Bitcoin aborde la semaine du CPI entre une zone de demande on-chain à $63,000 et une résistance des détenteurs à $69,000

Bitcoin s’échange près de $64,000 à l’approche de ce qui s’annonce comme la semaine macroéconomique américaine la plus importante d’August, avec un prix quasiment positionné sur la plus forte concentration de demande proche du marché. La cryptomonnaie a été sensible aux signaux de politique de la Federal Reserve tout au long de 2024, après avoir atteint un sommet historique en March près de $73,000 avant de refluer à mesure que les attentes de baisse des taux évoluaient.

Le rapport d’inflation du 12 August, attendu dans moins de 48 heures, aidera à déterminer si ce plancher de demande tient ou s’il subit une nouvelle pression.

Selon la dernière carte on-chain de Glassnode, cette zone de demande se situe autour de $63,000 — un niveau représentant près d’un dixième de l’offre circulante de Bitcoin. Par ailleurs, le test clé de reprise du marché se trouve près de $69,000, niveau auquel les acheteurs récents reviendraient à l’équilibre sur leurs positions.

Pourquoi le rapport CPI du 12 August est important

Le rapport sur l’emploi de July a montré que les emplois non agricoles ont reculé de 23,000, manquant largement les attentes d’une hausse de 80,000. En outre, les chiffres de May et June ont été révisés à la baisse de 103,000 au total. En réponse, les traders ont abaissé les probabilités d’une hausse de taux en September dans la fourchette de milieu à haut 40%.

Pour la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) du 12 August, les économistes interrogés par Reuters anticipent une inflation globale de 3.4% sur un an et une inflation sous-jacente de 2.5%, toutes deux en baisse par rapport aux niveaux de June, à 3.5% et 2.6% respectivement.

Une publication plus faible que prévu conforterait l’idée que la Federal Reserve peut marquer une pause dans ses hausses de taux. À l’inverse, une lecture plus élevée rouvrirait le débat sur la persistance de l’inflation malgré le ralentissement des embauches — une combinaison qui empêche généralement une banque centrale de relâcher la pression.

Le rapport de July de Glassnode a identifié la zone des $63,000 comme le niveau auquel environ un dixième de l’offre de Bitcoin a changé de mains pour la dernière fois, représentant la plus forte concentration d’acheteurs à proximité du prix actuel. Le prix de revient des détenteurs à court terme — le prix moyen payé par les acheteurs récents — se situe près de $69,000.

Les acheteurs ayant acheté près du sommet d’un précédent rallye et restant en perte ont tendance à vendre dès que le prix leur permet de sortir à prix coûtant, transformant ainsi leur seuil d’équilibre en résistance. Glassnode indique qu’un franchissement de ce niveau affinerait le profil d’offre de Bitcoin dans ce qu’elle décrit comme une « poche d’air », avec le prochain point de référence structurel près de $84,000.

La reprise de Bitcoin reste étroite

La mise à jour du 10 August de Glassnode indique que Bitcoin s’est stabilisé près de $65,000, après un rebond depuis les creux de fin June autour de $58,000. Les achats taker se sont accélérés et l’activité taker sur les contrats perpétuels évolue au-dessus de sa plage statistique habituelle.

Les flux nets institutionnels sont signalés comme exceptionnellement robustes, et la skew des options s’est comprimée — ce qui signifie que les traders paient moins qu’avant pour se protéger contre une baisse. Le tableau des flux institutionnels revient régulièrement depuis le lancement, en January 2024, des ETF spot Bitcoin américains, qui ont entraîné une participation durable des canaux de la finance traditionnelle.

Cependant, le volume sur les plateformes d’échange centralisées reste modéré. Les adresses actives, le volume de transferts et les frais se situent tous près du bas de leur plage statistique, et les pertes réalisées sur le réseau continuent de dépasser les profits réalisés — signe que des pièces acquises à des prix plus élevés sont encore dépensées à perte plutôt que conservées dans l’attente d’un rebond.

Sur le calendrier macroéconomique, le Trésor américain a vendu $58 billion de bons à 3 ans le 11 August. Le 12 August apportera à la fois la publication du CPI et une adjudication de $42 billion de bons à 10 ans à 1 p.m. EDT, à seulement quelques heures d’intervalle.

Le 13 August associera l’indice des prix à la production (PPI) à une adjudication de $25 billion d’obligations à 30 ans, portant l’offre totale du Trésor pour la semaine à $125 billion.

Une faible demande lors de l’une ou l’autre des adjudications à long terme pourrait maintenir les rendements élevés même si le CPI ressort proche du consensus. Une inflation plus faible accompagnée d’une adjudication à 10 ans mal accueillie s’annulerait partiellement, tandis qu’une publication élevée combinée à une demande faible pousserait les rendements et le sentiment de risque dans la même direction négative.

Un récit centré sur la liquidité

L’analyse macro de milieu July de Glassnode liait la récente faiblesse de Bitcoin spécifiquement aux rendements réels, avec le rendement réel à 10 ans proche d’un plus haut 2026 à 2.4%. Sur la même période, la relation inverse de Bitcoin avec le dollar s’est renforcée, tandis que sa corrélation avec les actions s’est atténuée.

À l’approche de la publication du CPI du 12 August, l’indice du dollar est monté à 99.76, et le rendement du Treasury à 10 ans évolue dans une fourchette de 4.66%-4.70%. Ces deux indicateurs entrent directement dans la configuration de Bitcoin cette semaine.

Le 14 August apportera les ventes au détail de July. À ce moment-là, le CPI et le PPI de Thursday auront déjà façonné l’évaluation du marché concernant l’inflation et la trajectoire probable de la Federal Reserve.

De solides ventes au détail associées à un CPI élevé renforceraient les inquiétudes quant à un consommateur résilient maintenant les prix à un niveau élevé. À l’inverse, des ventes au détail faibles combinées à un CPI modéré renforceraient l’argument en faveur d’une pause de la Fed.

Comment la semaine pourrait se résoudre pour Bitcoin

Le scénario haussier suppose un CPI proche ou inférieur au consensus, tandis que les adjudications à 10 ans et 30 ans se déroulent sans tension de queue. Les rendements se détendent, le dollar s’affaiblit, et Bitcoin utilise cet espace pour tester d’abord $66,000.

Un franchissement décisif du prix de revient à $69,000, soutenu par de véritables achats spot en plus de la vigueur déjà présente sur les dérivés, ouvrirait le profil d’offre plus mince au-dessus vers $84,000.

Le scénario baissier suppose un CPI trop élevé, ou des adjudications suffisamment faibles pour maintenir les rendements longs fermes quelle que soit la publication d’inflation. Les probabilités d’une hausse en September remontent, le dollar se renforce, et la reprise encore fragile de Bitcoin perd l’espace macro sur lequel elle évolue.

Dans ce cas, un nouveau test de la zone des $63,000 suivrait, et une cassure nette en dessous ferait courir le risque d’un retour vers la zone $58,000 à $60,000 laissée derrière fin June.

Bitcoin a passé des semaines à chercher un plancher près de sa plus grande zone de demande. Le 12 August décidera si ce plancher tient, ou si la zone située en dessous est véritablement testée.