Le Bitcoin vient de traverser sa phase de déleveraging la plus marquée depuis 2023, selon l'analyste CryptoQuant Darkfost.

Lors de la vente, l'open interest Bitcoin de Binance — la valeur totale des contrats à terme en cours non encore réglés — est brièvement passé sous sa moyenne sur 180 jours, signe qu'une quantité importante de positions à effet de levier avait été évacuée du marché. Ce mouvement a coïncidé avec l'un des plus grands événements de liquidation de l'histoire du Bitcoin, réduisant l'excès de levier sur les marchés à terme. Les épisodes de déleveraging de ce type réinitialisent souvent le positionnement du marché en forçant les traders trop endettés à sortir de leurs positions. Des épisodes similaires, comme les liquidations en cascade de 2021 et l'effondrement de la bourse FTX en 2022, ont historiquement marqué des points tournants dans la structure du marché crypto.

L'analyste CryptoQuant Darkfost a déclaré que le Bitcoin venait de connaître sa phase de déleveraging la plus marquée depuis 2023, l'open interest de Binance passant brièvement sous sa moyenne sur 180 jours. Les niveaux actuels d'open interest de Binance ont depuis rebondi.

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L'open interest rebondit au-dessus de la moyenne

Après la vague de liquidations, l'open interest Bitcoin de Binance est remonté à environ 9,6 milliards de dollars, nettement au-dessus de sa moyenne sur 180 jours de 8,3 milliards de dollars.

Selon Darkfost, Binance représente désormais environ 37 % de l'open interest total du Bitcoin, ce qui souligne le rôle dominant de la plateforme dans le trading de dérivés BTC. Il a indiqué que les traders sont revenus sur le marché et contribuent au rebond récent du Bitcoin. Ce redressement suggère que la participation à effet de levier augmente de nouveau progressivement.

Le levier reste un risque majeur

Le dernier épisode de déleveraging du Bitcoin met en lumière à la fois la résilience et les risques du marché des dérivés. Si cette réinitialisation a pu renforcer la structure du marché en éliminant l'excès de levier, Darkfost a averti qu'une accumulation rapide de positions à effet de levier pourrait finir par déclencher un nouvel épisode de déleveraging brutal.

Les investisseurs continueront de surveiller l'open interest, les taux de financement et les données de liquidation à mesure que se poursuit le redressement du Bitcoin.