Le Bitcoin bouge à peine depuis des semaines. La première cryptomonnaie n'a pas varié de plus de 6 % au cours du dernier mois, selon les données de Decrypt, et se situe actuellement autour de 81 735 $, en baisse de 1,2 % sur la journée. Le marché au sens large s'est lui aussi tus : aucune des cinq principales cryptomonnaies n'a bougé de plus de 2 % au cours des sept derniers jours, et l'indice Crypto Fear and Greed — un indicateur de sentiment allant de 0 (peur extrême) à 100 (avidité extrême) — reste à un score neutre de 47. En un mot : c'est ennuyeux.

Les analystes de marché estiment que cette immobilité n'est pas nécessairement un mauvais signe — et certains soutiennent qu'elle pourrait en réalité constituer un signal précoce d'un marché haussier à venir. André Dragosch, directeur de la recherche chez Bitwise Europe, décrit la première cryptomonnaie comme étant en « mode attentisme » alors que les investisseurs attendent la prochaine décision de taux de la Réserve fédérale, prévue le 28 octobre.

Les analystes ajoutent que ces conditions mornes pourraient en réalité annoncer un marché haussier, et que des opportunités existent toujours pour les investisseurs disposés à les chercher.

Un marché calme « ne dure pas »

Jake Koch-Gallup, analyste de recherche senior chez Blockworks, a déclaré à Decrypt qu'un marché calme est « généralement un bon signe, et une des raisons, c'est que ça ne dure pas ».

« Par le passé, des périodes similaires de faible volatilité ont conduit à des variations de prix de 30 % dans un sens ou dans l'autre en quelques mois », a-t-il précisé.

Dragosch a qualifié la période actuelle de « signe constructif », notant que « de longues périodes de trading sans histoire entrecoupées de quelques mouvements de grande ampleur » sont un signe précoce typique d'un marché haussier. Il a ajouté que les replis observés dans la reprise actuelle du Bitcoin ont été moins dommageables que lors des cycles précédents — alors même que le pétrole, les valeurs des semi-conducteurs et les obligations d'État connaissent une volatilité « élevée ».

« Cela nous indique que les investisseurs sont de plus en plus disposés à absorber la faiblesse et à maintenir leur exposition », a déclaré Dragosch à Decrypt, y voyant « de la résilience plutôt que de l'euphorie ».

Tout monde n'interprète pas cette accalmie comme un signal haussier. Carlos Guzman, vice-président de la recherche chez le trader de cryptomonnaies GSR, a indiqué à Decrypt qu'un marché ennuyeux n'est en soi ni un bon ni un mauvais signe. Selon lui, le marché est immobile parce qu'un sentiment de « risk-off » s'est emparé des marchés mondiaux.

« Cela s'explique principalement par des facteurs extérieurs à la crypto, avec une situation macro complexe et des craintes autour des valeurs liées à l'IA au premier plan », a déclaré Guzman. « Il est peu probable que l'on assiste à une véritable sortie de marché tant que le sentiment d'aversion au risque domine, si bien que les marchés restent erratiques. »

« Mode attentisme »

Dragosch a expliqué à Decrypt que le Bitcoin est coincé entre un resserrement des conditions financières mondiales et l'attente que le ralentissement de la croissance finisse par forcer les banques centrales à changer de cap. Le Bitcoin attend surtout la Réserve fédérale, dont les décisions de taux contribuent à fixer les coûts d'emprunt et les conditions de liquidité sur lesquelles s'échangent les actifs à risque, des actions à la crypto.

La Fed a relevé ses taux en septembre pour la première fois depuis 2023, et l'IPC — un indicateur d'inflation clé que les banques centrales prennent en compte dans leur politique — a ensuite progressé de 0,6 % en septembre. Alors que la prochaine décision de taux de la banque centrale est attendue le 28 octobre, « d'ici là, personne ne veut prendre de gros paris », a souligné Koch-Gallup.

Le Bitcoin évolue autour de ce que Dragosch appelle « le point milieu économique du marché » — le niveau auquel environ la moitié du capital investi est en profit et l'autre moitié en perte. Cela signifie que « ni les acheteurs ni les vendeurs n'ont actuellement beaucoup d'incitation à éloigner le marché de ce niveau », a-t-il expliqué.

Cela ne veut pas dire que personne n'achète. Le Bitcoin a brièvement plongé sous les 80 000 $ la semaine dernière mais a « rapidement trouvé des acheteurs », a indiqué Guzman, et l'ETF Bitcoin de BlackRock — qui fait partie de la famille de fonds Bitcoin au comptant détenant directement l'actif et cotés en bourse — a enregistré un flux entrant de 665,20 millions de dollars lundi, selon les données de CoinGlass.

« Le problème, c'est que les achats n'ont pas été suffisamment réguliers pour soutenir une rallye durable », a ajouté Guzman.

Le prochain mouvement

Koch-Gallup a indiqué que trois catalyseurs se profilent dans les deux prochaines semaines : la décision de la Fed le 28 octobre, une expiration d'options portant sur 11,69 milliards de dollars de Bitcoin le 30 octobre, et les élections de mi-mandat américaines le 3 novembre. Ces événements pourraient déterminer le prochain grand mouvement du marché de la crypto. De telles expirations attirent l'attention car elles peuvent concentrer l'activité de trading lorsque les traders reconduisent ou soldent leurs positions.

« Si la Fed maintient ses taux et que les flux entrants dans les ETF se poursuivent, je m'attends à une sortie par le haut », a déclaré Koch-Gallup à Decrypt. « Si la Fed relève à nouveau ses taux, le plancher de 75 000 à 77 000 $ redevient pertinent. »

Guzman a ajouté qu'une résolution des tensions autour du détroit d'Ormuz pourrait également agir comme un catalyseur pour les marchés.

Dragosch a noté que les marchés de produits dérivés intègrent une volatilité bien moindre que ce que suggèrent les données on-chain, ce qui signifie que les options sont « exceptionnellement bon marché en ce moment, tant pour se couvrir que pour se positionner en vue d'un mouvement plus ample dans les deux sens ».

« Pour moi, un marché ennuyeux est le moment d'ach des protocoles de qualité avant qu'un marché haussier ne les surévalue », a confié Koch-Gallup à Decrypt. « Je me concentre sur les entreprises génératrices de revenus avec de forts droits pour les détenteurs de tokens. »

Alors que le Bitcoin et les autres tokens majeurs évoluaient latéralement, des cryptomonnaies plus petites ont bougé. Le token du navigateur Brave, BAT, a grimpé de près de 87 % pour atteindre une capitalisation de 263 millions de dollars au cours du dernier mois, selon les données de Decrypt, tandis que la marketplace de collections de cartes Collector Crypt a bondi de 95 % à 318 millions de dollars.

« Un marché ennuyeux signifie qu'il faut travailler plus dur pour trouver les opportunités, pas qu'elles n'existent pas », a conclu Koch-Gallup.

Rédaction via Decrypt et CryptoNewsNet.