Bitcoin (BTC) s'échangeait à 81 200 $, en baisse d'environ 0,5 % depuis minuit UTC, après avoir réduit un repli antérieur de 1 %. Les acheteurs sont intervenus juste au-dessus du seuil des 80 000 $ vers 02h30 UTC — un niveau proche du point bas du 8 octobre, à environ 80 300 $ — le token étant dernière coté à 80 972,85 $. La zone 80 000–80 300 $ retrouve ainsi son rôle de référence de la semaine, après avoir été testée deux fois en un peu plus d'une semaine.

Les actions asiatiques ont imposé une tonalité d'aversion au risque pour la séance. Le Kospi sud-coréen a plongé de 8 %, déclenchant des coupe-circuits — des suspensions automatiques des échanges lorsque les indices franchissent des seuils prédéfinis — tandis que les futures sur l'indice Nasdaq 100 glissaient d'environ 1 %, prolongeant la baisse de 1,9 % du Nasdaq Composite enregistrée mercredi. La crypto ne dispose pas de tels freins : les marchés négocient 24 heures sur 24, si bien que la formation des prix se poursuit sans interruption pendant les phases de stress.

Les altcoins ont absorbé les pertes les plus lourdes. L'ether (ETH), coté à 2 363,49 $, a reculé de 2,0 % pour évoluer près de 2 370 $. L'indice CoinDesk 80 (CD80) a glissé de 2,2 %, tandis que le CoinDesk 5 (CD5), dominé par le bitcoin et qui suit les cinq plus grands actifs numériques, perdait environ 0,7 %.

Les dégâts ont été les plus visibles sur les tokens à petite capitalisation. Pump.fun (PUMP), coté à 0,004259 $, a chuté de 9,4 %, et l'indice CoinDesk Memecoin a perdu 4,0 %, laissant tous les membres du CD100 à l'exception de six dans le.

Les attentes macroéconomiques ont également fortement évolué. La probabilité d'une hausse de taux de la Réserve fédérale américaine en octobre a grimpé à près de 47 % sur le FedWatch du CME — un outil qui déduit les probabilités de taux à partir de la tarification des futures sur les fed funds — après le rapport d'inflation américain de mercredi, supérieur aux attentes, contre environ 22 % auparavant, avant de redescendre vers 26 %. Ce revirement rappelle à quelle vitesse un seul chiffre d'inflation peut repricer la trajectoire monétaire contre laquelle les actifs risqués se négocient. Les rendements du Trésor et la tarification des hausses de taux restent les signaux clés avant l'ouverture américaine, avec la défense de la zone des 80 000 $ par le bitcoin comme niveau graphique à surveiller.

Positionnement sur les produits dérivés

Les liquidations ont bondi à près de 1 milliard de dollars après le chiffre d'inflation trop élevé. Près de 1 milliard de dollars de paris sur les futures crypto ont été effacés en 24 heures alors que le marché s'affaissait après le rapport d'inflation américain de mercredi, supérieur aux attentes, contre environ 136 millions de dollars la veille. Les liquidations sont la clôture forcée de positions à levier dont la marge ne couvre plus les pertes, c'est pourquoi de telles dégringolades marquent généralement les zones où le levier était le plus concentré. Le pic souligne à quel point le positionnement était chargé avant la publication des données.

L'ether a davantage souffert que le bitcoin. Des positions longues d'une valeur de 200 millions de dollars ont été liquidées sur l'ETH, nettement plus que les 115 millions de dollars sur le BTC — un écart qui témoigne d'un levier long plus important sur le marché de l'ether.

L'argent a dépassé une grande confidentialité sur le plan des liquidations. Les perpetual futures sur l'XAG (argent) ont enregistré plus de liquidations que le zcash (ZEC), l'une des principales cryptomonnaies de confidentialité, signe de la popularité croissante des actifs TradFi sur les plateformes crypto.

Les échanges ont bondi tandis que l'open interest restait stable. Le volume des futures crypto sur 24 heures s'élève à 252 milliards de dollars, en hausse de 61 % sur la période, tandis que l'open interest (OI) — la valeur notionnelle totale des contrats à terme en cours — demeure quasiment inchangée à 139,6 milliards de dollars. Cela signifie que l'activité correspondait essentiellement à des positions existantes fermées ou renouvelées, et non à une construction majeure de nouveau levier. Le ratio de volume taker long/short penche à nouveau à la baisse, les shorts représentant 51,67 % du flux, quasiment inchangé par rapport aux 52 % de la veille.

