Bitcoin et dollar américain progressent ensemble : la corrélation inverse est-elle enfin en train de se briser ?

Le Bitcoin a connu un rallye significatif depuis le début du mois d'août, passant d'environ 63 000 $ à un récent sommet proche de 87 000 $ avant de légèrement se replier pour échanger autour de 84 600 $. Cette progression, régulière et largement ininterrompue, a porté l'actif bien au-dessus de ses moyennes mobiles à court et à long terme.

Un dollar qui se stabilise

Sur une période comparable, l'indice du dollar américain s'est également amélioré, passant de planchers autour de 98,40 début septembre à plus de 101,00 actuellement. Ce redressement marque un retournement pour l'indice, qui avait passé la majeure partie de l'été à glisser depuis ses sommets de juillet proches de 101,6.

L'indice du dollar — suivi sous le ticker DXY — mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises étrangères et constitue l'un des indicateurs de la force du dollar les plus référencés dans la finance mondiale. Le Bitcoin étant libellé en dollars, la direction de cet indice est un point de référence habituel pour les traders qui évaluent la manière dont les conditions monétaires influencent la valorisation des cryptomonnaies.

Au cours des dernières séances, le dollar a gagné du terrain, un mouvement qui a coïncidé avec la poursuite de la progression du Bitcoin vers ses propres sommets locaux. Cette force concomitante est notable, car le Bitcoin et l'or ont fréquemment été présentés comme des couvertures contre la faiblesse du dollar, particulièrement durant les périodes d'attentes d'assouplissement monétaire ou d'inquiétudes concernant la politique budgétaire.

Prise de risque et corrélation

Lorsque les deux actifs progressent simultanément, l'influence conventionnelle du dollar sur la valorisation des cryptomonnaies peut être contrebalancée par d'autres facteurs, tels que la prise de risque, les flux d'allocation institutionnels ou des catalyseurs propres au Bitcoin. Néanmoins, un seul rallye simultané n'indique pas toujours une rupture structurelle de la corrélation.

À travers des cycles pluriannuels, la relation entre le et l'indice du dollar DXY a historiquement fluctué entre affaiblissement et réaffirmation. De brèves périodes de corrélation positive sont également apparues par le passé, mais elles n'ont pas interrompu le schéma inverse global.

Cet épisode alimente également un débat de longue date sur la manière de classer cet actif — couverture contre le dollar, actif à risque, ou hybride ayant alterné entre ces rôles au fil des différentes phases du cycle — ce qui explique précisément pourquoi les données de corrélation suscitent autant d'attention chaque fois que les deux évoluent de concert.

Un signal plus révélateur apparaîtrait si cet alignement se maintenait au cours des prochaines semaines — en particulier si le dollar continue de progresser tandis que le Bitcoin conserve ses gains ou se corrige. À ce jour, la force concomitante du DXY et du BTC semble davantage relever d'un découplage passager que d'un changement de régime durable.

Pour déterminer si le rallye du Bitcoin peut se poursuivre indépendamment de la dynamique du dollar, ou si la relation inverse historique finira par se réaffirmer comme lors des cycles précédents, les traders qui suivent cette dynamique se concentreront vraisemblablement sur les prochains catalyseurs macroéconomiques, tels que les déclarations de la Réserve fédérale, les données d'inflation et l'évolution de l'appétit pour le risque.