avril, a reçu des entrées nettes.

Les vents contraires macroéconomiques actuels — comme la guerre entre les États-Unis et l'Iran et la hausse des prix du pétrole — pourraient raviver l'inflation. Le cours du Bitcoin s'est généralement bien comporté lorsque l'inflation ralentit, car les investisseurs s'attendent alors à une baisse des taux d'intérêt. Le Bitcoin, tout comme les actions, a également connu des hausses lorsque le président Trump a laissé entendre qu'un accord avec l'Iran était imminent, mais la guerre actuelle ne semble pas près de s'achever. Désormais, les indicateurs que surveillent les investisseurs sont la possibilité que les sorties s'étendent sur une deuxième semaine de données de flux, la date à laquelle le vote sur le Clarity Act sera reprogrammé et ce que montreront les prochaines statistiques sur l'inflation.

Alors que le cours du Bitcoin est resté relativement stable — il n'a pas bougé au cours du dernier mois —, un rapport de juillet de NYDIG indique que la performance de l'actif depuis le début de l'année en fait le moins performant des actifs, devancé par les bons du Trésor américain, l'argent métal et des devises comme le franc suisse. Le rapport soutient que l'effet de levier, et non la demande au comptant, tire actuellement le Bitcoin pendant que les acheteurs de valeur et de momentum restent en attente, ce qui fait des chiffres des ETF l'une des rares mesures visibles de cette demande au comptant. Il ajoute que si l'évolution du cours du Bitcoin devait s'apparenter à d'autres phases de baisse — comme le marché baissier de 2022 —, un « creux de cycle potentiel autour de 38 000 à 39 000 dollars » serait possible.

Cet article a été rédigé par Mathew Di Salvo et publié initialement par Bitcoin Magazine.