Le Bitcoin a connu un déplacement inhabituel dans sa relation avec les marchés traditionnels après son net rebond d'août. Glassnode a rapporté que la corrélation glissante du Bitcoin sur 30 séances avec le S&P 500 est tombée proche de zéro lors du récent rallye, tandis que Grayscale a constaté de son côté que la corrélation sur 90 jours du BTC avec le Nasdaq avait diminué alors que sa relation avec l'or se renforçait.

Ce mouvement a relancé le débat sur la question de savoir si le Bitcoin se comporte désormais davantage comme un actif macro rare que comme un investissement technologique à bêta élevé — une distinction qui importe pour la manière dont les investisseurs pondèrent le Bitcoin dans des portefeuilles diversifiés, car une corrélation plus faible avec les actions réduit la tendance du BTC à baisser en même temps que les actions lors des épisodes d'aversion au risque. Glassnode a toutefois averti que des épisodes similaires de découplage lors de ventes d'obligations souveraines se sont historiquement révélés temporaires plutôt que des changements structurels permanents.

Le Bitcoin se découple du S&P 500 et du Nasdaq et se rapproche de l'or

Le Bitcoin se découple de plus en plus des actions, sa corrélation avec le S&P 500 approchant son plus bas niveau depuis près de deux ans. Selon les données de Glassnode (post X, Market Pulse semaine 36), l'étroite relation entre le Bitcoin et les actions qui a caractérisé une grande partie de la récente baisse est en train de s'estomper.

Parallèlement, les données de Grayscale (post X) montrent que le Bitcoin affiche une corrélation plus forte avec l'or. « La montée de la dette, les déficits persistants et des rendements plus élevés poussent les investisseurs vers des alternatives comme le Bitcoin et l'or », a rapporté Grayscale. Grayscale, qui gère notamment des ETF Bitcoin au comptant dans sa gamme de produits, est l'un des plusieurs gestionnaires d'actifs institutionnels qui présentent de plus en plus le Bitcoin comme un actif de réserve de valeur dans leurs publications de recherche depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024.

Le Bitcoin établit un lien affaibli avec les actions

Le stratège ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a rapporté que la corrélation du Bitcoin avec les actions américaines s'était considérablement affaiblie au cours des six derniers mois. Selon lui, la relation du BTC avec les actions américaines est tombée sous celle de l'or, des petites capitalisations, des marchés émergents et des bons du Trésor.

Balchunas a indiqué que la corrélation du Bitcoin avec les actions est historiquement restée autour de 0,40, tandis que l'or et les bons du Trésor sont devenus plus étroitement corrélés à la cryptomonnaie ces derniers mois. Ce changement remet en cause l'idée selon laquelle le comportement récent du marché du Bitcoin aurait été principalement dicté par sa corrélation avec le Nasdaq-100 — un cadre d'analyse qui avait gagné du terrain à mesure que les flux des ETF Bitcoin au comptant rapprochaient l'actif des circuits de négociation de la finance traditionnelle.

Le prix du BTC fait face à une pression d'offre entre 83 000 et 86 000 dollars

La société d'analyse blockchain Glassnode a rapporté qu'un short squeeze le 19 août avait propulsé le BTC au-dessus de 80 000 dollars. Cependant, le rallye s'est arrêté sous la zone d'offre des détenteurs de long terme de 83 000 à 86 000 dollars avant de refluer vers 76 000 dollars. Dans l'analyse on-chain, de telles zones d'offre désignent des fourchettes de prix où les pièces acquises par des détenteurs de long terme se situent près de leur coût de revient, créant souvent un intérêt de vente lorsque ces détenteurs cherchent à sortir au point mort.

Lorsque le BTC se négociait autour de 78 000 dollars, la part de l'offre en profit était montée à 68 %, contre 65 % en mai, ce qui indique une probabilité accrue de pression vendeuse. Glassnode a identifié la zone de 62 000 à 65 000 dollars comme support clé, tandis que celle de 83 000 à 86 000 dollars demeure la principale zone de résistance — autrement dit, cette zone sert de test pour déterminer si la reprise peut se poursuivre ou si la prise de profits plafonnera le mouvement.

Sur le marché des options, le skew 25 delta à 7 jours a fortement augmenté pendant le short squeeze, montrant que les traders se positionnaient sur des calls à la hausse avant que le skew ne revienne vers la neutralité. Pendant ce temps, le skew à 180 jours est resté stable, ce qui suggère que le sentiment haussier à court terme s'est refroidi.

Charles Schwab, pour sa part, a indiqué qu'un mouvement soutenu au-dessus de 80 000 dollars pourrait préparer le Bitcoin à un rallye de fin d'année. La firme a observé que le maintien au-dessus de ce niveau ramènerait l'investisseur BTC moyen en profit, et a souligné que la période d'octobre à décembre est historiquement favorable à la cryptomonnaie.

Source : The Market Periodical