Les traders ajoutent des positions sur le bitcoin pendant que le prix baisse. Le prix au comptant du BTC est en baisse de plus de 2 % en 24 heures, mais l'OI notionnelle des futures progresse de 1,6 %. L'OI étant mesurée en dollars, cela implique que le nombre de contrats a augmenté d'environ 3,7 %, signe que de nouveaux capitaux entrent pendant la chute. Le volume delta cumulé (CVD) ajusté à l'OI 24 heures est négatif, comme la plupart des cryptomonnaies, de sorte que la nouvelle liquidité s'apparente plutôt à des positions vendeuses. Toutefois, l'OI ne montre pas de direction en elle-même, et le taux de funding perpétuel du BTC reste positif, les longs continuant de payer pour conserver leurs positions. Le funding est le paiement récurrent échangé entre les traders de perpetual futures qui maintient le prix des contrats arrimé au comptant.

Ether et solana présentent une configuration similaire. L'OI des futures ETH et SOL est restée largement stable malgré des baisses de prix au comptant plus marquées que celles du bitcoin. Une OI stable en dollars dans un contexte de baisse des prix implique que le nombre de contrats a augmenté dans une proportion proche de la baisse des prix — un autre signe de positions fraîches. Les deux marchés affichent également des CVD négatifs et des taux de funding toujours positifs.

DOGE et NEAR font l'objet d'une dé-risquation. Leurs baisses d'OI sont bien plus importantes que leurs replis de prix au comptant, ce qui signifie que les traders clôturent carrément leurs positions et que le capital quitte le marché, au-delà d'une simple dépréciation des positions.

La volatilité implicite du bitcoin se maintient au-dessus de 40 %. L'indice BVIV — une mesure des variations de prix attendues du bitcoin, prises en compte sur le marché des options — se situe juste au-dessus de 40 % pour le deuxième jour consécutif, en hausse depuis des planchers récents autour de 34 %. Cette progression témoigne d'une demande renouvelée pour les options, même si les niveaux restent bien en deçà des sommets de panique observés en février et en juin. L'indice de volatilité de l'ether affiche un schéma similaire.

Le flux d'options est bidirectionnel sur le bitcoin et défensif sur l'ether. Sur Deribit, les calls BTC aux strikes de 90 K$ et 86 K$ dominent le classement des volumes d'options sur 24 heures, tandis que les trois autres du top cinq sont des puts. Les calls au-dessus du marché indiquent des paris sur un rebond, et les puts témoignent de couvertures. Dans le cas de l'ETH, les puts dominent le classement.

Tour d'horizon des tokens

Pump.fun (PUMP), coté à 0,004259 $, le token du launchpad de memecoins Solana du même nom — une plateforme qui permet aux utilisateurs de créer de nouveaux tokens sur Solana — a chuté de 9,4 %, la plus forte baisse du CD100, l'écosystème Solana dans son ensemble étant également sous pression. Jito (JTO), coté à 0,4551 $, a perdu 6,2 % et Jupiter (JUP) 6,1 %, tandis que Solana (SOL) elle-même ne cédait que 1,1 % à environ 103 $.

Pyth Network (PYTH), coté à 0,085 $, un token d'oracle — les oracles acheminent des données de marché du monde réel, telles que les prix, sur les blockchains — a progressé de 2,8 %, prolongeant un rallye entamé le 8 octobre après le vote de son DAO visant à orienter l'intégralité des revenus produits vers des rachats mensuels. CoinMarketCap affiche environ 96 millions de dollars de volume sur PYTH en 24 heures, soit une hausse de 67 % par rapport à la période de 24 heures précédente.

Starknet (STRK), coté à 0,07692 $, a gagné 11 %, rebondissant après un repli de 17 % le 13 octobre. Le token reste 278 % au-dessus de son point bas annuel de 0,021 $ établi le 16 août.

Canton (CC), coté à 0,1067 $, le token de la blockchain institutionnelle, a chuté de 7,3 %, Optimism (OP), coté à 0,1288 $, a perdu 7,0 %, et Aerodrome (AERO) a reculé de 6,4 %, le manque de liquidité des altcoins continuant de peser sur le secteur — dans des carnets d'ordres peu profonds, même un flux de vente modeste se traduit par des variations de pourcentage démesurées.

Les valeurs plus établies ont relativement mieux résisté, avec Tron (TRX), coté à 0,3318 $, quasi stable, Monero (XMR) en baisse de 0,55 % et Hyperliquid (HYPE) en repli de 0,96 % à environ 80 $.