Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré la semaine dernière 389,71 millions de dollars de sorties hebdomadaires, inversant les gains des semaines précédentes et affichant le plus important total de rachats nets en six semaines pour ces fonds. Sur la même période, les ETF Ethereum au comptant ont connu une sortie nette de capitaux bien plus faible, de 2,26 millions de dollars.

Ces chiffres traduisent un revirement marqué dans l'approche des investisseurs institutionnels à l'égard des produits d'investissement en actifs numériques la semaine dernière, à contre-courant d'une grande partie des mouvements de capitaux observés au cours des semaines précédentes.

Les capitaux institutionnels se détournent des ETF Bitcoin

Le chiffre hebdomadaire des rachats nets est le plus élevé enregistré par les fonds Bitcoin au comptant en six semaines. Cette gamme de produits ne cote que depuis janvier 2024, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé les ETF Bitcoin au comptant après des années de refus, et ces produits sont depuis devenus l'un des principaux canaux réglementés permettant aux institutions de s'exposer au Bitcoin. Après une brève embellie du marché, les traders institutionnels ont rapidement retiré leurs capitaux, entraînant une baisse de l'actif total de l'ensemble des produits au comptant.

Les ETF Bitcoin ont été confrontés à une pression vendeuse soutenue sur quatre séances de bourse, les plus importantes sorties journalières survenant en début de semaine. Malgré l'ampleur des rachats, le cours du Bitcoin est resté largement stable.

Les ETF Bitcoin au comptant détiennent du Bitcoin réel, les émetteurs créant ou rachetant des actions en fonction de l'évolution de la demande des investisseurs. Lorsque les investisseurs retirent leurs capitaux, les émetteurs peuvent vendre du Bitcoin sur les marchés au comptant, tandis que les gérants de portefeuille réduisent souvent leur exposition pendant les périodes d'incertitude macroéconomique.

Les produits Ethereum connaissent aussi des rachats de capitaux

Sur la même période, les ETF Ethereum au comptant ont enregistré 2,26 millions de dollars de sorties nettes de capitaux. Bien que modeste, ce retrait marque un changement de sentiment notable : les traders institutionnels ont interrompu une partie des achats les plus intenses observés sur les principaux jetons à contrats intelligents.

Ce recul hebdomadaire met fin à cinq semaines consécutives d'entrées nettes positives dans les ETF Ethereum, une série remarquable pour une gamme de produits qui n'a commencé à coter qu'en juillet 2024. Ce flux continu d'investissements avait constitué un moteur majeur des actifs numériques alternatifs et, en conséquence, les fonds du marché secondaire ont perdu leur dynamique.

Les fonds au comptant fonctionnent comme des véhicules de substitution réglementés pour les portefeuilles institutionnels traditionnels, permettant aux gestionnaires de patrimoine de s'exposer aux cours sans avoir à gérer de clés privées. Pour cette raison, les flux de liquidités institutionnels sont considérés comme des indicateurs clés du sentiment global du marché.

Une pression vendeuse plus large pèse sur les avoirs des ETF Bitcoin au comptant

Dans l'ensemble, les fonds crypto institutionnels ont été confrontés à une pression vendeuse sur les principaux actifs numériques. Les capitaux ont quitté les véhicules d'investissement multi-actifs à mesure que les conditions macroéconomiques se resserraient, et le volume des transactions a nettement diminué par rapport aux périodes précédentes.

Les ETF Bitcoin au comptant conservent les bitcoins réels dans les coffres sécurisés de dépositaires institutionnels, les cours des parts étant constamment fixés par des animateurs de marché sur la base d'indices au comptant en temps réel. Les fonds dérivés, en revanche, négocient des contrats à terme qui comportent des frais de report mensuels.

Étant donné que les émetteurs et les agrégateurs de données publics publient chaque jour de bourse les chiffres de création et de rachat, les inflexions de la tendance des flux sont visibles en quasi-temps réel. Les analystes de marché s'attendent à ce que les flux vers les ETF Bitcoin au comptant restent volatils à court terme, tandis que l'adoption institutionnelle à long terme se poursuit via les courtiers traditionnels. Les analystes suivront de près les flux quotidiens des fonds afin de déceler d'éventuels changements structurels de tendance, parallèlement aux événements macroéconomiques programmés tels que les réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale et la publication mensuelle des données sur l'inflation.