Le Bitcoin a chuté depuis un sommet record d'environ 126 080 $ en octobre pour s'échanger récemment dans la fourchette des 60 000 $ bas — une baisse de près de 50 % qui a ébranlé le sentiment du marché. Cependant, selon des analyses du gestionnaire d'actifs VanEck et de la société d'analyse blockchain CryptoQuant, ce ralentissement pourrait s'aligner sur les modèles observés lors des cycles de marché précédents.

Dans un rapport publié jeudi, VanEck a noté que la baisse actuelle du Bitcoin suit le cycle de halving historique de quatre ans de l'actif. Dans le cadre de ce mécanisme, qui est intégré au protocole du Bitcoin, la récompense de minage est réduite de moitié environ tous les quatre ans, ce qui resserre le taux de nouvelle offre entrant sur le marché. Le halving le plus récent a eu lieu en avril 2024. VanEck a présenté le déclin actuel comme une caractéristique récurrente de la structure du marché du Bitcoin plutôt que comme un écart par rapport à celui-ci.

Le cadre GEO de VanEck — qui surveille la liquidité mondiale, le levier de l'écosystème et l'activité on-chain (sur la chaîne) — montre actuellement deux de ses trois signaux en territoire neutre, tandis que le signal de levier de l'écosystème est décrit comme constructif. La société a déclaré que cette combinaison pointe vers des signes précoces de formation d'un creux et a suggéré qu'il pourrait être temps de commencer à constituer progressivement des positions.

Des recherches distinctes de CryptoQuant vont dans le même sens. Les analystes de la société ont mis en évidence des données on-chain indiquant que les détenteurs de Bitcoin à long terme — généralement considérés comme la cohorte la plus stable et la plus tolérante aux pertes du marché — supportent désormais des pertes non réalisées plus profondes que le marché dans son ensemble, sur la base des données ajustées du Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Le NUPL est une mesure on-chain largement utilisée qui évalue le profit ou la perte non réalisée globale de toutes les pièces par rapport à leur prix lors de leur dernier mouvement, offrant un aperçu du sentiment général du marché et du comportement des détenteurs.

L'analyste de CryptoQuant, MorenoDV, a noté cette semaine que cette dynamique spécifique — les détenteurs à long terme subissant des pertes supérieures à la moyenne du marché — est apparue à chaque creux de cycle majeur précédent.

Cependant, CryptoQuant a mis en garde contre la déclaration prématurée d'un creux. Lors des cycles précédents, la même mesure des détenteurs à long terme est tombée à des extrêmes négatifs beaucoup plus profonds avant qu'un véritable creux ne soit atteint, et les marchés baissiers précédents ont vu le Bitcoin chuter de l'ordre de 70 à 80 % entre le sommet et le creux. Les lectures actuelles n'ont pas encore atteint ces niveaux, ce qui suggère que le Bitcoin pourrait encore faire face à un autre événement de capitulation brutal — à moins qu'une demande institutionnelle plus forte et une base de détenteurs plus résiliente ne permettent au cycle actuel d'atteindre un creux avec moins de dégâts que les précédents. Le lancement des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains début 2024 a élargi l'accès institutionnel à l'actif, une différence structurelle par rapport aux cycles précédents qui, selon certains acteurs du marché, pourrait modifier la trajectoire des baisses et des reprises.

Pris ensemble, les deux rapports décrivent un marché qui semble stressé selon les normes historiques, mais qui n'a pas encore atteint les extrêmes qui ont caractérisé les creux des cycles passés.

Cet article est d'abord apparu sur Bitcoin Magazine et a été rédigé par Mathew Di Salvo.