Les ETF Bitcoin spot américains — des fonds détenant directement du Bitcoin et négociés sur les bourses américaines — ont attiré 1,08 milliard de dollars d'entrées nettes sur trois jours, mais cette nouvelle vague d'achats institutionnels ne s'est jusqu'à présent pas traduite par un rallye durable du marché, selon une analyse des données historiques des fonds publiée par BitcoinKE.

Malgré ce chiffre impressionnant en tête d'affiche, le prix du Bitcoin n'a pas encore montré l'élan qui accompagnait des séries d'entrées comparables par le passé — un écart que l'analyse attribue au rythme et à la régularité de la demande plutôt qu'à son ampleur. Les entrées nettes mesurant les capitaux qui entrent dans les fonds après déduction des rachats, ces chiffres sont largement considérés comme un indicateur direct de l'appétit institutionnel pour l'actif.

BitKE a souligné cette déconnexion dans une publication sur X le 22 octobre 2026 :

$BTC price today despite over $1 billion in #BitcoinETFs inflows the last 3 days.

— BitKE (@BitcoinKE) October 22, 2026, via X

Un référence historique d'environ 235 millions de dollars par jour

Les avancées les plus marquantes de Bitcoin depuis le lancement des ETF spot en janvier 2024 ont historiquement coïncidé avec des entrées quotidiennes moyennes d'environ 235 millions de dollars, selon l'analyse des données historiques des fonds. Les dernières entrées, en revanche, n'ont pas encore établi le schéma d'achats soutenu qui caractérisait ces avancées antérieures.

Les données montrent que depuis le début de la négociation des fonds en janvier 2024, Bitcoin a enregistré trois rallyes marqués, chacun impliquant un gain de plus de 50 % sans retracement supérieur à 20 % par rapport à son sommet précédent au cours de la progression.

Le premier rallye s'est déroulé du 23 janvier au 14 mars 2024, période durant laquelle Bitcoin a progressé de 79 %, passant d'environ 39 900 $ à 71 400 $. Les entrées dans les ETF ont alors atteint en moyenne 29 millions de dollars par jour, avec 10 jours d'entrées d'au moins 500 millions de dollars et un jour dépassant le milliard de dollars.

Le deuxième rallye, du 5 août au 17 décembre 2024, a vu Bitcoin gagner 96 %, passant d'environ 54 100 $ à 106 100 $. Les entrées quotidiennes ont atteint en moyenne 202 millions de dollars sur cette période, avec 16 jours à au moins 500 millions de dollars et trois jours dépassant le milliard.

Le troisième rallye s'est déroulé du 6 avril au 14 juillet 2025, Bitcoin progressant de 53 %, d'environ 78 400 $ à 119 900 $. Les entrées quotidiennes moyennes ont atteint 248 millions de dollars, avec 13 jours à au moins 500 millions de dollars et deux jours dépassant le milliard.

Au total, sur les 199 jours de bourse couvrant les trois rallyes, les ETF ont attiré 46,7 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées, soit une moyenne d'environ 235 millions de dollars par jour. Les entrées ont atteint au moins 500 millions de dollars sur 39 de ces jours et dépassé le milliard sur six jours.

Pourquoi le dernier total n'a pas ébranlé le marché

Cette distinction est importante car des entrées importantes sur une courte période ne garantissent pas automatiquement de nouvelles hausses de prix. Selon l'analyse, les marchés réagissent également à l'appétit général pour le risque, au positionnement des investisseurs et à la pression vendeuse. Pour qu'une percée se confirme, la demande des ETF doit être suffisamment forte pour absorber l'offre disponible sur le marché et persister assez longtemps pour soutenir une hausse durable.

Ces conclusions surviennent alors que les ETF pilotent de plus en plus les transactions Bitcoin aux États-Unis : selon BitcoinKE, ces fonds représentent désormais plus de 50 % du volume de transactions Bitcoin aux États-Unis, dépassant les bourses au comptant. Avec cette empreinte, les chiffres quotidiens des flux des ETF sont devenus l'un des baromètres les plus surveillés de la demande institutionnelle pour l'actif.

L'analyse conclut que si les 1 milliard de dollars d'entrées récents signalent une reprise de la demande institutionnelle pour le Bitcoin, le schéma historique suggère que des flux de capitaux soutenus — plutôt qu'un total de trois jours accrocheur — pourraient être ce dont le marché a besoin avant qu'un rallye plus marqué puisse émerger. Dans cette lecture, le chiffre à surveiller à l'avenir n'est pas le total d'une journée quelconque, mais la question de savoir si la série actuelle mûrira en séances répétées à plus de 500 millions de dollars — dont 39 ont jalonné les trois rallyes antérieurs — qui ont historiquement accompagné les avancées les plus marquantes de Bitcoin.