Les ETF Bitcoin enregistrent un flux entrant de 21 M$ après une sortie hebdomadaire de 681 M$ — le CPI peut-il sauver l'« Uptober » ?

Les ETF Bitcoin [BTC] au comptant américains ont affiché un flux entrant net de 21,13 millions de dollars, la quasi-totalité des capitaux se dirigeant vers l'IBIT de BlackRock, selon une analyse d'AMBCrypto. Les ETF Bitcoin au comptant détiennent directement l'actif et s'échangent sur les bourses américaines, offrant aux investisseurs traditionnels une exposition via des comptes de courtage ordinaires — l'une des raisons pour lesquelles leurs flux quotidiens sont largement suivis comme un baromètre de l'appétit institutionnel. Ce retour modeste de l'appétit acheteur fait toutefois suite à une sortie hebdomadaire de 681 millions de dollars — la plus importante des fonds depuis plus de trois mois — indiquant que la demande institutionnelle pour le Bitcoin reste sous pression malgré cette brève reprise.

Le positionnement à l'approche d'une semaine chargée en événements macroéconomiques est rarement aléatoire, et la configuration actuelle ne fait pas exception. Avec les crypto-monnaies à grande capitalisation qui cèdent des niveaux de support clés, les investisseurs semblent peser entre acheter la baisse ou se préparer à une correction plus profonde — et les signaux actuels de positionnement suggèrent une inclinaison croissante vers la seconde option. Comme le souligne une publication sur X, le Bitcoin pourrait se diriger vers 60 000 $, certains qualifiant cette configuration d'« inévitable ».

Des vents saisonniers favorables face à des vents contraires sur les dérivés

L'histoire offre aux taureaux un contre-argument. Le quatrième trimestre a historiquement été haussier pour le Bitcoin et l'ensemble du marché des crypto-monnaies, avec des rendements moyens dépassant 71 %, et plus de la moitié de ces gains sont traditionnellement arrivés sur les mois d'octobre et de novembre cumulés — le fondement du récit saisonnier de l'« Uptober ».

Le paysage actuel des dérivés remet toutefois en question ce scénario haussier. La métrique Whale and Retail Delta d'Ethereum affiche des Deltas d'Open Interest négatifs sur 30 et 180 jours, ainsi qu'un Delta Whale vs. Retail négatif. Cela signifie que le positionnement sur les dérivés est orienté à la baisse, suggérant que les baleines ferment leurs positions longues et accumulent des positions courtes.

Tous les signaux ne pointent pas vers le bas. Sur Bitfinex, les positions longues sur Ethereum ont grimpé à leur plus haut niveau depuis quatre ans, révélant un îlot de conviction haussière.

Le Bitcoin lui-même présente trois grandes concentrations de liquidité — autour de 89 000 $, 79 000 $ et 74 000 $. Ces clusters mettent en évidence des zones de volatilité potentielles plutôt que de confirmer que les traders anticipent un mouvement haussier, et la question ouverte est de savoir si les paris haussiers pourront résister à un nouveau tour de vis d'incertitude macroéconomique.

Un calendrier macroéconomique chargé

Le Bitcoin fait face à plusieurs catalyseurs potentiels durant la semaine débutant le 12 octobre. Lundi, lesés américains rouvrent après le signalement de la levée des sanctions sur le gazole russe. Mardi, les données sur l'emploi et le logement offriront un éclairage nouveau sur l'état de l'économie américaine. Les chiffres de l'inflation CPI et CPI sous-jacent de mercredi occuperont le devant de la scène : l'indice des prix à la consommation suit l'évolution de ce que les ménages américains paient pour les biens et services, et sa trajectoire alimente les attentes concernant la politique de taux de la Réserve fédérale — un levier qui a historiquement façonné la manière dont les investisseurs traitent les actifs risqués comme les crypto-monnaies. Le PPI et le PPI sous-jacent suivront jeudi, étendant le tableau de l'inflation aux prix de gros. La semaine se clôturera vendredi avec un discours programmé de Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale dont les propos sont régulièrement analysés par les traders pour y déceler des signaux de politique monétaire.

La divergence comptant-dérivés met 60 000 $ en jeu

Dans ce contexte, les paris baissiers et les sorties des ETF pèsent sur le Bitcoin malgré les espoirs d'un rallye d'« Uptober ». Le renforcement du positionnement à la baisse sur les dérivés semble délibéré : les sorties des ETF au comptant témoignent d'un appétit institutionnel faible alors même que les traders de dérivés intensifient leurs paris, créant une divergence classique « comptant contre dérivés » dans les flux.

Avec la semaine macroéconomique décisive à venir, cette divergence met en péril le rallye d'« Uptober » du Bitcoin et maintient l'attention sur son objectif de baisse à 60 000 $. Les données de flux des ETF sont publiées chaque jour de bourse, offrant aux investisseurs un suivi continu de la question de savoir si les acheteurs institutionnels prolongeront le modeste retour de cette semaine à mesure que le calendrier se déroule. Reste à savoir si les principales publications économiques de cette semaine déclencheront une reprise ou orienteront le Bitcoin vers 60 000 $.